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2026年3月5日，个股涨跌幅平均值1.2%，中位数0.99%

2026年3月，个股涨跌幅平均值-4.18%，中位数-5.18%

昨日回顾：躲得过周一，躲不过十五

3月5日，NH：142 ，NL：30

3月5日，NH-NL差值:  113 ；前值：-69

老规矩先说结论：

恒生科技，人称恒生外卖指数，跌出了技术性熊市，5日，恒生科技反抽无力，盘中一度跌1%，收盘跌0.69%，4796.33点。从2月第一周至今，恒生科技指数连开五根周阴线，一路跌破多个支撑位，年内下跌13%，并且回吐了去年的3/4涨幅。

上周有卖方提示，重点关注恒生科技的20月线支撑力度，而本周开盘直接开在20月线以下。趋势在上涨与下跌中都存在巨大惯性，恒生科技能在4650-4660止跌，就已经算理想了，当前位置切勿盲目抄底。

昨天我们提到，创一年新高与新低的个股数量连续三天大跌，并且比值跌到了-69，是年内首次跌到负数，预示两天大跌后，市场情绪抵达冰点，随时触发技术性反抽。

3月5日，市场迎来修复性反抽，注意不是反弹（抛开大会因素不提），沪指高开，冲高受制于10天线，收4108.57，全天成交2.41万亿，昨日2.39万亿。

今天资金短暂回到了科技，一是Mini LED CPO方案，带动相关板块大涨，二是AI基础设施的电网设备继续发酵。科创创业领涨全市场，唯独红利指数下跌，跷跷板效应明显，仍然是存量资金博弈结构性行情。

盘面上，资金已经逐步回归市场自身逻辑，也就是继续挖掘战事以外，一季度乃至上半年景气度较高的板块，比如景气度与业绩确定性最高的电网设备，西电、思源、华明、特变等15只电网设备股创下历史新高，申万电网设备指数已经逼近2015年的历史高点，还差不到5%的涨幅就将刷新高点。

要注意的是，板块集体高潮，加上电网设备从2025年三季度以来连涨三个季度，已经到了估值高位和情绪最亢奋的时候，应该是边打边撤，而不是入场的阶段。

耐心等待电网设备本轮调整后的机会，本轮电网大周期是历史性机遇，值得保持跟踪，尤其是智能电表环节还没有被充分挖掘，需要跟踪一季度电表的招标规模和节奏。

电网以外，全天MINI LED领涨市场，主要系其与CPO的小作文，rendForce最新报告指出，生成式AI狂潮下，数据中心高速传输需求激增，传统铜缆因高耗能、高密度瓶颈难以为继。而MicroLED CPO方案凭借单位传输能耗仅铜缆5%的碾压级优势，将重塑光互连格局，开启数据中心节能新纪元。

MicroLED CPO方案目前还停留在炒作技术预期阶段，没有任何送样的消息，这类主题炒作的持续性还需要观察。

科技以外，石油、贵金属、燃气、农业板块集体调整，“HALO”交易在A股创出历史新高，背后是涨价影响，PPI企稳回升使科技/顺周期分化受约束，涨价品种获得更多超额收益空间。

不妨多看看煤炭这类顺周期，一是量价配合理想，乖离率已经回到了合理水平，二是，年前印尼政府大幅减产的政策引发国际市场煤炭短缺，当前印尼及海外煤炭库存快速下跌，我国进口煤成本提升，带动港口煤价迅速攀升，叠加未来 AI 用电需求不断增长，地缘政治推高能源价格，未来煤炭价格预计将迎来较大幅度的增长。

综上，市场调整难言短期结束，预计“N字型”探底概率较大，策略上，尽量多看少动。

回到盘面吧：

沪指收盘涨0.64%，报4108.57点，深证成指涨1.23%，报14088.84点，创业板指涨1.66%，报3216.94点，北证50涨1.12%，报1427.23点，科创50涨1.72%，报1405.35点。

4000只股上涨，79只涨停，7只跌停，全天成交2.41万亿元，上日成交额2.39万亿。

来看卖方点评：

1、煤炭 来自FZ

部分煤炭企业已经公布 2025 年业绩，我们认为 2025 年的煤价整体水平偏弱，煤炭业绩底部基本确立，未来业绩会随着煤价中枢的抬升而逐步提升。电力板块，当前中国电力 token 消耗量快速增加，AI 对电力的消耗量或将超出预期，用电需求有望快速提升。

2026 年中长期电价以及代购电价有所下调，尤其华东地区电价下降幅度较大，未来电力市场将迎来较大程度的变动，电力企业或开始重视现货市场。2026 年容量电价比例提升，也给火电企业带来新的收入来源，未来可持续关注电力市场的变化。

煤炭板块：当前煤炭行业的供给冲击成为投资主题，煤炭供大于求的局面有望扭转，随着供给端产能收紧的政策继续在 2026 年落实，以及印尼煤炭产量的缩减，未来煤价将持续维持在较高位置。

投资逻辑一：成长型企业值得关注，兖矿能源未来有望达成 3 亿吨原煤产量目标，目前尚有不小的距离，此外还有钾盐、钼矿增量；首钢资源未来有望获得联山矿采矿许可，进一步增厚自身资产；淮北矿业信湖煤矿复产、陶忽图煤矿和聚能发电有望建成投产，建议关注：兖矿能源、首钢资源、淮北矿业。

投资逻辑二：煤价确立政策底部，为煤炭企业确立盈利底，对于高分红比例的标的，其业绩有了下限保证，股息率也有保障，高股息企业有望得到估值提升。建议关注资源禀赋优秀，经营业绩稳定且分红比例预期较高的标的：中国神华、中煤能源、陕西煤业。

投资逻辑三：国电投集团资产证券化空间广阔，随着集团改革步入深水区，建议关注煤电铝一体化盈利稳定，且有望成为集团铝业整合平台的电投能源。

注：本文涉及的资本市场评论内容与个股名称，不构成任何投资建议，不体现任何多空观点，不涉及任何技术分析以外的因素，请勿据此投资！请勿据此投资！请勿据此投资！

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