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瓦莱罗能源在1980 年 作为 Coastal States Gas 旗下 LoVaca Gathering Company 的分拆企业正式成立，初期主营天然气储运，公司名源自圣安东尼奥的 Valero 传教团（阿拉莫前身），

主要业务是炼油，是北美最大的炼油公司，再就是石油运输，还有新能源产业，主要是可再生柴油跟乙醇。跟马拉松原油一样没有石油开采这些上游业务，都是下游不赚钱的石油化工业务。

瓦莱罗能源有15座炼油厂，日产能320万桶，可再生柴油跟乙醇的收入只占公司的5%，对公司的整体影响不大，人均产值得1300万美元，比同行业马拉松原油的750万美元高了很多，年收入最高1763亿美元。

净利润118亿美元，净利润率6.7%，比马拉松原油差了很多，不知道为什么人均产值越高，净利润率反而越低，毛利率最高9.5%，现在只有3.66%，毛利率波动非常大，造成净利润波动非常大。

现在市值557亿美元，现在市销率2倍多，市盈率快20倍，估值跟马拉松原油差不多，股价30年时间涨了30倍，这个涨幅也不少，不知道为什么不赚钱的公司反而股价涨得这么好，这非常反直觉。

股价涨得多的原因是收入30年时间增长了30倍，净利润也增长了几十倍，所以股价涨30倍，瓦莱罗能源应该是在上市的时候市值不大，后面随着收入跟利润快速增长，股价就大涨，但是随着规模变大，后面再想大涨就比较难。

作为炼油厂，瓦莱罗能源比马拉松原油更好，未来十年估计上涨不超过三倍，十年翻倍差不多，我还是嫌慢了，石油公司最好的看还是中海油，当然要说最安全的还是埃克森美孚，毕竟是行业龙头，但是想大涨不大可能，整个石油行业的股票想大涨的空间都不大了。

戴文能源在1971 年由约翰.尼科尔斯与儿子拉里.尼科尔斯创立于俄克拉荷马城，初始投资 1 万美元，以收购油气租约起步，历经初创、上市扩张、资产优化、战略聚焦等阶段，发展为北美页岩油气领域的头部企业。

旗下油田：德州，俄克拉荷马州，怀俄明州，新墨西哥州，北达科他州，主要业务：石油开采跟运输，是最纯的页岩油公司之一。

戴文能源石油储量22亿桶，日产量39万桶，产量也不大了，桶油成本12美元，综合成本价35-40美元，人均产值693万美元，这比埃克森美孚的540万还高，年收入最高191亿美元，净利润最高60亿美元。

净利润率15%，这个跟埃克森美孚差不多，毛利率25%比埃克森美孚的22%要高一点，现在市值258亿美元，市销率1倍多，市盈率4倍，这个估值也合理，股价30年涨了4倍，这个涨幅也是非常少的。

2008年之前十年涨了十倍，后面不涨了，这页岩油爆发也就几年时间，现在跟其他石油公司没有区别了，不涨的原因也是2008年到现在的收入也没有怎么增长了，股价当然不上涨，作为非行业龙头，戴文能源没有长线投资价值。

1954 年 杜鲁门.安德森、雷蒙德.普兰克、查尔斯?阿尔诺在明尼阿波利斯创立阿帕奇石油公司，初始资本 25 万美元，员工 6 人，聚焦俄克拉荷马州钻井业，旗下油田主要集中在二叠纪盆地、埃及西部沙漠、英国北海，主要业务石油开采，运输，新能源。

阿帕奇石油储量10亿桶，日产量46万桶，桶油综合成本价30-35美元，人均产值477万美元，这比埃克森美孚要低一点，年收入最高110亿美元，年净利润最高40亿美元，净利润率达到36%，这个非常高，但是净利润不稳定，毛利率41%，这个非常高。

现在市值93亿美元，现在市销率1倍，市盈率8倍，这个估值有点低，股价30年涨了5倍，这个涨幅是很少的，2008年之前涨了快20倍，2008年之后就一直不涨了，主要原因是2008年之后收入不增长了，所以股价不上涨。阿帕奇作为非行业龙头，现在收入也不增长，所以没有长线投资价值。

响尾蛇能源公司（FANG）在2011 年 12 月 30 日由 Travis D. Stice（现任董事长）创立，总部位于德州米德兰，聚焦二叠纪盆地 Midland 与 Delaware 子盆地的非常规油气资源，初期以收购成熟区块与水平井开发为核心策略。

油田主要就是在二叠纪盆地，主要业务就是开采页岩油，也有运输跟销售的业务。响尾蛇能源公司石油储量35亿桶，日产量33万桶，这个规模比较小了，桶油综合成本价32美元，人均产值567万美元，这比埃克森美孚的540万高一点点。

年收入最高110亿美元，净利润最高45亿美元，净利润率40%，这非常高，毛利率34%，这个也很高，看来页岩油也非常赚钱，现在市值470亿美元，现在市销率4倍多，市盈率12倍，估值非常高，市场非常看好，股价15年涨了13倍，表现也非常不错。

