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“未来所有软件都将全面“智能体化（Agentic），企业将结合自行微调的开源大模型与现成的闭源大模型，推动软件向全自动化运作迈进。”在日前摩根士丹利科技大会上，英伟达CEO黄仁勋抛出上述重磅论断。

的确，科技的发展和迭代速度，正在超越人类的想象上限。从人工智能、量子计算，到存储芯片、聚变能源，再到航空航天、人形机器人，全球科技的产业生态以及技术发展的底层逻辑正在被重新撰写，AI也正从云端逐渐走向物理世界。

不过，当我们回望由2023年ChatGPT引发的这波AI浪潮，相信还是会有不少投资者疑惑“这股热潮还能持续多久？AI发展是否已经严重泡沫化？”尤其是近期由于地缘政治冲突，引发AI相关科技股的全球范围巨震时。

在前段时间景顺长城的“Alpha Insights”2026年投资策略会上，我们记录下了一些富有洞见且深度的观点与看法。

比如景顺长城优质成长基金经理张仲维，从模型、收入、供应链的角度出发，分析得出全球算力发展还有很大的需求空间；与此同时，因为AI行业准入门槛很高，所以很多时候看起来像“泡沫”是投资过程中的一个必然结果；

景顺长城品质长青基金经理农冰立，拿19世纪80年代美国铁路投资做类比，当时铁路投资占北美GDP的6%左右，但如今算力投资仅占1-2%左右，投资空间很大；更重要的是，当前的每一块GPU投下去能立马形成算力，不管在训练端还是推理端，投资效率极高；

景顺长城智能生活基金经理江山，则是从体感更高的C端切入，他指出AI应用已经在多个场景逐渐铺开，未来手机软件会成为重要的个人助手，聊天机器人也或将变成一个极为普遍的交互方式。

凡是洞见，都需要扎实且深度的投资研究做支撑——

景顺长城科技军团过去3年线下调研600余次，基金经理不是在调研，就是在去调研的路上。截至2025年末，景顺长城科技军团旗下共有39只科技主题基金，规模达689.6亿（数据来源：Wind，基金定期报告）。

而这支科技军团的成就，恰好也是中国科技发展的一个剪影。

百亿稀缺科技老将，于“盐碱地”种花

1999年，《黑客帝国》上映——在21世纪新千年交际，给全世界人类投下了一颗真实虚拟的炸弹。

电影上映那年，中国科技也在多项领域实现了0的突破：神舟一号飞船发射升空、成功克隆出大熊猫胚胎、神威一号巨型计算机正式研制成功并投入运行……之后这20-30年，中国科技发展发生了翻天覆地的变化。

站在2026年的开端，回看2015年发布的《中国制造2025》，目标明确——中国不止步于“世界工厂”，而是要掌握高端科技，成为全球创新中心。

虽然过程很难，但这一“十年之约”已基本实现。

映射到A股资本市场，虽然去年受全球贸易摩擦以及关税战不确定性的影响，以人工智能AI、光模块、机器人等为主要驱动力的大科技成长板块出现阶段性回调，但随即大放异彩，涨幅长期领先全市场。

在公募四季报全部披露完毕之际，通过数据筛选我们发现，在全市场上百位百亿主动权益基金经理中，景顺长城科技军团核心人物杨锐文是少有的投资管理年限超11年、“科技投资”标签明确的基金经理，稀缺性极高。

去年4月初，彼时投资形势尚不明朗，这位科技“老炮儿”发表了一场为“轻舟已过万重山之后”的主题演讲，表达了自己看好科技的坚定信心，一句“科技成长投资从来不是坦途，从来风高浪急”给投资者指明了方向。

杨锐文是真的“爱”科技。

2016-2018年是大家记忆犹新的几年成长股熊市，当时我们看到不少科技型基金经理转向拥抱核心资产，但杨锐文却坚持“在盐碱地里种庄稼”，因此市场也给他打上了一个“孤独深耕者”的烙印。

随后他在景顺长城优选2019年中报中写道——“A股是趋势性很强的市场，从2013年到2015年疯狂炒作中小盘，到2016年开始追捧核心资产，总是从一个极端到另外一个极端。过去三年坚守成长股让我们始终处在盐碱地里种庄稼，尽管我们过去大部分时间跑赢市场及同行，但是，我们的路径是相对困难的。曾经有人问我，‘你为何要在盐碱地里种庄稼，不去沃土里种庄稼？’其实，我们只能看清这一刻的土壤是盐碱地还是沃土，我们无法判断未来是盐碱地还是沃土。如果我们能在盐碱地里种出庄稼，我相信我们一定能在沃土里种好庄稼。”

这份定力，也让杨锐文扛住市场的起起落落，在市场喧嚣中冷静挖掘到潜力个股，持续匍匐之后在“星辰处”落子。

在最新披露的四季报中，杨锐文写道——“在市场情绪高涨结构性行情极致演绎的阶段，我们的步伐可能显得谨慎。然而，这种谨慎源于我们对投资本质的坚守——我们选择与那些真正具备长期生命力的企业为伍。我们坚信，这些企业已经穿越了最艰难的风浪，其发展势头已势不可挡。如同陪伴树木生长，我们见证了投资组合中的企业从脆弱的‘小树苗’，历经风雨，扎根深耕，如今已成长为结构稳固的‘挺拔大树’。我们最大的期望，是能继续陪伴它们，直至成为‘参天大树’。”

