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看完挚达科技（2650.HK）2025年业绩报告，不得不说这家港交所上市的家庭充电龙头，把新能源产业的“出海风口”和“技术红利”玩得明明白白。

上市首年,交出营收破7亿、亏损收窄30%的成绩单，既验证了行业赛道的潜力，更展现出清晰的成长逻辑——在新能源汽车渗透率持续提升的今天，挚达的这份答卷，藏着中国充电桩企业从“本土配套”到“全球玩家”的进化密码。

先看核心业绩数据，2025年绝对是挚达的“规模跃升年”。全年总收入达到7.165亿元，同比增长20.7%，首次突破7亿元大关；充电桩交付量更是爆发式增长76.4%，从2024年的35.11万台增至61.95万台，相当于每天要交付近1700台设备。更关键的是盈利端的改善，年内亏损从2.359亿元收窄至1.638亿元，降幅超三成，毛利率也微升至15.2%，在行业价格竞争加剧的背景下，这份“规模与利润兼顾”的表现实属难得。

业绩增长的核心引擎，无疑是海外业务的“狂飙突进”。2025年挚达海外收入首次破亿，达到1.226亿元，同比增速高达70.5%，占总收入比重从12.1%提升至17.1%；出口充电桩10.25万台，同比增长79.6%，产品已覆盖23个国家。这背后其实是中国新能源产业“车桩联动”出海的典型逻辑——作为国内十大车企中九家的核心合作伙伴，挚达跟着国产电动车一起“走出去”，在泰国、巴西等新兴市场抢占先发优势，成为当地备受认可的智慧充电品牌。这种“绑定主机厂+本地化布局”的模式，既规避了海外市场的渠道壁垒，又能借助整车出海的势能快速起量，堪称充电桩企业出海的“最优解”。

技术创新则是挚达穿越行业周期的另一张王牌。2025年，公司布局的电动汽车充电机器人收入同比暴涨88.83%，已成功部署于汽车制造商、智能驾驶公司、能源公司等多个场景。要知道，充电机器人作为高毛利产品，不仅能解决公共场景下的无人化充电需求，更标志着挚达从“硬件制造商”向“智慧能源解决方案提供商”的转型。与此同时，公司构建的“产品+服务+数字化平台”三位一体模式持续落地，服务网络覆盖全国超360个城市，2025年完成49.29万次安装及售后服务，数字化平台还实现了共享充电、安装管理数字化等功能，这种“硬件+服务+生态”的布局，正在构建难以复制的竞争壁垒。

财务状况的显著改善，为挚达的后续扩张提供了充足弹药。2025年10月上市募资3.266亿港元后，公司现金及现金等价物从1.414亿元增至2.916亿元，增长106.3%，流动资产净额也由负转正，从-0.864亿元增至0.573亿元。资产负债率从94.1%降至78.3%，财务结构持续优化，而募资中69.4%的剩余资金将用于后续研发和海外扩张，为2026年的增长埋下伏笔。值得注意的是，公司还通过成本管控实现了费用优化，销售及营销开支减少11.7%，行政开支及研发成本下降3.6%，展现出成熟的运营管理能力。

从行业视角来看，挚达的2025年业绩，折家用充电桩赛道的三大趋势。其一，市场集中度正在提升，头部企业凭借与主机厂的深度合作、完善的服务网络和技术优势，持续抢占份额，挚达作为电商平台零售前三品牌（弗若斯特沙利文市场调研数据，引自挚达科技港交所招股说明书，按2022-2024年电商平台家用充电桩零售额计，挚达科技为前三大品牌之一），既绑定B端车企，又布局C端零售，双线发力巩固优势；其二，智能化是破局关键，单纯的充电桩硬件利润空间有限，而充电机器人、EMS能源管理系统等高附加值产品，正在成为企业盈利增长的新曲线；其三，出海成为必然选择，国内市场竞争白热化的同时，海外新兴市场和欧美高利润市场仍有广阔空间，挚达的欧标、美标产品已进入泰国、巴西、澳大利亚等市场，后续有望持续受益于全球新能源汽车渗透率提升。

展望2026年，挚达提出的“更全球化、更数字化”四大战略，精准切中了行业痛点。加快全球扩张，完善海外本地化生产和服务网络，既能承接国产电动车出海的增量，又能渗透欧洲等高利润市场；加强零售销售，减少对车企的依赖，有望进一步提升利润率；持续创新产品和优化成本结构，则是穿越行业周期的根本保障。随着股份拆细方案的生效，公司股票流动性将提升，也为后续资本运作埋下伏笔。

当然，挚达仍面临一些挑战：海外市场的合规风险、汇率波动影响、行业竞争加剧可能导致的价格压力，以及持续盈利的考验。但从2025年的表现来看，公司已经找到了清晰的破局路径——以技术创新提升产品附加值，以全球化布局打开增长空间，以精细化运营改善盈利状况。

总体来看，挚达科技2025年的业绩报告，不仅是一份亮眼的成绩单，更是中国充电桩企业高质量发展的缩影。在新能源汽车普及的浪潮下，家庭充电作为刚需场景，市场空间依然广阔。而挚达凭借“全球化+智能化”的双轮驱动，以及上市后优化的财务结构，有望在未来几年实现扭亏为盈，巩固其在全球智能充电领域的领先地位。对于投资者而言，这家兼具成长潜力与行业壁垒的企业，值得长期关注。

$挚达科技(新)(02650)$