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2024年，飞天茅台的批发价一直往下掉，茅台跌出了近几年较低的价格1250左右。但后来紧接着的一轮国庆大涨，茅台也涨到1900。

2025年，随着“年轻人不喝白酒，年纪大的人也不喝白酒”这种论调，2025年白酒整个行业市值和股价不断往下。

以前在茅台和白酒持续上涨过程中，充满自信的人，也开始对白酒行业充满担忧和怀疑。

就在前段时间，茅台从1400多，跌到1300左右。写在腾讯600，茅台1400。在腾讯600、茅台1400的时候，我文章中写到“我兵强马壮，兵精粮足，厉兵秣马，修身养性，耐心和平静地等待大鱼上钩”。

其实，多年的经验告诉我，最低点我肯定不知道在哪，最低点只有回看的时候才知道。在当前这个时刻，谁知道茅台最低是多少，腾讯最高是多少呢？

所以，我知道自己肯定买不到最低点，也卖不到最高点。对于我来说，买入的锚是对企业价值的评估，卖出的锚也是。

从2013年开始独立选股做价值投资以来，所有成功的案例都是买入时候估值足够低的。基本可以说，都是别人恐惧我贪婪的结果，都是反者道之动的结果。

越靠近早期，尝试的公司和投资种类和交易频率越高，越靠近近几年，关注的公司越来越少，真正交易的公司数量和次数越来越少，公司持仓会越来越集中。

集中度我认为不是能模仿来的，集中度其实是真正看过很多公司，甚至做过很多错误的投资，因为亏钱涨了教训以后，逐步发现什么样的才是最好的公司，什么才是最好的投资交易，才慢慢越来越集中到好公司。

我自认为自己不是一个天赋型选手，我只是一个普通人，用的是最笨的方法，就是一点点学，年复一年、日复一日的学习、实践、反思、总结，慢慢积累，也持续发现新的问题和错误，这样反复的学习实践。

当有一天我觉得茅台是自己能力圈的公司以后，我就会一直等待一个好的买入茅台的机会。就如同巴菲特发现可口可乐好以后，他肯定等了很久才等到一次重仓可口可乐的机会。

巴菲特总说，对于好公司，总是因为觉得估值不够便宜，而买的太少。我觉得，只有你真正发现好公司，且足够好的公司也再也不会给你之前的价格，你才会有这种感受。

确认一家公司是好公司，看似很简单，实际上要有很多年的，重仓不同类型公司的体验。有时候长期持有，并不是你精神力很强大，是因为公司的价值感让你觉得长期价值一定远大于现在，所以自然而然你就不会卖出。

没有特别好的公司，当他涨到一定价格的时候，你总会拿不住，总是想卖掉。

如果公司是不好的公司，他涨不多你就会想卖掉；他跌多了你不会想加仓，你会真正发现他就是不够好，你可能会在股市的低点，把不那么好的公司全部换成明确的未来预期收益更高、且确定性更好的好公司。

所以，只有患难时候，才能看出什么是真正的好公司。

反者道之动，其实就是别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪的哲学思想。

当你去寻找好公司，发现了很多不好的公司的过程，实际上这些不好的原因，就是帮助你筛选到最后那个好公司的重要的经验。

就如同芒格所说，当知道哪里有危险，就尽量不要去那。

投资也是，当你指导1000条公司不好的标准的时候，自然好公司就是这1000条他都没有的那个公司。

沉默是金歌词：

夜风凛凛，独回望旧事前尘

是以往的我充满怒愤

诬告与指责，积压着满肚气不愤

对谣言反应甚为着紧

受了教训，得了书经的指引

现已看得透，不再自困

但觉有分数，不再像以往那般笨

抹泪痕，轻快笑着行

冥冥中都早注定你富或贫

是错永不对，真永是真

任你怎说安守我本分

始终相信沉默是金

是非有公理，慎言莫冒犯别人

遇上冷风雨，休太认真

自信满心里，休理会讽刺与质问

笑骂由人，洒脱地做人

少年人 洒脱地做人

继续行 洒脱地做人