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嘉能可（GLNCY）成立于1974年，从矿产贸易巨头变成矿业巨头，旗下矿产众多：锌全球第一大生产商，主产区哈萨克、澳大利亚、秘鲁，产量90.5 万吨，钴全球第二大供应商，产区刚果（金），储量220万吨，占全球50%。

产量3.27 万吨，铜，全球第五大铜矿开采商，产区，智利 ，秘鲁，储量2亿吨，产量100.91 万吨，开采成本1.5-2万美元，镍，全球第三大镍矿开采商，产区，加拿大，澳大利亚，产量17.31 万吨。

煤炭，产区，澳大利亚、南非、加拿大，产量1.2 亿吨，铬铁，全球主要铬矿生产商，产区，南非，储量 2.34 亿吨，产量140 万吨。

公司年收入2475亿美元，利润1.2亿美元，行利率2.9%，公司市值800亿美元，市销率0.3倍，估值非常低，主要是做贸易，所以毛利率很低，属于重资产，低毛利的行业，所以才容易亏损，而且业务太杂。

一个公司业务并不是业务越多越好，这样没有规模效应，这就是很多大公司喜欢把非主营业务剥离的原因，不然做得越多，亏得越多。股价18年时间也才翻倍，原因是收入也才翻倍，这种公司只是名气很大，实际上不赚钱。

股价也不涨，没有长线投资价值。力拓收购嘉能可主要是看中了公司的铜矿，像煤炭这些资源其实并不值钱，结果嘉能可要价太高导致收购失败。

英美资源集团（NGLOY）于1917年成立于南非约翰内斯堡，名字的来源是资本来自于英国跟美国，但是业务主要是在南非，1926年收购戴比尔斯部分股权，逐步掌控全球钻石市场，后来多元化扩张。

英美资源营业收入占比中，铁矿石占23.3%，铜产品占22.5%，世界第一，铂金产品占16%，钻石占13.9%，世界最大的钻石生产商，炼焦煤占12.8%，其他为镍、锰、煤炭等资源：南非，巴西，储量28亿吨，产量3570万吨。

开采成本35-38美元/吨，年收入270亿美元，利润亏损，主要是钻石业务拖累，综合毛利润24%，铁矿特毛利率43%，也不算低，股票市值470亿美元，市销率1.5倍，股价20年没有翻倍，基本上没有怎么涨，也是没有长线投资价值。

必和必拓收购英美资源是看中了他的年产100万吨的铜矿规模，但是不需要煤炭，钻石这些不赚钱的业务，结果没有谈拢。英美资源跟嘉能可一样，业务特别多，大部分不赚钱，看来挖矿也是不能搞多元化经营，业务越多越不赚钱。

还有一个原因就是南非的黑人执政以后，所有的企业都在走下坡路，由于白人技术人员的流失，加是腐败严重，加上白人执政时代建设的电网已经三四十年的，黑人没有能力更换新的电力系统，导致老化的电网维持难以为继。

政府年年补贴，电网还是年年亏损，电网公司负债年年增加，说不定哪天坚持不下去就要破产了，南非从以前不缺电的非洲国家，变成了跟非洲其他国家一样电力系统瘫痪，南非是一个以矿业为主的国家，矿业受到电力的影响越来越大，这也是南非经济越来越差的原因。

必和必拓基本上只要英美资源在南美的然铜矿，南非的矿产业务都不想要，包括铁矿都不想要，因为南非的铁矿不是缺电就是铁路常常罢工，导致铁矿石运不出来。英美资源集团也在收缩贸易业务 以此作为大规模重组的一部分。

巴西国家钢铁公司（SID）成立于1941年的一家钢铁公司，现在现在主要利润来源是铁矿石，巴西第二大，全球第七大铁矿厂商，主要矿山在米纳斯吉拉斯州，有自己的铁路跟港口，年产量

4580万吨。

开采成本21.5美元，成本也很低，年收入86.15亿美元，亏损，毛利率27.7%，人均产值24.6万美元，这些指数都很低，公司市值120亿美元，市销率1.4倍，估值也不高，公司股价30年涨了10倍，涨得也不多。

但是前十年涨了40多倍，涨得还不错，2008年之后再也不涨了，现在收入也不增长了，也没有利润，所以没有长线投资价值。炼钢不是挖矿，还有技术门槛的，挖矿自己家有矿总能想办法挖出来，炼钢搞不好是要亏损的。

Champion Iron（CIAFF）成立于2006年，是加拿大高品位磁铁矿龙头，主打66–69% Fe精矿，定位高端球团 / 直接还原铁市场。唯一矿山就在魁北克的拉布拉多，储量12亿吨，产量1450万吨，是全球第八大铁矿厂商。