主要原因是收入增长速度非常快，是美国石油公司里面收入增长最快的。这就是说明了，一个产业革命的时候，里面的成长股是会比传统产业的股票涨得更多，就算是石油行业里面响尾蛇能源也比埃克森美孚涨得更多，原因就是响尾蛇是页岩油行业革命里面的龙头成长股。

响尾蛇能源公司拥有二叠纪盆地最好的一块地，加上管理非常优秀，作为页岩油老二，是最值得投资的美国石油公司，页岩油老大先锋能源是让埃克森美孚给收购了，页岩油现在受到关税的强力冲击。

因为钻头跟钻进都需要进口，进口比美国生产便宜很多，而且还缺人，因为没有了大量的非法移民进来，劳动力缺口没办法填补，而涨工资的话就会导致成本过高，也就是说工资跟设备价格上涨。

导致页岩油开采成本持续增长，但是油价一直在跌，所以像响尾蛇能源这种公司现在收入增长很快，但是现有油井产量下降，后面收入就会下降，所以现在的股票不能买，除非出现大跌以后可以买。

当然页岩油也成熟了，想要跟以前那样大涨也不可能，未来可能就是十年涨三倍，要多的话顶多涨五倍，也不算多，最好是能跌到100美元的时候，那倒是一个好的买点。

塔洛石油（TALO）2012 年成立于休斯顿，主要油田在墨西哥湾，主要业务就是石油开采，石油储量2亿桶，日产量1万桶，规模非常小，人均产值282万美元，年收入最高19.74亿美元，利润最高3.8亿美元。

净利润率20%，看来也不错，不过年收入最高跟净利润最高是分开的年份，净利润非常不稳定，常常亏损，毛利率最高20%，最低20%，非常不稳定，导致利润不稳定，现在市值20亿美元，市销率1倍。

由于亏损，所以没有市盈率。股价8年时间跌了一半，虽然收入年年增长，但是股价一直在下跌。由于公司市值太小，又不是行业龙头，单纯看收入年年增长也是不能投资的，这种小盘股又不是行业龙头，所以没有长线投资价值。

今天我又一下子写了五个石油公司分析报告，北美的石油公司我都分析完了，后面就分析欧洲的石油公司，然后再分析亚洲，拉美，澳洲，非洲的石油公司，我要把各个国家的石油都分析完，这个数量有一百个。

这个月应该就能全部写完石油公司的分析报告，下个月就写煤炭分析报告，我就写前30名公司就可以了，然后再写铁矿石，金矿，银矿，稀土，锂矿，硅矿，铀矿这些，整个写完估计要三四个月。

因为这些都是所有行业的上游，在研究各国国资源的时候我还会把所有国家的政治经济情况也要研究一下，这是基础研究，我就一次性研究完了以后，这辈子我估计不会再研究第二次了，就算后面要研究只会研究单个国家的，不会所有国家研究了。

我这样我对全世界各国的历史跟政治经济情况都有一个大概了解了，对全球所有资源的分布也有一个大概了解了。把这行资源行业研究完了，再来研究中游的钢铁，轮船，机械，化工，电力，银行，保险，教育。

当然这些行业只研究全世界前20名的公司就可以了。最后再来研究下游的终端产品，像手机，软件，互联网，汽车，服装，反正我会把所有行业一个一个的研究完，这是一个超级工程，需要三五年时间。

美股这个星期我说了大方向是反弹，现在也是在反弹中，短期内没有看到什么大的利空，反弹比较快的还是IREN，NBIS这些AI云服务公司，主要原因就是跌得多，像闪迪，美光这些没有跌的，现在也不涨。

我就说了，股票就是这样，跌得多就涨得多，涨得多跌起来也多，这波反弹好像没有新的热点，上次大涨的时候有商业航空跟内存两大行业反弹创新高，这两天反弹没有看到有创新高的板块。

如果这个一直没有创新高的热门板块出现，那这么反弹高度有限，我现在是等CRCL保本就出来，CRCL最大的利空就是降息，因为他的收入主要靠加息，特朗普这两三年应该是不会加息的，我不想等这三年。

如果CRWV，IREN能保本出来，那DNA，JOBY，QS这些股票就长线拿着，如果CRWV，IREN，CRCL没有保本出来，我就会把已经赚钱的DNA，RKLB，JOBY这些出来，也就是说这次反弹起来以后，我一定是要出来一部分的。

一直这样满仓确实有点受不了，特朗普好像搞不定这个股市了，每次努力都只能反弹一波，没有办法让股市持续上涨，所以留一部分现金在手上，要是大跌一波就好抄底，不跌也没事，还有一部分股票长线拿着。

我的实盘账户到了9.8万美元，快要回本了，我本金是10万美元，这两天再涨一涨就到了，我天天发实盘，我不马后炮，欢迎大家长期关注我的实盘账户。

今天长线：

云服务：NBIS现在92.2可以买，

比特币：FIGR现在40.52可以买，

核电站：OKLO现在74.5可以买，

量子计算机：IONQ现在35.45可以买，

空中汽车：JOBY现在10.68可以买，

固态电池：QS现在9.22可以买，

网上医疗：TEM现在57.3可以买，

生物合成：DNA现在10.2可以买，

互联网券商：HOOD现在86.55可以买，

今天重点看好FIGR，IONQ，因为这两个股票没有怎么涨，