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原创《图穷匕见》

市场经历两天的反弹，昨天没写文章，有同学私信我，是不是观点要变了？因为美股开始反弹了，特朗普说要退出了。

我说别急，等今天上午9点特朗普讲完话再判断。

周二和周三的反弹，市场基本上已经完全定价了这次冲突收缩的预期，但是在没有数据和基本面结论的时候，市场如此FOMO般的买回，这本身就是情绪推动的产物。

市场昨晚已经计价今天特朗普的讲话会再次推动本次冲突结束的预期，但事与愿违。讲话之时，市场大幅波动，原油直接拉升。

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风险资产、黄金等直线下降：

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今天早上九点特朗普的讲话大概就是以下内容：

伊朗现在挺能打，全怪TM奥巴马。多亏咱家巴掌大，导弹核武全搞垮。阿亚图拉很害怕，美国人民乐开花。再来旬月加紧炸，凿通特朗普海峡。

讲话并没有按照市场预期给一个更清晰的退出剧本，而是继续在打与不打之间摇摆。那市场提前计价的乐观预期自然就要还回去。

这里还要注意到特朗普一个叙事口吻的变化：从“准备结束”到“未来两周将进行极其严厉打击”。

这种政策话术的变硬，本身就是一个敏感的符号。

无论特朗普还是市场预期变来变去，本次冲突结束只有且唯一只有一个标志：特朗普获得最低可接受成本下的可展示胜利。

这在上一篇文章重点标出，只是这两天的反弹，让很多同学完全忽视了这个重要的逻辑（见：兵临城下，不战而胜）。

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而市场目前依旧没有充分计价抢攻哈尔克岛的预期，但结合到明天耶稣受难日，美股休市，特朗普这次有3天市场休市的时间。

那这3天有没有一点可能会进行更激进的动作，比如闪电抢攻哈尔克岛？

逻辑是成立的，原因有以下几点：

1、市场关闭窗口本身就是军事上更舒服的时点

如果美国真要做一个高冲击、会立刻推升油价和风险资产波动的动作，长周末当然比正常交易日更方便，因为它给白宫、五角大楼和盟友更多时间去抢占叙事、部署额外力量、准备后续声明，也给市场一个消化期。

这个逻辑不是阴谋论，而是现实中的常规考量。更何况，特朗普最近一边说美国会“pretty quickly”退出，一边又说接下来两三周会“极其严厉地打击”伊朗；路透和AP都显示，市场和媒体现在本来就对他的目标和时间表高度困惑。这个时候，利用休市窗口打一个制造结果的动作，在政治上并不违和。

2、2-3周内收官的时间压力，天然会把慢变量路径挤掉

如果真的只有两周左右，那种持续空袭、慢慢施压、伊朗逐步软化的自然演化路径，时间上就越来越不够用了。

路透已经明确写到，特朗普说美国可能在两到三周内结束对伊战争，而且不一定需要达成协议；这说明白宫对拖久一点再看的耐心在下降。

时间被压缩后，最容易被抬升的选项，正是这种：打一处足够重要的节点，快速制造一个可展示的战果，然后宣布战略目标完成。

3、哈尔克岛这种目标，正好符合短时间内能讲故事的要求

哈尔克岛处理着伊朗大约90%的原油出口，是典型的经济命门；军事专家估计，单纯拿下岛本身未必需要很大兵力，量级大致在800到1000人，但真正难的是守。

也就是说，从闪电突击、制造冲击、逼谈判的角度看，它是合逻辑的；

今天就写到这里了，重要的逻辑已经重复几遍了，昨天没有写是因为怕影响大家好不容易回血的快乐心情。

但事情的预期推演下，可能变糟，就不得不再提醒大家了。

当然，再次强调以上均属于我个人的观点和推论，不代表任何投资建议，大家仅需要当做是市场的一种客观观点，最终的判断还是需要你自己做出。

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美股

这次可能我自己略微激进一点，在9点特朗普讲话完，我开了美光一倍做空（ $1倍做空MU ETF-Direxion(MUD)$ ），为什么是一倍，因为做空美光的只有一倍。

开仓三倍做空半导体（ $三倍做空半导体ETF-Direxion Daily(SOXS)$ ）。

仓位本次模糊，因为不希望大家效仿做空，做空风险很大。我有严格的止损线。