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这一届主席压力更大了吧？

新上任带崩贵金属！

一、本**跌概况

截至2026-01-31，伦敦银现自高点121.6美元/盎司跌至约94美元，最大回撤约22%-23%，叠加此前高位震荡，部分统计口径接近30%；沪银同步大跌，属于短期极端踩踏式回调，非长期基本面崩盘。

二、核心原因（四重共振）

1. 美联储鹰派超预期，降息预期彻底反转

1月29日议息维持3.5%-3.75%不变，鲍威尔表态通胀回落偏慢，3月降息概率骤降，市场推迟至6月后；美元、美债收益率大涨，白银作为无息资产持有成本飙升，资金大规模撤离。叠加美联储主席人选偏鹰预期，进一步压制贵金属估值 。

2. 交易所上调保证金，杠杆资金连环爆仓

CME、上期所、上金所同步提高保证金与涨跌停幅度，前期高杠杆多头集中强制平仓，形成越跌越卖、卖盘踩踏，把正常回调放大为断崖式下跌。

3. 前期涨幅透支，高位获利盘集中砸盘

2025年累计涨超140%，2026年初再涨近60%，严重超买；创历史新高后，机构与散户批量止盈，天量抛盘瞬间击穿支撑位。

4. 交割恐慌与情绪杀跌

COMEX白银库存紧张、3月交割违约担忧发酵，叠加市场情绪崩溃，不计成本抛售，短期跌幅被进一步放大。

三、关键定性

- 属于政策转向+去杠杆+获利了结+情绪恐慌的短期共振，不是工业需求崩塌、长期供需逆转的系统性崩盘。

- 白银兼具金融与工业属性，本轮杀跌以金融属性杀估值为主，实体供需并未恶化。

四、与历史大跌对比

- 类似2011年：交易所连续提保、高杠杆平仓，短期快速杀跌约30%，属于典型去杠杆型暴跌。

- 不同于2008/2020年：那两轮是经济衰退+流动性枯竭，本轮无系统性危机，以政策与交易层面冲击为主。

五、后续关键观察

- 美联储政策口径与降息预期重定价

- 交易所保证金是否继续上调、杠杆资金出清程度

- 美元、美债收益率走势

- 实物交割与库存数据变化

提示：短期波动极大，抄底需严控仓位、远离高杠杆，等待止跌信号与情绪修复。