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一、会议开场与高管致辞

本次业绩交流会由投资者关系副总监 Regina wong 主持，明确会议包含业绩介绍、问答环节两部分，会议内容将进行录制，回放及财务报告可在涂鸦智能 IR 官网查看，同时提示本次会议包含前瞻性陈述，适用安全港声明。创始人兼 CEO Jerry wang 以中文发表致辞并同步英文翻译，核心阐述 2025 年公司在复杂外部环境下的核心经营成果与战略方向，随后由联合创始人兼 CFO Alex yang 详细披露财务数据与经营进展。 掘金握先机，关注

二、CEO 核心致辞：2025 年经营成果与战略方向

整体经营成果：2025 年公司在复杂环境中保持平台业务稳定，全年收入 3.2 亿美元（经 CFO 补充为 3.22 亿美元），同比增长约 7.8%，GAAP 盈利能力显著提升，盈利能力与现金流质量持续优化，成果体现核心平台业务的韧性，也反映公司在资源聚焦与执行纪律上的持续推进。

AI+IoT 战略核心进展 持续孵化更多 AI+IoT 应用场景，加快 AI 能力在平台与设备生态中的系统化嵌入，AI 从单一功能叠加演进为可落地、可运行的 AI 应用。在 CES 展上推出 AI 赋能的智能生活助手hey 涂鸦，通过更可感知的入口，融合 AI agent 与实体硬件，推动 AI 能力在真实家庭场景的体验落地。对 AI 与智能硬件结合路径的认知进一步明确：AI 进入与设备生态、行业场景深度融合的阶段，价值体现在应用成熟度、收入结构改善、效率结构提升；随着 AI 从对话工具向参与实际运行的智能体演进，行业对底层系统的稳定性、实时性、可演进性需求显著提升，AI 不仅优化产品体验，更重塑应用形态、提升生态协同能力，其价值逐步聚焦于可复制性和规模化落地能力。

未来三大战略优先级 强化 AI 原生平台能力，更高质量支撑百万开发者设计多元 AI 设备形态与应用； 加快 AI 应用服务在重点场景的落地与规模化推进； 加大开发者生态建设与扶持力度，打造繁荣且实现商业成功的开发者社群。

三、CFO 财务数据与经营进展详细披露

所有财务数据以美元计价，同比对比均为较 2024 年同期，核心数据与经营细节如下：

（一）四季度核心财务数据

营收：4850 万美元，同比增长 3%，在行业需求谨慎、客户采购周期趋保守的背景下，实现连续第十个季度的同比增长；

毛利率：47%，保持稳定；

非 GAAP 经营利润率：11.1%，较 2024 年同期的 10.3% 实现改善；

非 GAAP 净利率：24%；

经营活动现金流：2350 万美元，实现连续第十一个季度的正经营现金流；

毛利率稳定印证公司的产品价值与技术能力带来的定价权，以及平台型商业模式在动态市场中的强竞争地位。

（二）2025 年全年核心财务数据

营收：3.22 亿美元，同比增长 7.8%；

毛利率：48%，较 2024 年提升 2.08 个百分点；

GAAP 经营利润率：10.5%，同比提升 2.9 个百分点；

非 GAAP 净利率：24.9%；

非 GAAP 净利润：8010 万美元，同比增长约 470 万美元；

现金及现金等价物：10.17 亿美元，叠加定期存款、短期及长期国债类投资，净现金储备充裕，为 AI 能力研发、生态拓展、潜在资本配置提供充足灵活性。

（三）各业务板块经营表现

PaaS 业务 全年营收超 2.3 亿美元，同比增长 6.5%，在客户采购周期延长的背景下，通过优化客户结构、提升产品能力实现核心业务稳定增长； 2025 年末高端付费客户数达 291 家，为业务提供持续、稳定的收入贡献，多元化的客户结构进一步增强公司在波动经营环境中的韧性。

SaaS 及其他业务 全年营收 4480 万美元，同比增长 13.4%，其中 recurring 服务收入同比高增 37%，成为 SaaS 业务核心增长驱动； 该板块增长超公司整体营收增速，体现云软件收入（尤其是 AI 赋能型软件）的持续扩张，以及设备安装基数扩大后，平台全生命周期价值的逐步兑现，公司计划进一步扩大该板块规模并深化 recurring 商业模式。

智能解决方案（Smart Solution）业务 全年营收 4570 万美元，同比增长 8.9%； AI 能力在该板块推动部分新品类需求提升，同时增强公司产品的整体定价权，2025 年该板块硬件业务保持 20% 以上的利润率，为高价值细分领域。

