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1924年为摆脱一战后对英美石油的依赖，法国成立法国石油公司（CFP），接管德国在土耳其石油公司的权益，1954 年：推出下游零售品牌道达尔（Total），在欧非市场销售汽油，油田分布：

阿尔及利亚，尼日利亚，安哥拉，刚果布，墨西哥湾，巴西，苏里南，委内瑞拉，中国南海，卡塔尔，哈萨克斯坦，伊拉克，英国北海，澳大利亚，油田分布还是很分散的，石油储备111亿桶，日产量243万桶，桶油成本30美元，这个成本还是很低的。

道达尔业务很多，石油开采，全球第四大天然气生产公司，第二大LNG运输，年销量4000万吨，还有发电业务，炼油化工，加油站，基本上跟壳牌差不多，现在市值1400亿美元，年收入最高2600亿美元。净利润最高210亿美元，净利润率8%。

比壳牌还低，毛利率28%，比埃克森美孚还高很多，不知道为什么利润率这么低，现在市销率1.35倍，市盈率12倍，估值看起来是低，应该是管理层经营水平不行，人均产值190万美元，比壳牌的396万美元低了很多。

这法国人的生产效率太低了，怪不得不赚钱的，当然法国最大的公司是爱马仕跟路易威登，而英国最大的公司就是壳牌，30年时间收入翻了三倍，股价涨了7倍，虽然涨得也少，比壳牌多一点，跟埃克森美孚差不多，在石油七姐妹里面是涨得量多的。

作为全球最大的能源巨头之一，道达尔目前在法国巴黎上市，是法国CAC 40指数中的第四大公司，占股市总市值的6%。石油公司在欧洲的估值低一个原因是欧洲的环保太严格，第二个原因就是道达尔。

壳牌这些石油公司的股息发放没有埃克森美孚，雪佛龙这些美国石油公司稳定。资银行RBC Capital Markets对道达尔的低碳业务的估值为 350 亿美元，远高于其竞争对手，欧洲的石油公司在向新能源转型这块比美国同行做得更好。

道达尔的计划是，到2050年将石油和天然气的销售额减少到目前销售额的四分之一，这一水平基本符合国际能源署（IEA）实现净零排放的愿景，但是我觉得这不大可能，道达尔是一个石油公司，真的搞新能源的话。

既没有核心技术，也没有新能源行业的管理团队，石油行业可以有七姐妹竟争，但是在新能源行业，头部公司肯定没有七两，顶多两三家，就像特斯拉，比亚迪两家在电动车领域就是双龙头，其他电动车公司规模都不大。

电池公司也就是宁德时代，松下双龙头，石油公司想要转型做电动车，做电池都没有优势，至于转型做太阳能，现在光伏行业并没有低成本优势，新能源未来最看好的是核电，但是石油公司并没有快中子技术。

现在只有OKLO掌握了快中子技术。所以不看好石油公司转型新能源，顶多就是做一下充电桩业务，石油公司最终还是要靠化工业务来保持生存，就像诺基亚没有了手机业务，靠通信业务也能活下来。

道达尔的CEO 潘彦磊是一个明星CEO，什么事情都喜欢亲力亲为，喜欢跟西方不喜欢的国家打交道，跟俄罗斯的普京，跟乌干达，卢旺达这些西方政府不喜欢的领导人保持了非常好的私人关系。

虽然这样也能得到一些经济上的好处，但是容易遭到环保跟人权活动家的反对，毕竟法国是一个出名的白作国家，欧洲的石油公司也比较难，赚钱多了英国政府就要收暴利税，油价下跌不赚钱股东又不满意。

所以白左太多也不行，当然红脖子太多也不行，能互相制衡才是最好的。法国公司喜欢多元化发展，这样能做到收入增长速度快，但是净利润率很低，所以对股东的回报并不好，法国公司的管理能力整体是不如英国德国。

当然美国的企业管理能力是最好的。道达尔现在市值1400亿美元，作为欧洲第二大石油公司，虽然经营能力不如壳牌，但是收入增长快，股价涨得也比壳牌快，但是成长空间也不是很大。

估计未来十年涨三倍比较困难，涨两倍应该差不多，不过就算能涨三倍，我也嫌慢了，而且道达尔也不是行业龙头，没有多少长线投资价值。

埃尼的历史可追溯至 1926 年成立的意大利石油总公司（AGIP），这是墨索里尼政府为保障国家能源供应设立的国有企业，初期主要在意大利本土开展石油勘探与销售业务，1953年改名埃尼，旗下油田：

科特迪瓦，尼日利亚，埃及，印尼，厄瓜多尔。主要业务就是石油开采，炼油，化工厂，天然气运输，还有新能源业务。埃尼石油储量65亿桶，日产量170万桶，桶油成本30美元，人均产值273万欧元。

