社区

丹诺医药-B 06872 打新策略 个人策略：适当参与（综合评分：63分） 【核心发行参数】 1、招股区间：75.70港元（固定定价） 2、每手：50股 | 入场费：约3,823港元 3、市值：约39.18亿港元 4、上市日：2026-05-22 5、回拨机制：机制B（固定10%，无回拨） 6、绿鞋：有 | 稳价操作人：中信里昂证券 【行业/产品/服务评价】 1、行业地位：全球唯一携幽门螺杆菌NME冲刺资本市场的Biotech，在抗幽门螺杆菌新分子实体赛道具有先发垄断地位 2、赛道空间：全球抗菌药物市场2024年约455亿美元，预计2035年达843亿美元；中国幽门螺杆菌感染患者约6.21亿人，近44年无新机制药物上市，未满足临床需求巨大 3、竞争格局：现有疗法铋剂四联面临严重耐药（克拉霉素耐药率20-50%，甲硝唑60-90%），全球无其他临床后期抗幽门螺杆菌NME药物，TNP-2198差异化优势明确 4、技术/产品壁垒：自主研发多靶点偶联分子技术平台，TNP-2198为全球首个幽门螺杆菌NME，获FDA快速通道+QIDP双重认定；但研发投入从1.08亿降至0.72亿元，收缩趋势需警惕 5、增长逻辑：短期由TNP-2198预计2026年底获批后商业化放量驱动（与远大生命科学独家合作，最高7.75亿元），中长期依赖TNP-2092系列管线推进+海外市场拓展 6、政策环境：AMR被列为全球公共卫生优先事项，政策鼓励创新药研发；带量采购对传统抗菌药有价格压力，但全新机制药物短期受影响有限，公司无政府补贴依赖 7、产业链位置：上游依赖CRO/CDMO（药明康德为股东，存在关联交易风险），下游依赖远大生命科学独家商业化；募资7.2%用于自建工厂，逐步向生产端延伸 【产品管线分析】 1、核心产品TNP-2198：全球首个幽门螺杆菌NME，中国III期头对头优效（根除率89.9% vs

拓璞数控 07688 打新策略 个人策略：积极参与（综合评分：67分） 【核心发行参数】 1、招股区间：26.39港元（定价发行） 2、每手：100股 | 入场费：约2,665.61港元 3、市值：约108.01亿港元 4、上市日：2026年5月20日 5、回拨机制：机制B（固定10%，无回拨） 【行业/产品/服务评价】 1、行业地位：中国航空航天五轴数控机床市场排名第1（份额10.0%），国内供应商第2，深度绑定C919及长征火箭 2、赛道空间：2025年五轴机床市场129亿元，预计2030年达319亿元（CAGR 19.8%），国产替代率约30%，天花板较高 3、竞争格局：全球由德马吉森精机/格劳博/马扎克垄断，国内拓璞数控（航空航天第1）与北京精雕/科德数控/海天精工竞争 4、技术/产品壁垒：全球首台五米立式双五轴镜像铣、首家商业化碳纤维复合材料五轴机床，核心部件国产化率高。但研发占营收比从79.8%骤降至8.2%，与"技术驱动"定位矛盾 5、增长逻辑：收入三年CAGR 97.9%，主要由销量驱动（航空航天设备出货增加），通用市场五轴机床从3台增至32台 6、政策环境：高端数控机床属国家重点支持产业，但历史补贴依赖较高（2022-2024累计补贴占净利74.1%） 7、产业链位置：下游客户高度集中，前五大客户占比92.4%，最大客户占比62.5%，议价能力弱 【基石投资者】 共14家，合计50.0%（1.1亿美元） 1、高盛资产管理（国际顶级投行资管） 2、UBS AM Singapore（瑞银资管） 3、RBC（加拿大皇家银行） 4、Boyu博裕资本（头部PE） 5、CDH鼎晖投资（头部PE） 6、HHLRA高瓴系 7、富国基金、华夏基金（头部公募） 8、上海闵行（国资）、未来资产（韩国大型资管）等 【评分明细】 概率维度 47/60 1、保荐人战绩 16/16：国