（四）盈利能力提升核心驱动因素

核心平台业务的持续稳定运营；

AI 相关产品与应用开始贡献初步收入；

严格的费用管理与 AI 生态下运营效率的兑现。

（五）开发者生态建设进展

持续推进 Tuya Open 开源能力，深化 AI agent 平台开发；2025 年末，注册的 AI+IoT 开发者数量超 180 万，同比增长 37%；

平台上的 AI agent 数量约 1.6 万个，覆盖全品类智能产品，设备能力逐步实现跨品类集成，应用落地的标准化路径初步建立；

举办以 AI 硬件实操应用为核心的海外开发者活动，吸引超 300 名开发者参与（90% 为海外开发者），基于Tuya T5 AI 开发板，所有项目在 48 小时内完成从概念到功能原型的开发，实现 AI 能力在物理设备上的直接运行，覆盖 AI 穿戴设备、桌面 AI 终端、教育、安防等场景，部分项目已进入孵化阶段并获得商业关注；

内部将 AI 应用于研发效率提升，前端开发中近 3% 的代码由 AI 辅助生成，显著缩短迭代周期、降低重复开发成本，在控制成本的同时保持产品与解决方案的迭代速度；

计划 2026 年推出面向开发者的 AI 开发工具，通过 AI 编码服务（Web Coding）降低 AI 硬件开发门槛，提升开发者效率，扩大开发者基数并加速 AI 应用商业化。

（六）物理 AI 技术与产品落地

物理 AI 技术在智能眼镜中验证可行性后，已拓展至全品类 AI 硬件，结合公司在开发者社群、硬件采购、全球交付的积累，成为 AI 规模化落地的长期竞争优势；

hey 涂鸦的推出基于物理 AI 技术的成熟，无需等待体智能的大规模部署，依托全球数亿台涂鸦智能设备，让 AI 实现对现实世界的感知与主动交互，通过理解与推理模型，结合智能设备完成日常任务管理，打造场景化迭代的 AI 新形态，让 AI 价值触手可及。

（七）2026 年核心经营规划

对平台层 AI 能力进行精细化分类，降低技术门槛，推动 AI 在多设备、多行业场景的高效应用，助力新玩家缩小技术差距，加速硬件行业的 AI 落地与创新；

通过下一代 AI 助手hey 涂鸦建立智能设备交互体验新标准，依托 AI 推动智能产品的大众市场渗透；

持续严控成本，稳步提升盈利能力与长期竞争力。

四、问答环节（保留中文翻译原文）

（一）摩根士丹利 Young liu 提问

我这边两个问题，一个是关于最近美国对贸易伙伴的这个税率变化，是否会影响到公司 2026 年的业务展望。另一个就是我们也观察到最近公司上游一些芯片行业和尤其是存储芯片，有比较大幅的涨价和供给紧张，不知道会是否会影响公司未来的业务发展，谢谢。

Alex yang 回应：关于税率变化，近期的关税下调是积极信号，但需求尚未立即响应，不过客户对商业环境改善的信心有所提升，尤其是全球制造业领域，对宏观经济稳定的预期增强。需求未即时释放的原因有二：一是市场认为全球局势仍存动态变化，关税下调的可持续性存疑，预计短期内税率或回升至 15% 左右，市场暂不贸然反应；二是该消息出现在中国春节期间，多数制造商今日才复工，尚未启动新订单的签订与落地。整体而言，关税下调是积极方向，最终将推动客户成本下降、需求释放。关于上游芯片供应链，2025 年四季度已注意到半导体产能短缺问题，但公司作为行业重要采购方，供应商将保障订单的优先交付，且公司提前储备了充足的库存以应对供应链波动，因此短缺问题对公司无实质影响。目前芯片成本尚未因涨价出现即时传导，若涨价幅度持续扩大，公司将密切关注，但依托产品的独特价值定位，供应链成本上涨不会对公司需求及毛利率产生显著影响，预计成本影响或在 1-2 个季度后逐步体现。

