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2026年2月9日，为恒智能首次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，联席保荐人为华泰国际和招银国际。

公司是数智化工商业储能解决方案的领导者，2024年收入2.68亿元，净利润-2.05亿元，毛利率18.08%；2025年前9个月收入4.76亿元，同比增长281.46%，净利润-0.4亿元。

公司是数智化工商业储能解决方案的领导者。凭借能源管理算法及全栈技术框架，公司为全球客户提供卓越的储能解决方案。

根据弗若斯特沙利文的资料，截至2025年9月30日止九个月，公司在中国工商业900家锂离子电池储能系统集成商中，全球工商业储能系统出货量位列第八及在海外市场工商业储能系统出货量位列第三。公司始终秉持全球化战略，是中国首批进军海外工商业储能市场的企业之一。

截至最后可行日期，公司的业务已覆盖50多个国家及地区，应用公司的储能解决方案的在营储能电站超过600个，涵盖逾40个行业。截至同日，公司已在全球拥有知识产权189项，获得各类认证超过570项，在中国内地经营三个主要研发中心，并在欧洲、澳洲、香港等地区设有六个区域办事处及20个服务中心。

凭借涵盖硬件及软件的全栈研发能力，公司向客户提供工商业、源网侧及户用储能解决方案，该等解决方案以公司的产品为基础，结合(i)硬件；(ii)其配套的软件平台；及(iii)售后服务。

硬件—储能系统：工商业硬件主要包括一体化储能系统，包含PCS、电池、EMS、BMS及其他组件。网侧硬件主要包括一体化储能系统、电池柜及集成升压逆变器。户用硬件主要包括混合一体式储能系统、混合逆变器、电池。

软件—数字能源解决方案：为满足对工商业、源网侧及户用储能应用的需求，公司开发了自有数字能源解决方案，包括WHESOS、WHESVPP、ECOS及ECOSHub，与现有硬件形成互补。

在市场覆盖方面，截至最后可行日期，公司的业务遍及五大洲的50多个国家及地区，于截至2025年9月30日止九个月，海外收入占公司总收入的40%以上。在服务网络方面，截至最后可行日期，公司已在全球设立六个地区办事处、在中国内地设立九个服务中心及在海外设立十一个服务中心。

财务业绩

截至2024年12月31日止2个年度、2024及2025年前9个月：

收入分别约为人民币2.67亿、2.68亿、1.25亿、4.76亿，2025年前9月同比+281.46%；

毛利分别约为人民币0.22亿、0.49亿、0.19亿、0.91亿，2025年前9月同比+390.48%；

净利分别约为人民币-1.54亿、-2.05亿、-1.65亿、-0.40亿；

毛利率分别约为8.26%、18.08%、14.82%、19.05%；

净利率分别约为-57.61%、-76.24%、-132.31%、-8.48%。

行业概况

根据弗若斯特沙利文（Frost&Sullivan）的报告，2020年至2024年，工商业锂离子电池储能系统、户用锂离子电池储能系统及源网侧锂离子电池储能系统的市场规模（按出货量计）分别按复合年增长率123.6%、116.9%及97.1%增长。展望将来，工商业锂离子电池储能系统、户用锂离子电池储能系统及源网侧锂离子电池储能系统的市场规模（按出货量计）预期于2024年至2030年将分别按复合年增长率28.6%、25.1%及22.4%增长。

2024年全球工商业锂离子电池储能系统出货量而言，中国前十二大锂离子电池储能系统整合商占比约28.8%，其中公司位列第十二名，市场份额约为1.1%。

截至2025年9月30日止九个月全球工商业锂离子电池储能系统出货量而言，中国前十大锂离子电池储能系统整合商占比约32.9%，其中公司位列第八名，市场份额约为2.0%。

可比公司

同行业IPO可比公司：海博思创(688411.SH)、正力新能(3677.HK)、果下科技(2655.HK)。

董事高管

董事会由八名董事组成，包括三名执行董事、两名非执行及三名独立非执行。

主要股东

公司香港上市前的股东架构中：

高先生通过无锡为恒、瑞东电能投资、上海聚恒鑫（雇员激励平台）分别持股24.64%、17.19%、15.12%，合计控制56.95%的投票权，为恒新能源（雇员激励平台）持股12.89%。

其他投资人合计持股30.16%，包括金盘科技(688676.SH)、宜宾绿能、德源、水木投资、兴业国信资管旗下江苏疌泉、上海源恒储、上海复容等。

融资历程

公司上市前经历了5轮融资，在2026年1月的B+轮最新融资中，公司的投后估值约为27.08亿人民币。

中介团队

据**大数据统计，为恒智能中介团队共计10家，其中保荐人2家，近10家保荐项目数据表现可靠；公司律师共计3家，综合项目数据表现有待提升。整体而言中介团队历史数据表现良好。

（本文首发于活报告公众号，ID：**）