驭势科技 01511 打新策略 个人策略：适当参与（综合评分：56分） 【核心发行参数】 1、招股区间：60.30港元（定价发行） 2、每手：50股 | 入场费：约3,045港元 3、市值：约97.98亿港元 4、上市日：2026-05-20 5、回拨机制：18C章（初始5%，最低50%） 6、绿鞋：无 | 稳价操作人：无 【基石投资者】 共3家，合计约30% 1、雄安自动驾驶有限公司 2、CYGG Holding Limited 3、Starwin International A LPF 【评分明细】 概率维度 32.7/60 1、保荐人战绩 11.7/16：中信证券，破发率42%，top-tier 2、基石投资者 8/15：占比30%，机构含金量一般 3、孖展热度 6/22：3倍超购，冷门级别 4、行业属性 7/7：软件服务/自动驾驶，新经济板块 赔率维度 17/30 1、估值水位 7/15：亏损企业，P-S约30倍偏高 2、市值规模 6/10：98亿港元，中等市值 3、风险检查 4/5：无绿鞋保护 动态加成 6/10 市场周期/认购趋势/时间窗口合计6分 【产品/公司亮点与风险】 1、亮点：中信证券保荐（top-tier，破发率42%）；基石认购30%提供锚定；募资用途健康，无还债套现 2、风险：持续大额亏损（三年累计亏6.75亿）；18C章无绿鞋无稳价人；30倍P-S估值偏高；流通盘极小（5%）价格波动或被放大 【小结】 个人策略：适当参与（综合评分：56分）。保荐人优质且募资用途健康，但孖展冷清、无绿鞋保护、公司持续亏损且估值偏高。流通盘极小，价格波动风险大。后续关注最终孖展倍数。 个人观点，仅供参考，不构成投资建议。‌$驭势科技(01511)$  ‌

‌翼菲科技 06871 打新策略 个人策略：慎重、慎重、慎重（综合评分：57分） 【核心发行参数】 1、招股区间：30.50港元（固定价） 2、每手：100股 | 入场费：约3,080.75港元 3、市值：74.71亿港元 4、上市日：2026-05-18 5、回拨机制：18C章（初始5%，特专科技专属） 6、绿鞋：无 | 稳价操作人：无 【行业/产品/服务评价】 1、行业地位：工业自动化赛道国内参与者众多，翼菲在并联机器人细分领域有一定份额 2、产品壁垒：工业机器人技术门槛中等，核心零部件依赖进口比例较高 3、增长逻辑：受益于制造业自动化升级和机器换人趋势，但行业竞争激烈 【基石投资者】 暂无基石投资者数据。 无基石投资者是明显风险信号，缺少顶级机构背书。 【评分明细】 概率维度 33.2/60 1、保荐人 5.2/16：农银国际（近2年1单，破发率100%，-10.0%） 2、基石投资者 2/15：占比0%，无基石数据 3、孖展热度 19/22：53.0倍，超购50-100倍，孖展递增 4、行业属性 7/7：软件服务属新经济高权重板块 赔率维度 17/30 1、估值水位 7/15：亏损企业，无市盈率 2、市值规模 6/10：74.7亿港元，中等市值 3、风险检查 4/5：无绿鞋保护 动态加成 7/10 1、市场周期 2/4：中性 2、认购趋势 3/3：孖展持续增长 3、时间窗口 2/3：信息适中 【产品/公司亮点与风险】 1、亮点：孖展53倍热度较高；工业自动化赛道长期逻辑向好；募资用途68%用于研发+产能 2、风险：独家保荐人农银国际近期破发率100%，历史战绩差 3、风险：无基石投资者，缺少机构背书 4、风险：无绿鞋保护，18C章流通盘极小（初始5%），首日波动可能极大 5、风险：持续亏损，行业竞争激烈，价格战压缩利润空间 6、风险：核心零部件依赖进口，制造业周期波