（二）Frank Gomez eggs 旗下 Timothy zhao 提问

感谢管理层接受我的提问。我这边有两条问题第一个可能是一个稍微偏宏观的问题。在我们看到 agency AI 的能力在全球范围内有比较大的进步和突破。那我们应该怎么去考虑涂鸦在 PaaS 和 SaaS 的客户之间的这个 value proposition。会不会因为 AI 的技术能力的进步，导致了我们的客户的资源能力或者是成本的降低。我们长期和客户的关系现在有哪些额外的变化？更加细节的是一个是您刚刚提到了我们的 SaaS 的业务里面的这个 recurring 的收入其实是有比较显著的增长。那可否再更详细的阐述一下这个背后的驱动因素是哪些，第二个是你刚刚提到我们在今年也会进一步加速在特定应用场景中间的这个 AI 的应用，那可否请教一下有哪些特定的应用场景是我们觉得会更加乐观或者是会有更快增长的，谢谢。

Alex yang 回应：关于 PaaS/SaaS 客户的价值定位与长期关系，我们乐见客户开始自主打造差异化能力、建设内部研发体系，这与公司十年来赋能制造业拥抱智能技术的逻辑一致。公司始终为客户提供两类价值：一是针对无自主研发能力的客户，提供现成的交钥匙解决方案；二是针对有研发能力的客户，提供基础设施与赋能体系，让其能更自由地创造额外价值，这是生态的核心，而非单纯的产品销售。目前已有大量客户具备自主创新能力，公司仍会持续与客户的工程团队深度沟通，协助其高效、快速地落地 AI 应用，降低开发门槛。与此前不同的是，如今市场已普遍认可 AI 的未来价值，客户无需公司再进行市场教育，核心需求转变为 “如何更快、更高效、更具竞争力地落地 AI 应用”，这是公司为客户创造价值的核心方向。关于 SaaS 业务 recurring 收入高增的驱动因素，核心是公司设备安装基数的持续扩大，且 AI 能力为原有 IoT 设备赋予了额外的体验与价值。2025 年公司在原有硬件基础上推出更多新服务，让存量 recurring 服务的价值提升，同时持续扩大付费用户基数、丰富 recurring 服务品类；此外，AI 原生产品从推出之初就采用新的 recurring 商业模式，成为收入增长的新增量，预计该板块将成为公司中期内增长最快的业务之一。关于 2026 年 AI 应用的重点场景，核心是两类能体现 AI 核心价值的场景：一是多模态应用，涵盖音视频交互与分析，包括陪伴类玩具、安防产品等，公司在该领域已有深厚的设备基数，AI 能让设备交互更流畅，音视频感知能力可提升安防产品的防护精准度、陪伴类玩具的教育交互能力（如语言、情绪反馈的精准化）；二是数据与分析及决策，典型场景为能源管理，AI 可覆盖能源生产、存储、消耗、计量全周期，不仅能提供数据分析与建议，还能自主做出决策（如控制洗碗机、电池组、空调供暖系统的运行模式，结合太阳能发电与分时电价优化能耗），直接为用户降低总成本，实现 “从提供数据到提供结果” 的价值升级，除能源领域外，该能力也将向其他领域拓展。

（三）Min run Li 提问

感谢管理团队提问机会，也恭喜公司亮眼的业绩。第一个问题是需求端，我们看到近期全球的地缘政治发生了一个变化，那公司的出海业务会受到什么样的影响？站在 2026 这个时间节点的话，管理层是如何观察海外市场的一个需求的一个复苏的节奏的。我们第二个问题是想请教关于股东回报的问题。公司现在的这个经营储备比较充裕，而且盈利能力也是在持续改善。那么管理层在 2026 年对于股东的回报有没有一些更具体的规划，谢谢。

Alex yang 回应：关于地缘政治与海外需求复苏，这一问题与此前关税问题核心相关，全球局势虽仍存动态变化，但市场对良好商业环境的需求是本质，技术为终端用户创造的价值不可替代，行业的长期发展趋势不可逆。公司的应对策略是紧跟客户需求，一是为客户提供符合终端用户需求的技术与产品，助力其规模化落地；二是在全球范围内灵活布局服务，依托客户在全球 11 个国家的生产中心，提供本地化的服务支持。2025 年行业因不确定性处于过度谨慎的状态，客户推迟长期决策，而 2026 年市场对局势稳定性的预期将改善，客户将从过度谨慎中复苏，海外需求有望实现反弹。关于股东回报，股东回报是公司核心战略之一，2026 年公司将继续以稳健的运营为基础（包括正现金流、盈利能力提升、营收增长、业务结构与毛利率优化），持续推进股东回报工作。公司计划推出新一轮股息分红，且将保持每年 1-2 次的分红节奏，股息水平将更贴合公司的净现金流与盈利能力。

