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$Aurora Innovation(AUR)$

在自动驾驶赛道持续洗牌的2025年，真正能跑通商业化闭环的企业寥寥无几。而Aurora，正用实打实的营收数据和清晰的盈利路径，证明自己已从“技术验证”迈入“规模落地”的新阶段。

最新财报显示：2025年Q4单季营收突破100万美元，全年确认营收300万美元；更关键的是，公司已明确2026年营收目标——1400万至1600万美元，同比增长超400%。随着超过200辆无需安全员的无人驾驶卡车计划年底上路，其“运输即服务”（TaaS）模式有望实现8000万美元年化营收，并为2027年启动设备即服务（DaaS）铺平道路。

手握近15亿美元现金储备、硬件成本即将腰斩、毛利率盈亏平衡指日可待……Aurora不仅活了下来，更正在定义自动驾驶货运的商业化范式。

以下为Aurora首席财务官David Maday对2025财年业绩及2026战略的完整解读。

Aurora首席财务官致辞

David Maday

首席财务官

2025年第四季度营收达100万美元，涵盖为赫希巴赫、优步货运、沃纳、联邦快递、施耐德、沃尔沃自动驾驶解决方案等客户提供的无人驾驶及车载操作员监督商业运输服务。本季度Aurora Driver系统创下商业行驶里程新高，推动营收较上季度环比增长25%。2025财年累计确认营收300万美元。全年经调整营收（含2025年第一季度试点收入，该收入在2025年第二季度商业化运营启动前确认）达400万美元。

第四季度运营亏损（含股权激励支出）达2.38亿美元。剔除4800万美元股权激励支出后，研发支出为1.55亿美元，销售及管理费用为3000万美元，营业成本为600万美元。

2025财年第四季度及全年期间，公司分别消耗运营现金约1.46亿美元和5.81亿美元。同期资本支出总额分别为800万美元和3100万美元。该现金支出显著低于对外披露的目标值，彰显公司持续严格的财务纪律。年末资产负债表表现强劲，现金及短期/长期投资流动性达近15亿美元。第四季度通过市场发行计划增发A类普通股，净筹资1500万美元，用于支付当季员工限制性股票单位归属相关的税款。

2026年，我们预计营收将达1400万至1600万美元——中位数同比增幅达400%。随着新车队投入运营后无人驾驶业务规模扩大（无需合作伙伴要求的观察员），营收将呈现后劲十足的态势——预计第四季度贡献全年过半营收。预计年底将有超过200辆无人驾驶卡车投入运营，这意味着运输即服务业务将实现约8000万美元的年化营收。这为2027年启动设备即服务（DaaS）模式奠定了坚实基础。

第二代商用套件预计将使Aurora Driver硬件成本降低50%以上。结合其他成本削减计划，我们目标在2026年底实现按运行率计算的毛利率盈亏平衡。

为支持规模扩张计划，预计2026年季度现金消耗平均约为1.9亿至2.2亿美元。我们相信现有流动性足以支撑2028年实现正向自由现金流。计划通过ATM融资机制覆盖2027年前的限制性股票单位（RSU）税务负债及现金奖金支付。

同时拟战略性运用ATM融资及其他机制，以巩固资产负债表结构。

我们还计划战略性地运用自动柜员机（ATM）及其他机制，通过维持适当的最低现金余额来巩固资产负债表，以支持长期运营。

在里程碑式商业运营启动的势头基础上，我们正聚焦于实现规模化所需的执行与战略投资。随着新一代商用硬件套件在新卡车车队中的部署，以及无人驾驶运营的加速推进，我们将进一步巩固在自动驾驶卡车领域的领导地位，这必将为股东创造持续的长期价值。

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