开采成本76美元/吨，包括运输成本，年收入16亿美元，净利润1.42亿美元，毛利润25%，不懂为什么高品味的矿山不赚钱，人均产值89万美元，公司股价20年涨了180倍，涨得特别多，主要是基数低。

虽然成长性特别好，但是作为小公司，长线价值投资的安全性不是很高，由于是加拿大的公司资料也不全，在加拿大的朋友可以给一些建议。

Samarco（萨马科）成立于1971年，是巴西淡水河谷（Vale）与必和必拓（BHP）各持 50%的合资铁矿球团巨头，以高品位球团矿为核心产品，2015 年溃坝后停产、2020 年底逐步复产，2025 年 8 月完成司法重组。

唯一矿区在米纳斯吉拉斯州，产量满产可以达到2700万吨，全球第九大铁矿厂商，开采成本45美元，包括运输成本，年收入19亿美元，利润3.2亿美元，净利润率15%，毛利率50%，毛利率很高，人均产值42万美元。

虽然公司没有上市，但是有上市的淡水河谷跟必和必拓，必和必拓可以长线价值投资。这个矿当年发生溃坝事件，造成巨大损失，至少有19人死亡，数千人无家可归，同时森林被淹没，多西河也受到严重污染——该河流对克雷纳克土著部落具有特殊的意义。

跟当年墨西哥湾石油钻井平台爆炸的损失相当，索赔金额高达317亿美元，超过60万巴西个人、46个地方政府以及约2000家企业共同对必和必拓提起诉讼。

库尔斯克磁异常区矿业（KMA）成立于1950年，1773年俄罗斯天文学家 Inokhodtsev 首次发现磁异常现象。1883 年：Pilchikov 通过地磁测量确认异常源于大规模铁矿。1920地质学家 Gubkin 系统勘探，证实为世界级铁矿带。

是全球最大磁铁矿带，俄罗斯铁矿核心产区，以高品位、低成本、大规模著称。核心矿区：库尔斯克州，别尔格罗德州，储量12亿吨，品味65%，产量2800万吨，是全球第十大铁矿公司，整个区域面积达到12万平方公里。

总储量达到200-290亿吨，是一个超级大矿山，总产能1.2怂吨，占到俄罗斯的85%。三大主体公司分别是列别金：4200万吨，斯托伊伦：2300万吨，米哈伊洛夫：2800万吨，雅科夫列夫斯基：350万吨。

三大主体公司的铁矿石总收入60亿美元，KMA铁矿石收入115亿美元，利润45亿美元，净利润率40%，这个非常高，毛利润率58%，特别高，人均产值9.6万美元，这个很低，估计是不好开采，公司没有上市，所以也买不了，

澳大利亚铁矿石高品味，低价格，以2023年为例，我国从美国、秘鲁、瑞典、阿曼等国购买的铁矿石单价都超过了130美元/吨，从伊朗、智利、加拿大进口的铁矿石单价超过120美元/吨。而从澳大利亚购买的铁矿石单价仅约为114.1美元/吨。

和巴西铁矿石售价相当，略低于南非，但是南非的量不大，俄罗斯的铁矿多，但是产量低，出口只有2000万吨，这跟澳大利亚9.7亿吨的出口量完全不是一个等级上的，澳大利亚铁矿符合三个标准，量大，品味高，运输成本低，这就是我们进口铁矿石绕不开澳大利亚的主要原因。

我把世界前十名的铁矿公司都写了分析报告，铁矿行业也没有石油行业大，所以把前十名的铁矿公司分析完就可以了，后面的公司我只写一个排名，中国单纯的铁矿公司很少，所以就没有单独写。

11.北方钢铁（Severstal，俄罗斯）：0.25

12.米塔尔（ArcelorMittal，卢森堡 / 巴西）：0.24

13.哈萨克斯坦欧亚资源（ERG）：0.23

14.印度国家矿业（NMDC，印度）：0.22

15.南非昆巴铁矿（Kumba Iron Ore）：0.21

16.乌克兰 Ferrexpo：0.20

17.伊朗 Gol Gohar：0.19

18.瑞典 LKAB：0.18

19.中国鞍钢矿业：0.17

20.中国宝武矿业：0.16

21.秘鲁 Minsur：0.15

22.墨西哥 Pe?oles：0.14

23.土耳其 Eti Bak?r：0.13

24.智利 CAP：0.12

25.塞拉利昂 African Minerals：0.11

26.几内亚 Simandou（力拓 / 宝武）：0.10

27.玻利维亚 Comibol：0.09

28.芬兰 Outokumpu：0.08

29.挪威 LKAB（北欧）：0.07

30.波兰 KGHM：0.06

我已经把世界前30大铁矿公司的排名都找出来了，中国没有世界前十的铁矿公司。中国铁矿石的特点是品位低、贫矿多、铁矿资源分布不均，矿床规模小，适用露天开采的资源占比小，铁矿开采以高成本的地下开采为主。大部分贫矿经济价值较低。

