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当下，中企赴美上市的转板路径兴起——证监会优化境外上市备案流程，纳斯达克新规抬高直接上市门槛，使得美国OTC市场（场外交易市场）成为众多企业“曲线上市”的过渡跳板。

2026年1月27日，在美国OTC市场交易的一家制药公司（Innocan Pharma Corporation（CSE：INNO；FSE：IP4；OTCQB：INNPF））宣布：继1月2日宣发转板计划后，预计于2026年1月30日左右在纽约证券交易所美国板上市，但需获得上市申请的批准并持续遵守交易所规则。

以转板纽交所为例，纽交所作为全球历史最悠久、监管最严格的交易所之一，转板门槛绝非“走过场”，核心围绕财务实力、流动性、合规治理三大维度，且针对美国本土企业与非美国企业（如中国企业）制定了差异化标准。

根据纽交所官方信息，已在OTC市场交易且符合资格的公司，可以通过“OTC升级”的方式在纽交所上市。公司可以选择同步进行公开发行融资，也可以选择不进行融资直接转板。OTC升级可获得纽交所更高的知名度与流动性，并享有州蓝天法的广泛豁免权，这为企业提供了灵活的战略选择。

转板的核心动力在于进入一个能见度、流动性和规范性完全不同的平台。

市场定位与流动性：全球公认的顶级融资平台，拥有深度流动性和更小的买卖价差；获得显著的流动性溢价，提升股票交易效率与定价准确性。

投资者基础：面向全球最广泛的机构及个人投资者，极大提升公司知名度；吸引长期价值投资者，优化股东结构。

融资功能：作为主要融资平台，为后续增发、并购提供强大资本支持；打通高效、可持续的融资主渠道。

监管与声誉：遵循最严格的上市标准和公司治理规则（如独立董事会、审计委员会等），品牌信誉卓著；极大增强公众信任与品牌权威，成为行业领导者的标志。

转板不是自动的，企业必须主动申请并完全满足纽交所的初始上市标准：

财务与规模标准：这是硬性指标。例如，纽交所对最低公众持股数、股东数量、公司市值或收入利润均有明确要求。

股价与流动性要求：公司股票在OTC市场交易期间，需要表现出稳定的流动性和股价。例如，纽交所要求上市股价不低于每股4美元。

公司治理与内控：企业必须建立符合《萨班斯-奥克斯利法案》的严格内控制度，并组建符合要求的董事会（包括独立董事、审计委员会等）。这是许多OTC公司需要提前重点筹备的环节。

信息披露合规：所有财务报告必须由美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）认可的审计师审计，并按照美国通用会计准则（GAAP）编制。向美国证券交易委员会（SEC）提交的注册文件（如F-1表）必须完整、准确。

总而言之，成功的转板需要精心策划。随着跨境上市环境的持续优化，未来将有更多优质企业借助OTC转板路径，在纽交所的全球舞台上绽放价值。

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