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3月20日起至25日招股，发行价17港元，预计3月30日正式挂牌。一手200股，入场费约3,434港元。

公司名称： 广东华沿机器人股份有限公司（Guangdong Huayan Robotics Co., Ltd.）股票代码：1021.HK

保荐机构： 中国国际金融香港证券有限公司（中金公司）、德意志证券亚洲有限公司（德意志银行）​

绿鞋： 有，超额配股权最多可超额配售 1,211.76万股，涉及额外募资约 2.37亿港元​

基石投资者： 共引入 9名基石投资者，合共认购约 9,840万美元（约7.70亿港元）的发售股份，基石占比约56%。

募集期： 2026年3月20日（周四）至 2026年3月25日（周三）​

上市日期： 2026年3月30日（周一）​

主营业务： 从事面向工业自动化应用的协作机器人及核心运动部件的研发、生产和销售。上市板块：港交所18C特专科技板（机器人及自动化）

一、这家公司是干什么的？

华沿机器人（前身为A股激光装备龙头大族激光孵化的“大族机器人”）成立于2017年。依托在电机、伺服驱动及运动控制领域拥有超20年深厚积淀的核心技术团队，公司现已全面聚焦“协作机器人整机+核心运动部件”的研发、生产与销售，构筑了极具竞争力的技术护城河。

公司旗下的协作机器人全线集成了自主研发的 HRC 具身智能控制平台（指的是机器人可以和人类在同一个工作空间内、甚至是肩并肩地一起工作）。，并根据应用场景精细划分为两大核心系列：E系列、S系列。公司前瞻性布局了无框力矩电机、伺服驱动器、关节模块等自研核心运动部件。华沿机器人是目前国内头部协作机器人企业中，唯一一家实现核心运动部件对外销售的供应商。其硬核的零部件产品实力已获得业界高度认可，并已成功打入多家人形机器人头部企业的供应链体系。​

二、财务情况——增长很猛，盈利刚起步

指标 2022年 2023年 2024年 2025年前三季

收入（百万元） 109 175 310 281

毛利率 13.7% 28.6% 34.3% 37.6%

净利润（百万元） -83 +1.9 +17.9 -15.6（含上市费用）

经调整净利润（非IFRS） -71 +71 +17.9 +24

增速：三年收入从1.09亿到3.10亿，复合增速约68%，2025年前三季度同比增速36%，保持高增。

毛利率改善明显：从13.7%→28.6%→34.3%，背后是产品结构优化（高端E系列占比提升+S系列新品）和规模效应。海外毛利率显著高于国内——国内市场因价格战毛利被压低。​

净利润：2022年大亏（烧钱阶段），2023年微盈，2024年净利约1790万元，算是真正迈过盈利门槛。2025年前三季度因股权激励和上市费用约3900万港元重新转亏，扣除后经调整利润约2400万元，仍在正常经营轨道上。​​

业绩变动核心原因：2022 年亏损主要因销售规模偏小，研发、销售等经营成本高企；2023 年扭亏得益于处置资产收益、政府补助增加及产品销售增长；2024 年盈利大幅提升，核心是境内外机器人销售规模扩张叠加成本效益改善。

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三、这次募资要干什么？

拟融资净额约12.8亿港元，用途拆解如下：

用途 占比

提升研发能力（协作机器人、HRC平台、人形机器人核心部件） 55%

拓展全球市场（欧洲、美洲、亚洲渠道建设） 20%

扩大及升级产能 15%

补充营运资金 10%

判断：募资方向和公司战略高度吻合。当前公司海外收入占比已超50%，欧洲是最大市场，继续砸全球化是对的；研发方向押注具身智能（人形机器人部件）也踩上了当下最热的赛道，主题叙事完整。产能扩建比例不高，说明公司还是以研发和拓客为优先，而不是盲目堆产线。

四、行业空间和竞争格局

协作机器人是机器人里增速最快的细分赛道之一。弗若斯特沙利文数据显示，2020–2024年全球市场从25亿元增至75亿元，复合增速32%；而国内市场处于行业发展初创期，市场份额最大的A公司仅为10.8%，而华沿占比5.1%，展现出了远超行业平均的增速（+77%）和更优的毛利率（34.3%）远超其他竞争者，成长潜力大。

主要竞争对手：

●全球：优傲机器人（丹麦，全球第一，市占最高）、ABB协作机器人、发那科等；

●国内：节卡机器人（A股IPO已终止，份额第一）、越疆科技、遨博机器人等；

●华沿排名中国第二，全球前五，对手不弱，但差距仍有。

五、估值分析：现在贵不贵？

发售价17港元/股，对应全部股份市值约90.4亿港元（约合83亿元人民币）。

以2024年全年收入3.10亿元计算，PS倍数约26倍；以2025年全年预估收入约3.87亿元计算，前瞻PS约21倍。净利润太小、PE意义不大。

横向对比：

●优傲UR（母公司泰瑞达），作为全球Cobot的绝对龙头，公司估值3400亿，年收入3.5-4.5亿，ps估值约为10.

●越疆科技（2432.HK）：作为协作机器人第一股，市值约120–150亿港元，PS在35-40倍区间，但溢价太高，商业化更早期；

●埃斯顿（002747.SZ）：作为国产全品类的老大哥，ps约为4，以工业机器人和集成为主，估值较低。

综合来看，17港元的发售价处于偏高但不离谱的位置——机器人赛道当前在港股享受较高情绪溢价，基石投资者已包揽约4526.58万股（占发售总量约56%），打新盘筹码相对有限，上市初期有一定稳定基础。

以上内容仅为个人学习分析，不构成任何投资建议，港股交易有风险，打新需谨慎。