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国际市场方面，当地时间周三，美国劳工统计局公布数据显示，1月非农就业人口增长13万人，大幅高于市场预期的6.5万人，创2025年4月以来最大增幅；失业率小幅意外降至4.3%，预期和前值均为4.4%。

上述数据短线利好与美元，利空金银，数据落地后，美债收益率全线上扬，美元走强，股指期货跳涨。

此外，基准修正数据显示2025年就业人数下修86.2万个，经季节性调整后为89.8万个，高于预期的82.5万，但仍凸显就业市场在过去一年的疲弱态势。2025年前几个月月均新增就业仅1.5万个，远低于往年水平。

许导认为，比起之前市场预期中所谓的“百万级别的下修”，目前无论是1月份出来的就业数据和失业率数据，以及修正的数据，都比预期当中的要好，这就给金银短线上来了回调压力。

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高盛资产管理公司分析师KayHaigh表示，劳动力市场出现了一些重新收紧的初步迹象，但距离完全收紧还有一段路要走。鉴于经济持续表现超出预期，FOMC的关注点将转向通胀形势。

“我们仍然认为美联储今年还有两次降息空间；然而，周五公布的CPI若意外走高，可能会使美联储向鹰派方向倾斜。”

据CME“美联储观察”：美联储到3月降息25个基点的概率为6.0%（公布前为21.7%），维持利率不变的概率为94.0%（公布前为78.3%）。

美联储到4月累计降息25个基点的概率为18.8%（公布前为35.7%），维持利率不变的概率为80.4%（公布前为58.9%），累计降息50个基点的概率为0.9%（公布前为5.4%）。

到6月累计降息25个基点的概率为49.4%（公布前为49%）。

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也就是说，1月份的非农就业数据落地后，市场对于美联储年内的首次降息时间从6月推迟到了7月。

果真利率路径真会如此吗？对此我持怀疑态度。

当然，此前众多美联储官员发表置评，如美联储洛根：对当前利率效果持“谨慎乐观”态度 仍警惕高通胀风险。

还比如美联储哈玛克：美联储今年无迫切降息必要。

这些置评对于支撑美元的走势，还是起到了不小的作用。

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