社区

[开心]小伙伴们早， 大年初三快乐啊！[开心]

这里的华人新年假期是2天，就是初一初二两天，今天初三，没有额外请假的朋友们基本上都开工了。通常只要部门老大是华人，都会给开工红包和两个桔子，图个喜庆。红包金额有12块的10块的，也有8块的，也有听说过给6块的，看起来虽然钱不多，但这都是老大们自己口袋给出的，大家都不在意金额大小，收的给的，都是图个吉利，只要有，大家就都开心。[开心]

大清早的，看到了伯克希尔刚公开他们Q4的最新持仓，这是巴菲特执掌伯克希尔哈撒韦60年的最后一份13F持仓报告，继任者格雷格·埃布尔已于2026年1月1日正式接任CEO，趁着还没到上班点，赶紧看看去。[暗中观察]

看了一些相关的分析，发现大家普遍认为，伯克希尔哈撒韦最近一个季度的投资举动,包括减持苹果、亚马逊和美国银行，增持雪佛龙、安达保险，并新建仓纽约时报, 反映出一种防御性策略，旨在应对目前市场的高估值和潜在风险。

特别是伯克希尔持续出售股票并积累创纪录的现金储备，这被广泛解读为对市场高估值的警告。巴菲特一直强调在估值合理时才买入，目前的市场市盈率如苹果，被一些分析师认为过高。 也有一些分析师认为，巴菲特出售苹果股票是为了在公司税率可能提高之前锁定资本利得。

这些投资活动显示出他们有从高估值科技股向具有稳定现金流和强大品牌护城河的行业，如保险、能源和必需消费品转移的趋势。

由于这是巴菲特卸任CEO前的最后一份13F报告，市场也在猜测这些决策哪些来自巴菲特本人，哪些是继任者Greg Abel的策略体现。阿贝尔的领导风格和对资本配置的现代化态度可能会带来未来的战略转变。

其实这不是一次普通的季度调仓，当市场还在争论巴菲特是不是看空科技时，真正的信号被忽略了，这可能是一场为期十年的投资组合风险重构，目的是让伯克希尔在后巴菲特时代，依然坚不可摧。

他这三连砍 $苹果(AAPL)$， $美国银行(BAC)$ ， $亚马逊(AMZN)$ 都减持，背后的战略逻辑主要应该是集中度风险难降,巴菲特连续三个季度都在减持苹果，但苹果股价同期上涨，导致他的仓位占比几乎不变。这说明他减持速度，还赶不上股价上涨，集中度风险依然存在。对于即将交接给Greg Abel的投资组合，单一持仓超过20%是有点难搞的。所以巴菲特才一直在持续减持，直到苹果占比降至15%以下, 大概率是因为这才是一个新管理层可以睡得着觉的水平。[鬼脸]

他为什么这样做呢？很多人认为伯克希尔从2025年起已经进入接班人时代。在CEO权力交接前的最后一个季度，巴菲特必须交出一个稳健，不带巨大单一暴露的资产组合给 Greg Abel，这是对接班人的保护。

另一个大家都认同的原因是他们持有的苹果权重太大，系统性风险过高，三季度时苹果占伯克希尔仓位高达22.69%，减持后也还有22.6%，仍是No.1大仓。对一家将被新管理层接手的公司来说，这种集中度，有点不那么合理。

还有亚马逊，这家巨头的AI资本开支让风险陡增，2026 年要花2000亿美元 Capex，比任何科技巨头都多，引发市场对 AI 业务回报的质疑，伯克希尔减持 77% 是典型的 主动规避未来不确定性。

美银也被减持50%，说明监管周期风险在累积，金融板块尤其是美国大型银行，2024–2025 又经历监管强化、资本金要求提高，巴菲特不喜欢 突然被监管重击 的资产，可能这是他减持的原因。

总体看他这一波减持，其实这不是巴菲特看空科技，而是他在给继任者 Abel 降杠杆，降集中度，降未来风险啊。

至于 $纽约时报(NYT)$ 突然建仓，这是一个信号，而不是小仓位游戏，伯克希尔Q4唯一新买纽约时报506万股，市值 3.52 亿美元，占股 3.1%。这是一个纯财务投资，和商业模式认可的组合信号。因为纽约时报数字订阅已成为全球最成功的媒体转型案例之一，收入来源从新闻扩大至食谱，游戏 ，专题内容，多订阅生态，营收与利润增速加快，估值仍比科技股便宜，家族控股结构决定伯克希尔只能买，不干预，这正符合 Buffett风格。[开心]

增持雪佛龙和安达保险，应该就是在完善保险，现金流机器这套战略，看展示出来的Q4的两大加仓 安达保险持股数增加9.3%，是加仓幅度最大的个股。雪佛龙市值增持12.3亿美元，是市值增幅最大，两者共同特征就是现金流确定性高，具备长期稳定经常性收益，估值不贵，与伯克希尔自身保险业务高度协同，这感觉不像是在进攻，而是有点像是在增强免疫系统。[鬼脸]

这次巴菲特卸任前的收山之作揭晓，从总体持仓来看，在伯克希尔哈撒韦的投资组合中，前十大重仓股的持仓情况没有发生太大的变动，基本上围绕着消费、金融、能源等核心领域，过去数十年巴菲特的投资风格基本上没有太大的变化。而老股神留给他的继任者格最宝贵的资产不单单是苹果的股票，还有那4000亿随时可以抄底的子弹！

愿我们都用理性赚收益，用时间换空间，新的一年账户长红，今天也是距离 “盈利百万” 更近的一天！[财迷]

[比心]愿大家2026顺顺利利，积极向上，赚多多钱 ！好好生活，一路生花！[比心]

[爱心]祝我如意，祝我们都如意！[爱心]

$老虎证券(TIGR)$

@小虎活动              @小虎AV              @爱发红包的虎妞              @33_Tiger    @话题虎