社区

从1988年到2018年这30年间，海外纯量化基金公司文艺复兴旗下的大奖章基金年化复合收益率高达39.1%，大幅领先同期的标普500指数。

在一个公认的“很难战胜市场”的时代，这家华尔街“异类”公司为何能持续从市场提款？

于是《华尔街日报》原记者格里高利

·祖克曼带着这个疑问，在采访完量化标杆大师西蒙斯本人及团队多位核心成员后，写下了《征服市场的人》。

这本聚焦认知变革的必读书籍，影响着全球量化界，也启发了一众中国的量化投资从业者。

做深度创新的基本面量化

中国国内的量化投资兴起于

2010年沪深300股指期货上市，从最初简单的多因子模型，到对冲交易类策略，到结合企业财务报表、盈利预测的基本面量化，再到现在基于机器学习、深度学习等人工智能技术的量化策略，行业十余年来的发展有目共睹。

2015年是个特别的时点。股灾之后监管机构决定加强对量化投资（尤其是量化对冲）的监管，出台了一系列规范量化投资行为的政策法规，行业实现了从“群雄逐鹿”到“规范化发展”的时代跨越；与此同时，这一时期的量化投资策略也逐渐多元化。

如今，虽然高频量价为主的机器学习范式占据着私募量化的主导地位，但也有一些公募基金管理人，坚持以基本面作为策略基石，且长期表现优异，比如2017年开始积累公开业绩的汇安基金指数与量化投资部。

汇安量化团队目前有包括柳预才在内的

5名成员，从业年限均超5年，产品线涵盖指数增强产品（沪深300指数增强、中证500增强）与主动量化产品。

在汇安量化团队看来，基本面量化既可借鉴吸收主动权益投资的逻辑链条和深度优势，又具备量化投资的客观、稳定、可验证等特征，策略的长期稳定性较高，能更好地适应当前的市场风格与未来的行业发展趋势。

一位量化大佬曾做过一次长周期视角的预测：

“在基本面维度，现阶段市场的有效性还是比较欠缺的，这其中有很多可挖掘的空间。”

而在传统的基本面量化上，汇安基金量化团队又做了深度的创新，精选主动权益的长期投资逻辑，定量化地归纳提炼出来，充分发挥其客观、准确、及时、全面的优势，进而不断完善整个投资框架。

柳预才解释道，“量化投资的优势在于广度，主动研究的优势在于深度。前者更适合作为工具和方法论作为框架，后者更适合用于挖掘alpha来源。投资经理不可能了解和熟悉所有板块或标的，对于不熟悉的领域，采用量化的方法，能快速抓住主要规律，并结合主动管理的逻辑，能充分发挥投资组合的优势。”

目标是战胜行业平均水平和业绩比较基准

柳预才先生是上海财经大学统计学硕士，超过

12年从业经历，超5年投资管理经验，在管规模约22亿（截至2025年四季报），曾任职于东方证券资管、农银汇理基金等机构，历任量化分析师、专户投资经理，2020年11月加入汇安基金，担任指数与量化投资部基金经理。 

作为团队的主力选手，柳预才的投资目标非常清晰——做主动量化产品，就要战胜公募基金的平均水平（即公募基金中位数）；做指数增强，就要超越业绩比较基准获得超额。

但这并不容易，就像投资大师霍华德·马克斯说的：“为了在市场上跑赢平均水平，你的思维必须与众不同，且比别人更正确。” 

汇安多因子是柳预才在管的一只偏股基金增强策略的产品，权益仓位整体保持在90%左右，行业配置相对均衡。

偏股基金指数是一个非常好的指数，代表了我国公募基金的整体业绩水平，能在较大程度表征我国公募资产管理行业的投资能力，且该指数相对于宽基指数，已经具有不错的超额收益（尤其是在市场行情较好的阶段）。此外，公募基金的重仓股一般是各行业中的优质公司，涵盖A股科技、周期、消费、医药、大金融等各板块，成分股也会不断地优胜劣汰，汰弱留强。

这也从侧面说明，想持续跑赢且拉开与偏股基金指数的差距，基金管理人具有较强的投资功底。

柳预才表示，汇安多因子采取的是主体策略与卫星策略相结合的选股策略，结合起来颇有成效。 

“主体策略是量化多因子模型，从盈利质量、成长、估值、流动性、波动率、市值、机构资金偏好等多维度对股票进行综合评估，精选其中性价比高（景气度高，增速快，估值相对合理）、预期投资回报率高的标的，自下而上构建分散化组合；卫星策略则略偏成长，核心逻辑是寻找尚未被充分定价的优质成长股，寻求EPS增长和估值提升的收益。”

此外，柳预才管理的汇安沪深300增强基金以及汇安中证500增强基金也都是以超越跟踪标的为目标。任职期间，尤其是2025年策略迭代升级之后，效果显著。

大中盘之外，微盘也布局

除了上述几只偏大中盘风格的产品，柳预才还管理一只聚焦微盘投资的

汇安多策略，旨在为投资者捕捉市场的结构性机会。

从策略上看，汇安多策略是基于微盘进行了严格的风控和基本面筛选，力争组合在震荡或下跌时更具有安全边际（抗跌），在上涨时能跟上Beta（能涨），主要布局在具有科技创新属性的小微盘股票上，包括半导体、高端制造、基础化工等泛科技赛道的微盘标的。

最后值得一提的是，在如今更重视平台化、工业化的公募基金行业，汇安基金量化团队也给了成员们极大的赋能。

“团队内部建立了高效畅通的自主研究、策略交流与分享机制，依托自建的量化策略池，我们能够根据产品的定位、客户的风险偏好、目标收益风险特征等维度，提供相对灵活和有针对性的客制化投资方案。”柳预才介绍道。

可以说，从坚守基本面量化，到提供定位清晰、超越基金中位数和业绩比较基准的类工具化产品，汇安基金的量化团队，愿与投资者一道，见证我国资产管理行业的历史性机遇。

—— / Cong Ming Tou Zi Zhe / ——

排版：唐唐

责编：艾暄