文艺复兴！铜师傅启动“恶意回拨”加绿鞋失效，汪先生亏麻了~
万万没想到，有生之年还能用到“恶意回拨”这个旧时代的词汇。
参与港股打新时间较晚的童鞋可能对这个词汇比较陌生，我长话短说解释一下。“恶意回拨”学名主动回拨，意思是公司主动降低国配占比，提高散户回拨比例（机构不想要），由于这往往意味着股价大幅破发，所以又叫“恶意回拨”。
新规之前，发行人/保荐人可以在国配不足额的情况下，根据孖展情况选择恶意回拨（大跌），或套路回拨（大涨）。
新规之后，人均套路回拨（机制B，回拨10%，以前套路回拨20%），而恶意回拨也取消了所有限制，只要公司想干就能干。
不过，新规之后截至铜师傅上市前，还没有新股使用恶意回拨，毕竟国配越来越抢手，都想多拿货，谁还想多分给散户？
背景介绍完毕，接下来来看铜师傅，机制B发行，10%，公配59.55倍，国配1.56倍，并非不足额，结果却多给公配回拨了5%，从10%升到15%。
其实说白了，减掉6.75%的大冤种基石，锚定比例原本是83.25%，即使多回拨给散户5%，实际上锚定的货并没有少多少，那为什么公司会为了这5%的货启动恶意回拨，“主动”打压股价呢？
我猜测，这78.25%里面，可能有部分是“表外资金”，并非市场募集，这也是保发行的常用玩法。嗯嗯不能说得太明确，大家自己体会。
因此公司实际募到的钱可能只有这10%的公配，和少部分不明真相的锚定参与者（基石啥情况不知道），而且这部分锚定，可能真的很少，不然公司没必要出此下策搞恶意回拨。
单看10%公配的话，那就完全不同，比例从10%升到15%，直接多了一半，换成钱的话能多拿大约3000万。
还有一个事实可以证明我的观点，那就是这位汪文忠先生。汪先生拿了154万股，合9261.6万港币的货值，占总募资额的20.84%，按照当前破发45.87%的股价，4000多万莫得了。
大家注意，一般来说锚定获配人的名字是不会出现在配售公告中的（比如我就参与了好几次，但你并没有见过我的名字），这里会单拎出来是因为汪先生作为公司关联方，特地申请了港交所豁免。
我们可以看到，汪先生与北京合众创投存在关联关系，北京合众创投是公司老股东，上市前持股比例3.63%。
虽然我标题里写“汪先生亏麻了”，但我这是标题党，实际上我觉得汪先生可能并没有亏，相反还能赚几个点的固定收益，这9000万大概率就是公司为了保发行借来救急的，既然是借，那自然有利息，利息哪里出？散户们多掏的5%。
哦对了，我看评论区好多人在等绿鞋，别等了，没绿鞋，白纸黑字写着呢。
绿鞋本质是超额发的，未被登记的“影子股”，如果行使绿鞋，那么到期后行使的部分则会还给CCASS系统进行注销，如果没有行使，这部分则会被补充录入CCASS系统，成为公司超募的股票。
那铜师傅这次原定募集部分都卖不出去，他超募卖给谁？
从规则端讲，新规前不论是恶意回拨还是套路回拨，绿鞋一律失效，因为他们本质上都是因为“不足额”，既然你不足额，你超募个鬼啊。
新规后我没找到明确的条款，但逻辑应该差不太多。
最后附一下我们多才多艺的群友锐评，之前发了这个图：
今天上市腰斩之后，有后续版本了：
再说两句傅里叶吧，这个我没打，即使当前已翻倍，我依旧觉得他的招股价已然超过其合理水平，当前更是十分离谱。
对此，就一句评价：主力实力雄厚，祝你顺利入通！
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