个人策略：积极参与（综合评分：73分） 【核心发行参数】 1、招股区间：10.50港元（固定价） 2、每手：500股 | 入场费：约5,302.95港元 3、市值：121.01亿港元 4、上市日：2026-05-13 5、回拨机制：18C章（初始5%，特专科技专属） 【行业/产品/服务评价】 1、行业地位：AI制药+纳米材料递送赛道，国内先发优势 2、产品壁垒：AI算法与纳米材料实验验证闭环，技术门槛高 3、增长逻辑：AI制药市场快速增长，动物健康/抗衰为新增点 【产品管线分析】 1、核心产品：AI驱动纳米材料平台 + AI基础设施 2、临床管线：AI开发产品管线中正在进行及计划开展的临床试验 3、已拓展领域：动物健康及抗衰解决方案 【基石投资者】 共18家，合计54.84% 1、BlackRock Funds（贝莱德）：18.54% 2、UBS Asset Management（瑞银资管）：5.56% 3、国风投创新投资基金：3.71% 4、HHLR Advisors（高瓴）：2.97% 5、未来资产证券：2.97% 6、广发基金/富国基金/工银瑞信/华夏基金(香港)：各1.85% 7、Deerfield Management / RTW Funds：各1.85% 8、清池资本（Lake Bleu）：1.48% 【评分明细】 概率维度 48.8/60 1、保荐人 15.8/16：富瑞（破发率17%，+19.1%）+德意志+中信 2、基石投资者 15/15：占比54.84%，含多家顶级机构 3、孖展热度 11/22：31.1倍，孖展递增 4、行业属性 7/7：医疗保健高权重 赔率维度 17/30 1、估值水位 7/15：亏损企业，无市盈率 2、市值规模 5/10：121亿港元大市值 3、风险检查 5/5：无明显一般性风险 动态加成 7/10 1、市场周期 2/4：中性 2、

英派药业-B 07630 打新策略 ‌综合评分：66 （个人策略：适当参与） 【核心发行参数】 1、招股区间：19.75-21.75港元 2、每手：200股 | 入场费：4393.88港元 3、市值：54.54亿-60.07亿港元 4、上市日：2026-05-13 5、回拨机制：机制B（固定10%，无回拨） 6、绿鞋：有 | 稳价操作人：高盛 【产品管线分析】 1、核心产品：塞纳帕利（IMP4297/Senaparib） - 靶点：PARP1/2抑制剂，合成致死机制 - 进展：2025年1月NMPA获批上市，用于晚期卵巢癌一线维持治疗 - 竞争：PARP市场有利普卓、则乐等，塞纳帕利为国产创新药 2、其他管线：IMP1734（PARP1选择性抑制剂，与Eikon合作）、IMP9064（ATR抑制剂）等 3、已上市产品：塞纳帕利胶囊（派舒宁），2025年上半年收入2523.6万元 【行业/产品/服务评价】 1、行业地位：商业化阶段生物技术公司，专注合成致死精准抗癌 2、产品壁垒：自主研发PARP抑制剂+新一代PARP1选择性抑制剂 3、增长逻辑：核心产品刚获批，未来取决于医保纳入、适应症扩展及销售放量 【核心财务数据】 1、2024年收入：0.34亿元 2、2025年上半年收入：2523.6万元（同比-24.77%） 3、毛利率：95.36% 4、净亏损：2024年亏损2.55亿元，2025年上半年亏损1.29亿元 【发行详情】 1、全球发售：4197.7万股H股 2、香港公开发售：419.78万股（10%） 3、国际发售：3777.92万股（90%） 4、超额配股权：15% 5、募资总额：约7.81亿港元 【保荐人评估】 联席保荐人：高盛、中金 1、高盛：国际顶级投行，破发率29%，近2年91单，平均首日涨幅+19.9% 2、中金：国内头部券商，港股保荐经验丰富 3、稳价操

