工业机器人龙头寻求A+H，「埃斯顿」二次递表港交所，由亏转盈_老虎社区_美港股上老虎

工业机器人龙头寻求A+H，「埃斯顿」二次递表港交所，由亏转盈

来源丨招股书、**大数据

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2026年1月15日，埃斯顿第二次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人为华泰国际。公司于2025年6月27日首次递表。截至2026年1月15日，公司总市值约216亿元人民币。

公司是中国工业机器人领军企业，2024年收入40.09亿元，净亏损8.18亿元，毛利率28.29%。2025年前9月收入38.04亿元，净利润0.30亿元，毛利率28.15%。2025年前三季度公司由亏转盈。

公司是中国工业机器人领军企业。公司主要向从事汽车、工程机械及重工业以及锂电池等多个制造领域的客户提供(i)工业机器人及智能制造系统及(ii)自动化核心部件及运动控制系统。

公司的工业机器人及智能制造系统提供自动化解决方案，可大幅提升工业环境的生产力、安全性及可靠性。公司的自动化核心部件及运动控制系统构成智能制造的支柱，涵盖运动控制系统、伺服系统及运动控制解决方案。

根据弗若斯特沙利文的资料，公司在中国工业机器人解决方案市场中，连续多年保持本土企业工业机器人出货量第一名。根据同一机构的资料，公司于2025年上半年取得历史性突破，国内市场上工业机器人出货量超越外资品牌，成为首家登顶中国工业机器人解决方案市场的国产机器人企业。

按收入计，公司亦跻身于工业机器人公司首位，按2024年收入计，公司在全球市场及中国市场的所有制造商中均排名第六，市场份额分别为1.7%及2.0%。

为支持公司的国际化增长并满足不同行业和地区客户的多样化需求，公司采取多品牌战略，充分发挥各品牌的优势与市场定位，使公司能够在提供专业解决方案的同时，增强在全球动态竞争格局中的综合竞争力：

(i)「Estun」：「Estun」品牌是公司的业务核心，涵盖各类机器人型号及部分自动化核心部件和运动控制系统；

(ii)「Cloos」：公司于2020年收购「Cloos」，显著提升了公司在工业焊接领域的技术能力，特别是中板和厚板焊接工艺的支撑技术；

(iii)「Trio」：公司将Trio的先进运动控制器与公司的伺服驱动技术融合，成功完成从核心部件生产商向集成型运动控制解决方案提供商的转化，具备为各类高端客户提供更复杂、更高价值解决方案的能力；

(iv)「M.A.i」：「M.A.i」采用与德国工业4.0标准接轨的技术，推动制造过程通过信息物理系统、实时数据与智能自动化实现数字化转型。

财务业绩

截至2024年12月31日止3个年度、2024及2025年前9个月：

收入分别约为人民币38.81亿、46.52亿、40.09亿、33.70亿、38.04亿，2025年前9月同比+12.86%；

毛利分别约为人民币12.76亿、14.55亿、11.34亿、10.06亿、10.71亿，2025年前9月同比+6.41%；

净利分别约为人民币1.84亿、1.34亿、-8.18亿、-0.62亿、0.30亿，2025年前9月同比-147.78%；

毛利率分别约为32.89%、31.28%、28.29%、29.85%、28.15%；

净利率分别约为4.73%、2.87%、-20.40%、-1.84%、0.78%。

截至2025年9月30日，公司账上现金约11.2亿元，应收账款约28.1亿元，短期贷款28.1亿元，长期借款16.2亿元，前9月经营现金流约3.0亿元。

行业概况

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的报告，全球工业机器人解决方案市场的市场规模按收入计由2020年的147亿美元增加至2024年的254亿美元，2020年至2024年的复合年增长率为14.6%；并预计收入将于2029年达到518亿美元，2024年至2029年期间的复合年增长率为15.4%。