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前段时间有一位会员朋友在群里问我：“谋老师，我不想天天看盘，也不想受那种动不动20-30% 的大起大落。我就是想找个地方把钱放着，稳稳地拿个年化10%的收益，这种好事有吗？”

这个需求代表了大多数“投资人”的心声：既想要股市的长线红利，又想要像收房租一样的现金流，还得心理压力小。 在美股市场，实现年化10%确实有路。但我们要先打破一个迷思：收益不是凭空产生的。今天我们就把 $JPMorgan Nasdaq Equity Premium Income ETF(JEPQ)$ 、 $NEOS S&P 500 High Income ETF(SPYI)$ 、 $GOLDMAN SACHS NASDAQ 100 CORE PREMIUM INCOME ETF(GPIQ)$ 、 $Schwab US Dividend Equity ETF(SCHD)$ 拆开了、揉碎了比一比，看看如何构建你的“收租神器”。

一、 逻辑拆解：你的“租金”从哪来？

我们要明白，在股市里拿钱，无非两种方式：

1. 赚公司成长的钱： 股价从100块涨到120块，你赚的是Delta（资本增值）。

2. 赚期权买家的钱： 你持有股票，同时卖出一张“看涨期权”给别人。别人给你一笔权利金，换取未来以固定价格买你股票的权利。这笔权利金，就是你的 Yield（现金流租金）。

传统的 QQQ 和 SPY 纯粹靠第一种；而我们今天要聊的 JEPQ、GPIQ、SPYI，则是用一部分上涨潜力，换取了当下的现金。而 SCHD，则是另一种逻辑：它只赚企业分红的硬币。

二、 核心底牌：2026 全球收益型 ETF 实战参数大对比

在看下表之前，我们需要明确一个原则：收益不是免费的午餐。 每一份超出的派息，要么来自底层资产的上涨，要么来自你卖出的“上涨权利”。我们看看这几个标杆工具自 2025 年至今（截至 2026 年 2 月）的实战表现：

💡关键参数解读

• 全收益（Total Return）： 这是衡量表现最公平的尺子。它不仅包含股价涨幅，还假设你把拿到的派息全部回购了该 ETF。你会发现，虽然 QYLD派息最高，但由于其本金萎缩严重，它的总回报反而垫底。

• 夏普比率（Sharpe Ratio）： 简单来说，这就是“性价比”。数值越高，代表你承担每一份波动风险所换回的收益越划算。QQQM 和 JEPQ 的夏普比率均远超 1.0，说明它们在赚钱的效率上非常出色。

• 最大回撤（Max Drawdown）： 这是你的“心理压力测试”。它记录了从最高点跌到最低点的最惨时刻。SCHD 和 SPYI 的回撤极小（均在 5% 以内），这意味着即便市场剧烈波动，你的账户依然能稳如泰山。

• 派息率（Yield）： 这代表了你每月的“工资单”。JEPQ 和 SPYI 能够稳定提供约 10% 的年化现金流，且不以牺牲长期增长为代价，是追求现金流投资者的核心抓手。

三、走势分析：谁在闪电劈下来时“最稳”？

上图中蓝色的 QQQM 曲线，在 2025 年 6 月那个“Deep Tech Dip（深坑）”时 ，如果你满仓，当时的心理压力可能让你在周五大反弹前就因“手抖”而割肉。

相比之下，绿色的 JEPQ 或紫色的 SPYI 曲线明显更平顺 。这意味着你在那个回调周期的睡眠质量会比邻居好一倍。“稳拿 10%”的真正意义，不是让你赚最多的钱，而是让你“留在牌桌上”，在闪电劈下来的时候（反弹日）你必须在场 。

四、底层策略逻辑：深度透视

为了让你拿得稳，必须搞清楚这些 ETF 是如何运行的。我们将它们分为三类：

1. 机械式割肉型：QYLD（被动备兑策略）

• 策略逻辑： 采用标准的交易所期权（Standard Options），每个月固定卖出全额（100% 仓位）的平值期权（ATM,At-the-money）。

• 代价： 这种策略将上涨空间完全封顶。只要市场大涨，它只能眼睁睁看着本金跑输。虽然派息高，但实质是在“割肉发薪”，夏普比率极低（0.26）。

2. 主动裁缝型：JEPQ / JEPI / GPIQ（衍生票据策略）

• 策略逻辑： 它们不直接卖期权，而是通过衍生票据（ELN）实现。通常只覆盖约 15%-20% 的仓位，且主动选择虚值期权（Out-of-the-money）。

• 优势： 保留了部分上涨空间。在 2025 年的科技牛市中，JEPQ 能吃到纳指约 65% 的涨幅，同时通过 ELN 结构优化税收。

• 风险： 存在银行/券商的信用风险（对手方风险）。

3. 税务优化型：SPYI（价差策略）

• 策略逻辑： 挂钩标普 500，使用 Section 1256 合约。它的核心是“牛市价差期权”，即在卖出期权收租的同时，又买入一层保护。对于本金大、税率高的朋友，SPYI 的“税后净收益”可能比别家都要香。

（注：简单来说，Section 1256 合约就是一种“税务打折卡”：无论你持有多短时间，盈利的 60% 都能按低税率的“长期投资”纳税，让你到手的钱比普通期权更多。在操作上，它主要针对 SPX 等指数期权，不仅能通过“60/40 规则”省税，还能简化报税流程，是高频收租型 ETF 提高“税后净收益”的秘密武器。）

• 优势： 最大回撤仅 -4.8%，在保持高派息（10.5%）的同时，极大降低了持有压力。

4. 纯净增长型：QQQM 与 SCHD

• QQQM： 纯粹的 Beta 策略。不玩期权，只赚科技企业成长的钱。0.15%的极低费率是长期定投者的“红包”。

• SCHD： 纯分红增长逻辑。只挑现金流强、分红连涨10年以上的硬核公司。它是组合的“防弹衣”，最大回撤仅 -3.5%。

五、 实战方案：如何把 10% 的收租梦落到账户里？

针对那位想“稳拿10%”的朋友，我建议这套稳健派配置方案。它不求一夜暴富，图的就是一个心里踏实。

核心配比：40% JEPQ + 40% SPYI + 20% SCHD

为什么这么配？这里有我的三层考虑：

• 什么这么配？科技与稳健对半开： 纳指（JEPQ）和标普（SPYI）各占一半，分散行业风险 。

• 税务与回撤双优： 利用 SPYI 的避税神技和极低回撤（$-4.8%）稳住心理防线。

• SCHD 守家底： 它是唯一的纯股票持仓，费率近乎零，专门用来在市场极度悲观时护住本金。

投资不是短跑，而是一场关于费率、税务和心态的长跑。

不要被 QYLD 高达11.5%的派息率蒙蔽，那是在牺牲本金 。真正的收租高手，会利用 JEPQ的主动管理领工资，利用SPYI的税务优惠留住利润，利用SCHD的稳定性守住底盘，再用QQQM的低费率做冲锋。

选对工具组合，你离年化10%的收租梦就只剩时间这个变量了。

【下周展望】

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