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来源丨**大数据

招股书丨点击文末“阅读原文”

2026年1月16日，花物堂首次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人为中信。

公司是中国本土皮肤及个人护理企业，2024年收入14.99亿元人民币，同比增长两成，净利润0.49亿元，同比暴涨一倍，毛利率62.27%；2025年前9个月收入18.95亿元，同比增长七成，净利润1.25亿元，同比暴涨四倍，毛利率63.31%。

**获悉，山东花物堂化妆品股份有限公司Shandong Huawutang Cosmetics Co., Ltd.（简称“半亩花田”or“花物堂”）于2026年1月16日首次在港交所递交上市申请，拟在香港主板上市。

半亩花园成立于2010年，作为持续高速增长、多品类拓展的中国皮肤及个人护理品牌，提供涵盖身体、发部和面部洗护的全品类矩阵，成为少数能够在中国皮肤及个人护理市场的多个品类均实现领先地位的国货品牌。

根据弗若斯特沙利文的资料，以2024年零售额计，半亩花田是身体乳、身体磨砂膏、洁面慕斯的国货第一品牌。

通过将玫瑰花水、牡丹籽油等天然花植成分融入核心配方，并持续推动配方技术升级，公司打造了具有鲜明特色的身体洗护产品系列。

公司的身体磨砂膏产品线于2015年推出，截至2025年9月30日，累计销售约37.7百万瓶，使公司成为中国身体磨砂膏市场（包括所有国际与国货品牌）第二大品牌。以2024年零售额计，公司也是该品类国货第一品牌。

公司的身体乳产品线于2012年上市，截至2025年9月30日，该产品线累计销售约56.9百万瓶。根据弗若斯特沙利文的资料，以2024年零售额计，公司是中国身体乳市场（包括所有国际与国货品牌）第八大品牌，也是该品类国货第一品牌。

公司运用东方植萃配方理念，陆续推出鲜花花萃系列洗发水、米酵氨基酸洁面慕斯等明星单品，带动发部洗护与面部洗护品类快速成长。截至2025年9月30日止九个月，公司的发部洗护品类收入达到人民币482.2百万元，同比增长496.1%，成为第二增长曲线。

在公司的旗舰洁面慕斯的带动下，截至2025年9月30日止九个月，面部洗护品类产生人民币462.9百万元的收入。根据弗若斯特沙利文的资料，以2024年零售额统计，公司是中国所有国际及本土品牌中第二大、本土品牌中第一大洁面慕斯品牌。

截至2025年9月30日，公司精心打造的产品组合达到509个主要SKU。

财务业绩

截至2024年12月31日止2个年度、2024年及2025年前9个月：

收入分别约为人民币11.99亿、14.99亿、10.72亿、18.95亿，2025年前9个月同比+76.70%；

毛利分别约为人民币7.89亿、9.33亿、6.69亿、12.00亿，2025年前9个月同比+79.34%；

净利分别约为人民币0.21亿、0.49亿、0.22亿、1.25亿，2025年前9个月同比+465.22%；

毛利率分别约为65.81%、62.27%、62.38%、63.31%；

净利率分别约为1.71%、3.30%、2.06%、6.60%。

公司过去两年业绩高速增长，盈利水平显著提升。2023年实现营业收入11.99亿元、毛利7.89亿元、净利润0.21亿元；2024年营业收入增至14.99亿元，毛利提升至9.33亿元，净利润增长至0.49亿元，整体经营规模与盈利能力同步增强。

公司收入主要来自皮肤及个人护理产品的销售，核心聚焦身体、发部和面部洗护三大品类。大部分来自身体洗护和面部洗护业务，2023年两者合计占总营收比例超93%，2024年合计占比超87%，其中身体洗护品类中的身体乳、身体磨砂膏及面部洗护品类中的洁面慕斯是核心收入支撑；

发部洗护业务占比相对较小但呈增长态势，2023年和2024年占比分别为3.6%和7.6%；销售店内陈列材料、组合产品套装等其他业务获得的收入比例最小，2023年和2024年占比均不足5%，属于补充性收入来源。

行业情况

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的报告，以零售额计，中国身体洗护行业市场规模由2019年的人民币925亿元增长至2024年的人民币1110亿元，复合年增长率为3.7%。该市场规模预期到2029年将以5.6%的年复合增长率增长至人民币1455亿元。

中国身体洗护行业线上渠道零售额由2019年的人民币365亿元增长至2024年的人民币591亿元，复合年增长率为10.1%。预计到2029年，中国身体洗护线上市场规模将以7.4%的年复合增长率增长至人民币846亿元。

以2024年零售额计，中国发部洗护行业市场规模为人民币1121亿元。其中，线上渠道为消费者的购买提供便利性，逐渐成为消费者采购的首选。以零售额计，中国发部洗护行业线上渠道市场规模由2019年的人民币354亿元增长至2024年的人民币583亿元，复合年增长率为10.5%，并预计继续以9.2%的年复合增长率增长至2029年的人民币904亿元。

以2024年零售统计，半亩花田是中国第九大身体护理品牌，市场份额为0.8%。以2024年线上渠道零售额计，半亩花田是中国第四大身体护理品牌，是前五大品牌中唯一的国货品牌，市场份额为1.2%。

以2024年零售统计，半亩花田是中国第八大身体乳品牌，亦是最大国货身体乳品牌。以2024年线上零售统计，半亩花田是中国第四大身体乳品牌，亦是前五大品牌中唯一的国货品牌，市场份额为1.9%。

以2024年零售统计，半亩花田是中国所有国际及本土品牌之中第二大身体磨砂膏品牌，亦是中国最大国货身体磨砂膏品牌。以2024年线上渠道零售额计，半亩花田是中国第一大身体磨砂膏品牌，市场份额为8.5%。

以2024年零售统计，半亩花田是中国所有国际及本土品牌之中第二大洁面慕斯品牌，亦是最大的本土洁面慕斯品牌。

可比公司

同行业IPO可比公司：毛戈平(1318.HK)、上美股份(2145.HK)、林清轩(2657.HK)

董事高管

半亩花田的董事会由七名董事组成，包括四名执行董事及三名独立非执行董事。

主要股东

公司香港上市前的股东架构中：

亓云吉先生、商西梅女士夫妇，及其控制的数家员工持股平台，合计持股约85.03%，为控股股东；

其他投资者包括宿迁华泰、南京华泰、启承资本、青岛茂达、温州源飞、上海房角石等。

融资历程

公司在2026年1月的A+轮最新融资中，每股成本为人民币40.8元，投后估值约为8.4亿人民币。

中介团队

据**大数据统计，花物堂中介团队共计8家，其中保荐人1家，近10家保荐项目数据表现有待加强；公司律师共计2家，综合项目数据表现中规中矩。整体而言中介团队历史数据表现尚可。

（本文首发于活报告公众号，ID：**）