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觉得下面的基本面信息太长的，可以直接跳到最后的新股申购分析部分看结论。

一、公司简介

湖南鸣鸣很忙商业连锁股份有限公司（BUSY MING GROUP CO., LTD.），是一家中国领先的休闲食品及饮料量贩式连锁零售商，核心品牌包括「零食很忙」及「赵一鸣零食」。

公司通过“量贩零食 + 加盟模式”，主打高性价比、高SKU密度、高周转，主要门店布局在下沉市场（县城及乡镇）。

截至2025年9月30日，公司在中国28个省份拥有19,517家门店，其中约59%位于县城及乡镇，覆盖超过1,300个县域，是当前中国门店数量最多、扩张速度最快的休闲食品连锁之一。

根据弗若斯特沙利文报告：

按 2024年休闲食品饮料GMV 计，公司为中国第一

按 食品饮料整体GMV 计，公司位列中国第四

二、行业前景

中国休闲食品及饮料零售行业具备以下中长期趋势：

1. 下沉市场消费升级

县域及乡镇消费者对“好而不贵”的食品需求持续提升。

2. 传统商超效率低、SKU老化

量贩零食模式在价格、上新速度、选品灵活度方面明显占优。

3. 加盟连锁持续替代夫妻店

标准化品牌 + 供应链能力成为核心壁垒。

整体来看，休闲食品零售属于高频刚需消费，行业具备抗周期属性，而鸣鸣很忙所处的量贩细分赛道仍处于快速渗透阶段。

三、公司在行业的竞争力

核心竞争优势总结如下：

1. 规模壁垒极高

19,000+ 门店

年交易单数超 16 亿单

2. 供应链重构能力

直接对接厂家

去中间商

产品价格平均比线下超市低约 25%

3. SKU 与上新能力

单店 SKU 通常 ≥ 1,800

全集团 SKU 近 4,000

每月上新数百款

4. 加盟体系成熟

加盟商超过 9,500 家

客户与供应商集中度极低

5. 双品牌协同效应

「零食很忙」+「赵一鸣零食」区域互补，统一管理，规模效应明显。

四、财务数据分析（人民币）

收入与利润高速增长：

2022年收入：4.29 亿元

2023年收入：102.95 亿元

2024年收入：393.44 亿元

2022–2024 年复合增长率：203%

经调整净利润：

2022年：0.82 亿元

2023年：2.35 亿元

2024年：9.13 亿元

特点：

毛利率稳定

净利率随规模扩大快速改善

属于典型“规模驱动型盈利模型”

五、主营收入结构及业务表现

公司收入主要来自：

1. 向加盟商销售商品（占比绝对核心）

2. 加盟服务费

不存在对单一客户或品牌高度依赖的风险，业务模式清晰、可复制性强。

六、市场前景

县域零食连锁渗透率仍低

单县市场仍可容纳多家门店

SKU 延展空间大（饮料、即时食品、白牌产品）

公司仍处于全国扩张中前期阶段，未来 3–5 年仍以“开店 + 提效”为主线。

七、大客户与供应商情况

客户集中度：

最大客户收入占比 ≤ 2.6%

前五大客户合计 ≤ 10%

供应商集中度：

最大供应商采购占比 ≤ 5%

前五大供应商合计 ≤ 15%

总结：上下游极度分散，议价能力强，经营安全性高

八、发行情况

股票代码： 01768.HK

行业： 休闲食品及饮料零售

市盈率： 约 21 倍（按经调整净利润）

全球发售总数： 14,101,100 股 H 股

香港公开发售： 1,410,200 股 H 股

国际发售： 12,690,900 股 H 股

公开发行手数： 14,102 手

发行比例： 10 %

公开发售分配机制： B方案，公开发售10%固定比例

发售价： 229.60 – 236.60 港元

每手股数： 100 股

发行市值（集资额）： 约 HK$33.4 亿

发行后总市值： 约 HK$507 亿

最低申购金额： HK$23,898

基石占比： 46.23%

香港公开发售日期： 2026年01月20日

截止申购日期： 2026年01月23日

预期上市日期： 2026年01月28日

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香港新股申购分析：

业绩增长很快，估值不算高，基石投资者占46.23%，包括淡马锡，富达，黑石，腾讯，顶豪阵容，看到这里其实也不用分析下去了，大白马我不用懂这个那个，跟着顶级机构梭就完事了。

而且鸣鸣很忙还是独苗，没有其他新股分流资金。

上一个独苗大票是壁仞科技，乙组是29225个。

鸣鸣很忙的乙头门槛是717万，高于壁仞科技的594万，但又考虑到最近大量的资金涌入新股市场，综合看，鸣鸣很忙乙组个数应该跟壁仞科技差不多。

所以鸣鸣很忙乙组的竞争情况就是近3万个乙组，来分7051手。

好，就算是最有利于乙头的完全均分好了，直接拿7051/29225，乙头也就24%的中签概率（实际上不可能这么高），稍微正常一点的分配，乙头的中签概率就落到15%以下了。

这是因为鸣鸣很忙切的太粗，一手要23898元，导致很难中到。

总之，鸣鸣很忙一眼好，所以是个人都会打，但大多数人应该中不到，会亏掉火鸡利息，融资利息，融资费，给他们留下求不得白月光的记忆，哈哈哈。

我明知大概率不中，也得捏着鼻子打，还有其他选择吗？