跟埃克森美孚的540万美元差距还是很大，但是比道达尔，壳牌的200万美元高了很多，欧洲的人均效率都都不高，年收入最高1325亿欧元，净利润最高139亿欧元，净利润率10%，也不高，毛利率12%。

这个毛利率非常低，毛利率波动非常大，造成净利润波动也非常大，现在市销率不到2倍，市盈率30倍，估值有点高，股价30年涨了5倍，这个涨幅也少，2008年以后就一直横盘18年了，主要原因是收入不增长，所以股价也不涨。

埃尼石油的化工业务长期亏损 ，15年的时间亏了70亿欧元，虽然每年亏得不多，但是做生意是要赚钱，而不是长期亏钱，如果一个业务十几年都是亏钱的话，应该会卖掉，俄乌战争确实对欧洲的经济影响大。

特别是石油行业，道达尔，BP，壳牌，埃尼这些欧洲石油公司远远没有美国的埃克森美孚，雪佛龙这些石油公司赚钱，欧洲还有一个问题，就是国有企业多，而且还有暴利税，美国石油公司没有国有企业。

也没有暴利税，像巴西的石油公司是国有的，所以老出现腐败，英国意大利的石油公司也是国企的，虽然不腐败，但是效率确实低，而且英国意大利包括德国喜欢向石油公司征收暴利税，导致油价高的时候一部分利润交了暴利税。

利润下降或者亏损的时候就是由股东承担了。所以欧洲的石油公司远没有美国的石油公司有投资价值，埃尼石油公司股价长期不涨，收入不增长，利润率也低，而且不稳定，埃尼石油公司没有长线投资价值。

美股现在是指数不跌，个股跌得一塌糊涂，主要原因是降息推迟到7月份，导致没有利润的小盘股不断暴雷，HIMS就是暴雷了，现在ASTS也是盘后大跌，FIGR，HOOD也是不断下跌，也就是说现在看不到热门板块反复上涨。

现在只有不断暴雷，说明从2024年下半年降息开始的成长股行情结束了，虽然成长股结束一般都是加息的原因，美国历史上都是这样，这次特朗普打破了这个规律，因为特朗普是一个不按正常套路出牌的人。

加息成长股肯定会跌，不管哪个总统都是这样，降息跌的话只有小布什跟特朗普了，共和党不擅长搞经济这是历史规律，克林顿，奥巴马，拜登搞经济都很擅长，美国搞经济最差的总统是胡佛，特朗普完全学习胡佛的政策。

当然现在很多人套了，现在又看不清方向，那就只能死扛了，要是后面大跌那就做长线算了，懒得折腾了，等中期选举特朗普输掉众议院，那美股就要涨起来了，参考上一任期也是在2018年年大跌。

特朗普当时也是在中期选举输掉了参议院，结果股市在2019年到2020年大涨，特朗普是有能力让股市上涨的，但是他也有能力让股市下跌，一旦输掉众议院控制的时候，特朗普让股市上涨的政策都能通过，股市当然涨。

但是一旦要让股市下跌的政策就在众议院通过不了，那股市自然也不会跌，所以要想美股明年后年一直上涨，那除非特朗普输掉众议院，很多人又支持特朗普赢，又想股市涨，鱼与熊掌不可兼得。

要是股市不大跌，那反弹一波就出来一部分，然后就短线做高抛低吸，昨天我就说过这个观点，很多股票就会在一个固定的价格横盘，像OKLO就会在70到90之间横盘，IONQ就会在30到40之间横盘。

像OKLO在70以下就买，如果跌不到就等，在90以上就卖，卖了以后还涨那就认了，短线就是这样，做短线有两个要求，一个是做固定的股票，就盯着几个熟悉的股票，哪个跌多了买哪个，不熟悉的股票跌再多也不买。

比如我对HIMS就把握不来，那不管怎么跌我就不买，虽然会错过很多赚钱的机会，但是也会避免很多亏钱的机会，CRCL这个股票虽然不好，但是因为我熟悉，我就敢反复补仓，只做长线股里面的短线。

像FIG这种单纯的短线股就不做了，OKLO，IONQ，我就非常熟悉，就可以反复做短线，还有FIGR现在跌下来了，也是抄底的好机会。如果是短线42买的，那现在补仓一次，短线就是反弹到保本出来。

今天长线：

云服务：NBIS现在可以88.39买，

比特币：FIGR现在35.59可以买，

核电站：OKLO现在66.13可以买，

量子计算机：IONQ现在33.8可以买，

空中汽车：JOBY现在10.18可以买，

卫星直接手机：ASTS现在89.18可以买，

固态电池：QS现在7.95可以买，

网上医疗：TEM现在53.8可以买，

生物合成：DNA现在9.48可以买，

互联网券商：HOOD现在78可以买，

今天重点FIGR。