团队多年进阶路，是细水长流的坚守

为了帮助持有人更好抓住科技投资的星辰大海，景顺长城将包括杨锐文在内的一众对科技领域有见解、有兴趣、有资源禀赋的基金经理汇聚，组成了景顺长城科技军团。

整个科技军团共计12人，包括杨锐文、董晗、张仲维、詹成、周寒颖、农冰立、孟棋、江山、乔海英、郭琳、曾英捷、刘力思等人，风格及行业覆盖较为全面。

做个风格划分，如果说杨锐文是稳健型选手的代表，那么农冰立、张仲维、江山、孟棋等则属于进攻型或高锐度选手，董晗、周寒颖、郭琳等人又属于均衡型选手，还有分别聚焦医药和新能源领域的乔海英和曾英捷——成员们各具特色，由此组成了一个“多面型”团队：

张仲维倾向于采用上下结合的投资框架，会根据行业景气度的变化在不同的细分行业中进行灵活切换，同时张仲维具备国际视野，能够对海内外科技产业的发展进行交叉验证；农冰立擅于把握慢变量，通过结合产业趋势和个股研究来增加投资的稳定性，所投个股的出发点注重基本面与估值；江山则是一位重视产业和公司研究的基金经理，偏好投向“1-N”阶段领域，重视产业趋势与基本面研究，但也会参与“0-1”阶段的主题，关注产业基本面预期和未来发展空间。孟棋的行业配置思路主要是沿着产业发展趋势持续地寻找能够长期成长的方向，然后对其中优质企业进行较集中配置。

对于均衡型的几位选手，董晗擅长结合景气度分析，把握半导体、消费电子、新能源汽车、高端制造、上游资源等不同行业机会；周寒颖会在不同领域寻找增长中的价值，自下而上精选个股并结合宏观和流动性动态管理组合，注重投资性价比（成长性、估值和确定性的均衡）。郭琳聚焦新经济领域个股深度挖掘，擅长通过结合产业趋势、发展阶段、科技创新优选成长行业的各细分赛道。

此外，乔海英聚焦医药生物领域，看重企业的长期护城河、研发管线和现金流质量。曾英捷则深耕汽车、新能源为主，并关注机器人、低空经济等高端制造领域。

可以看到，景顺长城科技军团成员投资风格和细分能力圈各异，在公司“宁取细水长流，不要惊涛裂岸”的投资理念下，给投资者提供了布局科技基金的诸多选择，追求锐度的投资者可以选择江山、张仲维、农冰立等，想抓住科技投资机会的同时又希望尽可能稳健些的则可以选择杨锐文等选手。

值得强调的是，因为科技发展很快，所以对于普通投资者来说，闲暇读读基金经理的季报年报就是一个很好的汲取行业知识的机会，不仅干货满满，还能看到这些基金经理的知行合一，产品拿着也能更放心。

在多年的发展和精进过程中，景顺长城科技军团不追逐短期市场波动或概念炒作，坚持在行业初期和逆风期布局成长，同时强调以产业周期视角捕捉中长期趋势（在2022年-2024年，团队连续3年发布报告——《新能源汽车洞察报告》《半导体洞察报告》《AI+洞察报告》，将极具价值和前瞻性的产业分析第一时间传递给投资者们）。

可以说，景顺长城科技军团的进阶之路，也是一场与持有人之间细水长流的坚守。

产业趋势下的基本面深耕，成就“团魂”

但归根结底，投资还要用业绩说话。据Wind数据显示，景顺长城科技军团旗下多只产品业绩可圈可点。

深挖发现，坚持做产业趋势下的基本面深耕，是景顺长城科技军团绩优产品频出的关键，更是其“团魂”所在。

产业趋势在于，团队会紧密追踪全球科技产业的技术演进、政策导向及供需格局变化，以捕捉人工智能、半导体等细分科技领域的机遇，把握产业生命周期中的高成长阶段；基本面深耕在于，通过财务分析、商业模式解构及核心竞争力评估，筛选出具备技术壁垒、盈利韧性及管理层优势的优质公司，从而构建兼具成长动能与安全边际的投资组合。

“以趋势为舵，基本面为锚”的策略，既能强化成员对科技浪潮的捕捉，又能帮助成员规避泡沫风险，在长周期中源源不断地汲取养分，最终力争实现可持续的超额收益。

另外在人才管理上，团队倡导“包容性培养”的公司文化，并以此建立了以“规则化框架下的多元、包容与共享”为核心的管理机制。

巴菲特曾说过，“如果文化正确，即便是平庸的人，也能做出正确的事；如果文化错误，即便是天才，也可能毁掉公司。”

优秀的企业文化，也成为了景顺长城科技军团乃至整个公司的一个深深的烙印。

公司充分尊重基金经理在自身能力圈内的决策逻辑，允许其在产品契约框架下形成差异化风格，例如科技军团中有的基金经理看好AI应用等软科技领域，有的基金经理则会重仓AI硬件产业链等，对于同样一只股票，团队不同成员有不一样的操作节奏。

与此同时，公司和团队对基金经理实行长周期考核，避免投资过于短期化，如若出现阶段性表现不佳，团队也会通过定期回顾机制、多维度数据分析等方式给予支持。

业绩出圈、人才辈出、规模增长……在景顺长城极致包容的文化土壤上，正持续形成正反馈。

写在最后

在《黑客帝国》影片中，主人公通过将芯片插入头部的插槽中，将大脑与计算机连接，从而在虚拟世界中与机器人决斗；在这部影片中，观众们切身感受到了科技的强大。

同时导演也向观众们传递着一个重要信息，即当科技强大到一定地步时，就意味着改变，可以是人，也可以是这个世界。

虽然在现实世界中，科技发展在拥抱机遇的同时也面临着阻力，但可以肯定的是，科技正是那把可以改变人类和世界的钥匙。

而我们也看到，在投资领域，景顺长城科技军团在用科技这把钥匙，为投资者布局未来提供了扎实且多元的投研实力和更多优质的产品。

—— / Cong Ming Tou Zi Zhe / ——

排版：唐唐

责编：艾暄