即使考虑国际运输成本，生产成本也高于直接从海外进口铁矿石。另一方面，我国是全球第一大钢铁生产国和铁矿石进口国，拥有庞大的铁矿石需求量。长期以来，我国铁矿石供需矛盾尖锐，全球铁矿石价格异常波动频繁，对我国钢铁行业高质量可持续发展形成阻碍。

全球前30个国家铁矿石储量排名 （亿吨）（1800-2000亿吨）

1.澳大利亚：580（占全球约 30.5%）

2.巴西：340

3.俄罗斯：290

4.中国：210（贫矿占比高，平均品位约 34%）

5.美国：115

6.南非：100

7.乌克兰：65

8印度：60

9.加拿大：57

10.瑞典：36.5

11.哈萨克斯坦：37

12.伊朗：30

13.毛里塔尼亚：25

14.秘鲁：20

15.墨西哥：15

16.土耳其：14

17.智利：13

18.玻利维亚：12

19.几内亚：10

20.塞拉利昂：10

21.利比里亚：10

22.芬兰：8

23.挪威：7

24.波兰：6

25.罗马尼亚：5

26.保加利亚：4

27.塞尔维亚：3

28.阿尔及利亚：2

29.摩洛哥：1.5

30.埃及：1

前 4 国（澳、巴、俄、中）合计占比超70%。

全球前30个国家铁矿石产量排名 （亿吨）（26.13亿吨）

1.澳大利亚：9.0

2.巴西：3.8

3.中国：3.7

4.印度：2.6

5.俄罗斯：1.0

6.乌克兰：0.7

7.南非：0.6

8.加拿大：0.5

9.瑞典：0.45

10.伊朗：0.4

11.哈萨克斯坦：0.3

12.毛里塔尼亚：0.25

13.美国：0.25

14.秘鲁：0.2

15.墨西哥：0.18

16.智利：0.16

17.塞拉利昂：0.12

18.几内亚：0.1

19.玻利维亚：0.09

20.土耳其：0.08

21.挪威：0.07

22.芬兰：0.06

23.波兰：0.05

24.罗马尼亚：0.04

25.保加利亚：0.03

26.塞尔维亚：0.025

27.阿尔及利亚：0.02

28.摩洛哥：0.015

29.埃及：0.01

30.利比里亚：0.008

全球前30个国家铁矿石用量排名 (亿吨）

1 中国 10.2-10.5 全球最大消费国，占比超 56%

2 印度 1.5-1.6 增速最快，年增约 10%

3 日本 0.8-0.9 高度依赖进口

4 韩国 0.6-0.7 进口依赖度极高

5 欧盟（27 国） 0.6-0.7 需求平稳

6 美国 0.4-0.5 本土有一定产量

7 俄罗斯 0.3-0.4 自给率高

8 土耳其 0.2-0.3 钢铁产能扩张

9 巴西 0.2-0.3 主产国，国内需求集中东南部

10 越南 0.15-0.2 新兴钢铁国

11 伊朗 0.12-0.15 中东最大

12 乌克兰 0.1-0.12 受冲突影响波动

13 马来西亚 0.09-0.1 进口为主

14 墨西哥 0.08-0.09 北美次席

15 沙特阿拉伯 0.07-0.08 中东第二

16 印尼 0.06-0.07 东南亚增长快

17 泰国 0.05-0.06 东盟传统钢铁国

18 波兰 0.05-0.06 欧盟东部核心

19 埃及 0.04-0.05 北非最大

20 加拿大 0.04-0.05 主产国，自用少

21 澳大利亚 0.03-0.04 全球最大出口国，自用极少

22 南非 0.03-0.04 非洲最大产消国

23 巴基斯坦 0.02-0.03 南亚次席

24 哈萨克斯坦 0.02-0.03 中亚核心

25 阿根廷 0.02-0.03 南美次席

26 阿联酋 0.015-0.02 海湾国家

27 智利 0.015-0.02 南美第三

28 秘鲁 0.01-0.015 安第斯产消国

29 菲律宾 0.01-0.015 东盟新兴

30 哥伦比亚 0.01-0.015 南美第四

今天我把整个铁矿行业给分析完了，加上以前的石油天然气，煤矿，黄金，白银也分析完了，再把铜矿分析完，基本上大的矿产行业就分析完了，后面就是一些小金属行业，那个应该分析起来快。

大盘这两天也在反弹，其实也没有反弹多少，主要是个股涨得多，NBIS，LMND这两天大涨了一下，但是大涨就要出来，伊朗战争没有结束的情况下是没有牛市的，涨多了就出来，跌多了就买，做高抛低吸最好。