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这家公司要是搁以前，我起码得搓一篇5000字以上的檄文出来。但现在时间有限，咱们捡重点的说。

乍一看财报，营收蹭蹭涨，利润看着也还行，现金流还带劲儿，妥妥的"三好学生"模样。但这所有"优秀"的前提是：财务数据得是真的。

把这家公司的底裤扒完之后，我脑子里只剩一个问号：这数据，你信吗？

事情得从2023年说起。那年2月，壁仞意气风发地向深交所递了主板上市申请。拉扯了一年半，挨了两封问询函的"灵魂拷问"之后，2024年5月，公司撤材料了。

"A转港"不稀奇，这两年大家都这么干。但壁仞牛就牛在，它撤完材料，还把深交所给惹毛了。

2025年1月，深交所实在气不过，反手甩出一张监管函。为啥生气？咱们看看监管函里说的这三件事：

第一，公司的销售网站，前台显示的销量和评论数，跟后台对不上。

第二，公司说自己从2022年10月起就开始完整保存系统操作日志。结果深交所现场督导发现，您这从2023年6月才开始存啊，中间那一个月还"恰到好处"地因为系统升级给弄丢了。

第三，关于财务系统的反结账、反审核。公司在回复函里信誓旦旦：所有操作都得审批，记录一旦生成谁也改不了。结果深交所的人往那一坐，发现只要有权限的员工，想怎么改就怎么改，根本不需要审批。

这三件事单拎出来，顶多说是内控有漏洞。但合在一起看，画面感就出来了：数据随便改，改完升个级，记录全消失，前台还能美颜。

就这，公司还在这次的港股招股书里给自己辩解：那都是误会，是系统bug，我们没违法，深交所也没处罚我们，而且这监管函我们都不用回应的。

读到这里我都笑了。这感觉就像踢球铲人犯规，裁判给了黄牌，你扭头跟队友炫耀：看，我牛不牛，裁判都没给我红牌！

更绝的是那个域名交易。2019年，公司花近1500万从实控人手里买了两个域名，增值率最高121.55%。理由是"有了好域名能帮公司省营销费用"。问题是，省了吗？2024年公司的销售费用率高达15.3%，在同业里高得扎眼。这钱到底省哪了？

还有更骚的操作。2024年，公司账上明明躺着8个多亿现金，却突然借了5个亿贷款。借来干嘛？突击分红。2个亿的分红，60%进了实控人兜里。

写到这，什么发行价、中签率、超额认购倍数，我已经懒得看了。

这种公司，赚了钱我会觉得是我运气好；亏了钱，我会觉得自己是真蠢。

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