‌乐动机器人 01236 打新策略 【核心发行参数】 1、招股区间：24.00-30.00港元 2、每手：200股 | 入场费：6,060.51港元 3、市值：80.00亿-100.00亿港元 4、上市日：2026-05-11 5、回拨机制：机制B（固定10%，无回拨） 6、绿鞋：有 | 稳价操作人：海通国际 【行业/产品/服务评价】 1、行业地位：全球最大视觉感知机器人公司，DTOF激光雷达出货量全球第一 2、产品壁垒：自研DTOF激光雷达+AI-VSLAM全栈技术，客户留存率100% 3、增长逻辑：双轮驱动——视觉感知（第一曲线）+割草机器人整机（第二曲线+488%增长） 【核心财务数据】 营收：2.76亿(23)->4.67亿(24)->7.48亿(25)，CAGR 64.6% 毛利率提升至25.7%，净亏损收窄42% 2025上半年经调整净利润已转正（+218万），盈利拐点临近 【孖展动态】 截止5/1 22时：实际超购258.53倍，预测约345倍 孖展总额258.54亿，富途占比68.5% 呈强劲上行趋势，最终或突破500倍 【保荐人】 海通国际（破发率28.6%，近2年28单，avg+8.57%） 国泰君安（破发率22.2%，近2年20单，avg+14.99%） 双保荐人顶级梯队，有绿鞋有稳价人 【基石投资者】 1家：康成亨远景投资（地方国资背景），占比30.78% 占比合理但缺乏顶级国际机构背书 【评分明细】 概率53/60 | 赔率16/30 | 动态7/10 = 总分76 保荐人: 16/16 | 基石: 8/15 | 孖展: 22/22 | 行业: 7/7 估值: 5/15 | 市值: 6/10 | 风险: 5/5 | 动态: 7/10 【产品/公司亮点与风险】 亮点：全球龙头+营收CAGR 64.6%+孖展258倍+亏损收窄42% 风险：

‌可孚医疗(01187.HK) IPO打新策略 个人策略：一手抽奖 【核心发行参数】 1、招股价：39.330港元（单一价格） 2、每手入场费：3,972.67港元 3、市值：92.78亿港元（H股10.62亿） 4、PE：22.59倍 5、招股期：4月27日-4月30日 | 上市日：5月6日 6、利息天数：4天 7、AH股：是（A股301087.SZ） 【认购热度】 1、孖展总额：207.74亿港元 2、公开发售超购：194.63倍（预测260.81倍） 3、发售机制：机制B（固定10%公配，无回拨） 4、主要孖展来源：富途证券113.52亿（占比54.7%） 【基石投资者】 1、共12名，合计认购约49.4%发售股份，禁售期6个月 2、蓝思科技(香港) 7.37% | 长沙雨丰科技 5.15%（政府背景） 3、远信投资+中国银河国际 4.8% | 黄雪林 3.69% | 盘京基金 3.69% 4、中康科技(2361.HK) 1.47% | 大成国际资产 1.47% 5、基石质量较高，产业资本+知名机构背书 【保荐人】 1、保荐人：华泰金融控股(香港)、法国巴黎证券(亚洲) 2、全球协调人：华泰、法巴、富途证券 【公司基本面】 1、中国家用医疗器械企业，2024年国内收入排名第二，市占率2.1% 2、产品线：健康监测、康复辅具、中医理疗、医疗护理 3、集资用途：30%全球拓展、30%研发及AI/物联网、20%国内渠道、10%品牌、10%营运资金 【策略分析】 1、基本面中规中矩，家用医疗器械赛道具备长期增长逻辑，但市场份额仅2.1%，竞争格局分散，护城河不深。 2、认购热度极高（超购194倍+），但机制B固定公配仅10%，无回拨机制，预计中签率极低，现金申购性价比不高。 3、基石阵容较强，蓝思科技、中康科技等产业资本参与，盘京基金、大成国际等知名机构背书，对上市初期股价有