（四）杰富瑞 Met ma 提问

我的问题主要是关于 smart solution 这一块的业务。我们去年在 CES 展上亮相了很多 AIoT 的产品，想请教一下管理层，就是在 2026 年我们对于哪一些品类的销售会比较有信心？然后当我们在思考拓展 smart solution 的产品品类的时候，我们一般会有什么样的考量，以及我们对于这块业务在 2026 年是否会可以预期一个比较快的一个增长。好，谢谢。

Alex yang 回应：2026 年对销售增长有信心的品类，核心是天然能深度融合 AI 能力的品类，包括音视频交互类、安防类、玩具类、计量类、家电类、能源类产品，这类产品能最大化发挥 AI 的价值，且为终端用户带来可感知的体验提升，公司将加大对这些品类的投入。同时，2026 年将逐步出现因 AI 而诞生的全新设备品类，这类新品类将成为新增量，例如此前无人预见的 AI 陪伴类玩具，未来行业人才与新玩家的涌入、不同领域的理念碰撞，将催生更多创新型 AIoT 新品类。关于 smart solution 品类拓展的考量，核心是帮助客户打造差异化竞争优势，聚焦于客户自身难以落地、但能在细分市场形成壁垒的创新需求。典型案例为喂鸟器等宠物 / 野生物交互类产品，这类需求源于客户的终端用户洞察，但客户若自主研发，将面临技术门槛高、研发投入大、软硬件协同难等问题，公司通过深度合作将其落地为解决方案，让客户快速试错。该板块的核心是选择高价值、有技术壁垒、精准触达目标用户的产品，因此能保持 20% 以上的高利润率，且成为 PaaS 客户的旗舰产品，公司将持续结合客户的产品路线图，为其定制旗舰级智能解决方案。关于 2026 年 smart solution 业务的增长，该板块作为公司的高价值硬件细分领域，依托 AI 赋能的品类增长与新品类孵化，2026 年有望实现较快的增长。

五、会议收尾

问答环节结束后，Regina wong 代表管理团队感谢投资者的参与，若投资者有进一步问题可与公司团队联系，本次业绩交流会正式结束。

附录：核心产品 / 专业术语 / 财务指标释义

（一）核心产品释义

hey 涂鸦：涂鸦智能在 2025 年 CES 展上推出的 AI 赋能智能生活助手，基于物理 AI 技术，融合 AI agent 与实体硬件，依托全球数亿台涂鸦智能设备实现对现实世界的感知与主动交互，通过理解与推理模型协助用户完成日常家庭任务，是公司打造的场景化迭代 AI 新形态。

Tuya T5 AI 开发板：涂鸦智能推出的 AI 硬件开发工具，支持开发者快速完成 AI 硬件从概念到功能原型的开发，在海外开发者活动中，基于该开发板可实现 48 小时内的原型落地，支持 AI 能力在物理设备上的直接运行，覆盖穿戴、桌面、教育、安防等多场景。

AI agent：智能体，是涂鸦智能平台上的核心 AI 能力载体，2025 年末平台上已有约 1.6 万个 AI agent，覆盖全品类智能产品，可实现设备能力的跨品类集成，是 AI 从对话工具向实际运行参与者演进的核心形态。

（二）行业专业术语释义

AI+IoT：人工智能与物联网的融合，涂鸦智能的核心战略方向，指将 AI 能力系统化嵌入物联网平台与设备生态，从单一功能叠加向深度融合演进，实现应用的成熟化、规模化落地。

PaaS：平台即服务，涂鸦智能的核心业务板块，为开发者与客户提供物联网平台基础设施，助力其开发、部署智能设备与应用，2025 年该板块高端付费客户达 291 家，为公司提供稳定收入。

SaaS：软件即服务，涂鸦智能的重要业务板块，以云软件为核心，核心增长驱动为 recurring（经常性）服务收入，2025 年该收入同比增长 37%，体现平台的全生命周期价值。

（三）财务专用指标释义

GAAP：美国通用会计准则，公司披露的 GAAP 经营利润率等指标为按照该准则计算的财务数据，2025 年全年 GAAP 经营利润率 10.5%，同比提升 2.9 个百分点。

非 GAAP：非美国通用会计准则，剔除部分非经常性项目后的财务指标，更能反映公司核心经营状况，2025 年四季度非 GAAP 经营利润率 11.1%、净利率 24%，全年非 GAAP 净利率 24.9%。

Recurring 收入：经常性收入，主要为 SaaS 业务中的持续性付费收入，是涂鸦智能 SaaS 业务的核心增长驱动，2025 年同比增长 37%，具有稳定性、可持续性的特点

来源：春华财智