社区

━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━

综合评分：76 / 100

【核心数据】

指标 2025年 2024年 同比

资产总额 45.63万亿 40.57万亿 +12.47%

营业收入 7,610.49亿 7,469.70亿 +1.88%

净利润 3,397.90亿 3,362.82亿 +1.04%

归母净利润 3,389.06亿 3,355.77亿 +0.99%

利息净收入 5,727.74亿 5,898.82亿 -2.90%

手续费佣金净收入 1,103.07亿 1,049.28亿 +5.13%

不良贷款率(NPL) 1.31% 1.37% -6bp

资本充足率 19.60% 19.70% -10bp

ROA 0.79% 0.85% -6bp

ROE 10.04% 10.69% -65bp

成本收入比 29.15% 28.67% +48bp

【收入结构】

利息净收入：5,727.74亿（占收入75.3%），同比-2.90%，LPR下调传导至息差收窄

手续费及佣金净收入：1,103.07亿（占14.5%），同比+5.13%，转型见效

其他非利息收入：779.68亿（占10.2%），同比+49.48%，主要是仓单业务调整

【评分明细】

成长性（15分） 9分 → 资产总额+12.47%扩张迅猛，但净利润增速仅+1.04%匹配度低

盈利能力（15分） 10分 → ROE 10.04%处四大行中上，每股收益1.30元，股息率约5.6%

资产质量（15分） 11分 → NPL 1.31%较去年改善-6bp，但信用减值损失+10.45%仍高

股息回报（15分） 14分 → 全年股息3.887元/10股，H股股息率约5.6%，极吸引力

估值（20分） 16分 → PE 5.7x / PB 0.59x，处历史低位，安全边际充足

规模效应（10分） 9分 → 总资产45.63万亿，全球上市银行前列，护城河极深

资本充足（10分） 8分 → 资本充足率19.6%，但定向增发1,050亿补充核心一级资本

【三大亮点】

✅ 高股息压舱石：全年股息3.887元/10股，H股股息率约5.6%，在降息周期中是稀缺稳健收益资产

✅ 资产规模扩张迅猛：总资产45.63万亿（+12.47%），贷款净额26.93万亿（+7.53%），规模增速领先行业

✅ 手续费收入逆势增长：净收入+5.13%至1,103亿，转型零售/财富管理成效显现，利息收入占比下降5pp

【三大隐忧】

❌ 净息差收窄压力：利息净收入-2.90%至5,728亿，LPR下调传导持续，2026年息差仍有下行压力

❌ 资产质量仍有波动：信用减值损失+10.45%至1,333亿，NPL率虽改善但行业不良暴露周期未结束

❌ ROE/ROA持续下行：加权平均ROE 10.04%（-65bp），成本收入比29.15%（+48bp），盈利能力边际弱化

【一句话总结】

建设银行以45万亿资产规模和5.6%高股息率为核心支撑，业绩"稳"字当头——利息收入承压但转型业务对冲，资产质量边际改善，估值处历史低位（PE 5.7x / PB 0.59x）。适合低风险偏好资金长持收息，短期弹性弱但下行风险有限。

【市场行情】

• 最新价（3/27）：HKD 8.090 / A股约7.68元

• 总市值：HKD 2,616亿 / A股约2,655亿美元（全球上市银行第7位）

• 估值：PE 约5.7x | PB 约0.59x | 股息率约5.6%

• 2025年末市值：约2,655亿美元，全球上市银行第7位

━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━━