天星医疗 01609.HK 打新策略 综合评分：71 （个人策略：现金一手） 【核心发行参数】 1、招股区间：98.50港元（固定价） 2、每手：50股 | 入场费：约4,974.67港元 3、市值：54.01亿港元 4、上市日：2026-05-05 5、回拨机制：机制B（固定10%，无回拨） 6、绿鞋：无 | 稳价操作人：无 【行业/产品/服务评价】 1、行业地位：运动医学赛道国产龙头，中国第四大、国产品牌第一。受益于带量采购下进口替代加速，医院覆盖3,000余家。 2、产品壁垒：63款产品，27项三类+25项二类医疗器械证（行业最多）。植入物收入占比77.1%，生物材料研发为核心优势。 3、增长逻辑：收入CAGR约30%，净利润CAGR约55%，增速远超行业。海外经销商增至66名，出海逻辑初显。 【孖展动态】 1、实际超购：85.13倍 2、预测最终：约114.42倍 3、券商分布：富途48.75亿（69%）、老虎12.06亿、辉立3.0亿 4、趋势：首日0.02亿增至48.75亿，增长超2,400倍，情绪极其热烈 【基石投资者】 共4家，合计34.70% 1、JSC International：23.37%（北京国资背景） 2、奥博亚洲四期（OrbiMed）：4.72%（全球顶级医疗VC） 3、Mega Prime（大湾区共同家园）：3.78% 4、Poly Platinum（大湾区基金）：2.83% 【评分明细】 概率维度 45/60 1、保荐人战绩 8/16：加权破发率约42.7% 2、基石投资者 11/15：占比34.7%，含OrbiMed 3、孖展热度 20/22：预测超购114.4倍 4、行业属性 6/7：医疗保健高权重赛道 赔率维度 18/30 1、估值水位 8/15：PE 35.68倍，PEG约0.65 2、市值规模 6/10：54亿港元中型市值 3、风

‌PSUS Pershing Square Inc. 打新策略 综合评分：68 （个人策略：观望为主，等待上市后观察溢价/折价） 【核心发行参数】 1、发行价：50美元/股（固定价） 2、发行股数：至多3312万股 3、融资总额：约16.56亿美元 4、交易所：纽约证券交易所（NYSE） 5、管理费：2%/年（上市前12个月免管理费），不收绩效费 6、基金管理人：Pershing Square Capital Management（PSCM） 7、管理规模：约180亿美元 8、历史：2024年7月首次IPO（250亿目标缩至40亿后撤回），2026年4月重新申请 【基金/产品评价】 1、基金类型：封闭式对冲基金（Closed-End Fund），非普通上市公司 2、投资策略：集中持仓（10-15只），激进行动主义（Activist），偏价值投资 3、代表持仓：Chipotle(CMCM)、Hilton(HLT)、Universal Music(UMG)、Howard Hughes(HHC)、Google(GOOGL) 4、历史业绩：Pershing Square Holdings(PSH)欧洲上市版，2025年内回报约25% 5、管理人信誉：Bill Ackman是华尔街最具影响力的激进投资人之一 6、费用结构：2%管理费高于同类ETF（0.03%-0.5%），但不收绩效费，前12个月免管理费 【投资亮点】 1、Bill Ackman掌舵，华尔街顶级激进投资人，PSH长期跑赢大盘（2025年回报约25%） 2、不收绩效费，上市前12个月免管理费，初期持有成本为零 3、PSCM管理规模约180亿美元，投研团队成熟，风控体系完善 4、拟持有大盘蓝筹股（Chipotle/Hilton/UMG/Google等），投资风格稳健 5、同类基金PSH在欧洲长期溢价交易，市场认可度高 【核