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不拆股等着干啥呢？$SNDK$

怎么震也是往上走的 缺口大啊[得意]  

2026年5月全球表现最佳的10大资产，韩国股票No.1！ 免责声明及重要提示 本文件涉及的子基金(「子基金」) 、南方东英杠杆及反向系列及南方东英资产管理有限公司(「南方东英」) 与子基金底层证券对应公司(「底层公司」)并无任何联系。底层公司并没有对子基金的发行予以认可或支持，与子基金亦没有任何关系。投资于子基金不等同于投资于底层公司。投资者对底层公司没有拥有权。投资者没有投票权，也无法影响底层公司的管理，但将受到底层公司的相关证券表现的影响。子基金得到香港证券及期货事务监察委员会（「证监会」）认可。有关认可并不意味著获得证监会官方推介。本文件仅供一般参考，并不构成投资或任何方面的意见，亦不应被视为要约或游说投资于任何投资产品。如欲获取投资之意见，请咨询阁下的专业法律、税务和财务顾问。投资涉及风险。投资者应仔细阅读有关基金的销售文件及产品资料概要，以获取进一步资料，包括当中所载之产品特色及风险因素。投资者不应仅凭本文件作出投资决定。本文件不适用于禁止其分发或发送的司法管辖区。本文件并不具法律约束力。南方东英对本文件概不负责，并表明不会就因本文件全部或任何部分内容而产生或因依赖该等内容而引致的任何损失承担任何责任。本文件并不授予收件人任何使用所载资讯的版权或知识产权（不论是直接，或非直接，或暗示）。 在未经南方东英书面同意下，不得复印，分发或复制本文件内之任何资料或任何部分。杠杆及反向投资产品与传统的交易所交易基金不同，因为它寻求相对于底层股票而且只限于每日的杠杆及反向投资业绩。每只子基金集中投资於单一底层股票。鉴于子基金非多元化和杠杆及反向性质，子基金会受到极端价格波动的影响，并可能在短期内变得不宜存续。您可能会在一天内损失大部分或全部投资。在子基金变得不可行的特殊情况下，南方东英可行使其酌情权偏离投资策略或采取防御性措施，其中可能包括清算掉期头寸和暂停产品交易，南方东英

继续看好海力士，存储优选

图片 人工智能（AI）已经彻底改变了许多行业，而交易领域也不例外。 AI 交易工具利用机器学习、模式识别以及自然语言处理来帮助交易者分析市场、识别交易机会，并提升交易表现。 有些工具能够实时扫描数千种资产（包括股票、期货、外汇等），并自动生成交易建议。另一些工具则能够自动识别图表形态，甚至代替你执行交易。 而近期，由全球领先金融科技公司ATFX推出的 AT智眸（AT DeepSight powered by AI），正通过AI技术，以更加结构化、智能化的方式帮助交易者挖掘潜在投资机会与高胜率交易信号。 究竟该选择哪一种工具，取决于你真正需要AI 做什么：是帮助你寻找交易机会还是帮助你执行交易，抑或帮助你修正自己的交易行为。 2026年的AI交易工具市场竞争激烈。几乎每个平台都宣称自己使用了“AI”，但它们真实能力之间的差距却非常巨大。 有些平台确实采用了会不断进化的机器学习模型，而另一些，则只是贴着“AI”标签的普通工具。有些工具每个月收费250美元，却每天只生成寥寥数几的交易机会。而另一些工具只要几乎不需要任何费用，却能够分析你所有交易行为中的心理模式与行为问题。 下面，我们对这5款真正具备AI功能的交易工具进行对比分析，包括每款工具究竟自动化了什么功能、价格成本如何，以及它们分别适合哪种交易风格。 5大AI交易工具如何进行对比？ 在深入分析每个平台之前，下面先快速对比这5款AI交易工具。其中，“AI 类型”这一栏，能够告诉你这些AI实际究竟在做什么，而这也是最重要的区别所在。 图片 这张表格能够让你快速了解整个市场格局。下面的详细评测则会进一步深入分析每款工具的优势、不足，以及它们分别适合哪些类型的交易者使用。 ATFX（AT 智眸） 图片 ❍ 解锁条件：账户总余额 ≥300美元 ❍ AI类型：市场洞察、情绪分析、宏观事件分析、技术形态识别、AI交易辅助 ❍ 支持市场：

昨晚大盘表面上还是震荡，纳指和标普也没有明显破位，但盘面内部已经出现了分歧。 前几天看到的是AI硬件、存储、太空概念一批高位股轮流往上冲，但昨天开始，很多票盘中都出现了比较大的抛压。这里面最关键的观察对象，还是MU，昨天已经预示过风险了，所以回调在预料内，盘前一度冲高，盘中又快速跳水，尾盘拉升，回撤超过10%，这种幅度放在一个强趋势股上，说明筹码已经开始松动，但是综合量能来看其实砸的并不严重，所以我的判断是，MU短期大概率还有一次反弹。 因为它不是那种纯情绪股，还是有逻辑支撑的，所以我昨天也说了，我不是看空美光，后面在几个关键位置，还是有拉升的概率。 接下来强势股能不能继续撑住，核心还是看MU，因为MU现在相当于是这轮AI硬件情绪的大前排，反应是最敏感的，也是确定情绪力度的重要因，如果MU低吸都赚不到钱，那后排跟风股大概率更难赚钱。再加上SpaceX上市预期还在前面，我倾向于认为，不管是指数还是相关个股，上市前都有一次降温和洗盘的可能。因为很多太空概念股已经提前交易了预期，真正的大事件落地前，市场往往会先来一次压力测试。 宏观这边，昨晚还有一个变量，就是美伊谈判的消息继续扰动市场。 伊方面释放出一些偏缓和的信号，但美那边又否认相关说法，大概率谈判还会反复拉扯。这个背景下，油价先回落，市场短期风险偏好有所修复，不过黄金的走势就比较尴尬，之前油价上涨的时候，市场担心通胀压力上来、降息预期下降，黄金会跌；昨晚油价回落，按理说通胀压力缓和，但黄金还是跌，因为市场觉得地缘风险下降，避险需求也跟着下降。这就说明黄金现在进入了一个比较敏感的位置。过去几年机构、央行、资金都已经在黄金上积累了不少仓位和浮盈，一旦情绪变化，黄金很容易变成资金兑现的出口。央行购金是长期支撑，但短期价格还是会被仓位和情绪影响。

美光不再是周期股，那它赌的是什么？ 昨天美股收盘，美光涨了 19%，创 2011 年以来最佳单日表现，市值突破 1 万亿美元。今天再涨 3%。 真正在背后推动它的，可能就是你昨晚用 ChatGPT 或者 Claude 问的那个问题。 听起来像玩笑，但等我一层层倒推完，你会发现这句话其实是认真的。 导火索很清晰：瑞银把美光目标价从 535 美元，一口气调到 1625 美元——华尔街目前最高。 瑞银的理由也很清晰：AI 浪潮已经从根本上改变了存储芯片行业的估值逻辑。 美光不再是那个"DRAM 涨就赚、跌就亏"的周期股了。云厂商和它签了大量长期协议（LTA），订单可见性变强，盈利波动下降——市场应该给它"正常化"的估值倍数，不该再按周期股折价。 我看完之后，没有追高。 我想问一个不同的问题： 美光如果不再是周期股了——那它现在，到底在赌什么？ · · · 我顺着 LTA 这条线，往上一层一层地倒推： 第一层：谁在跟美光签 LTA？ ——明确签了多年合同的，是三家美国云厂商：微软 Azure、谷歌云、亚马逊 AWS。 注意这里有个关键变化：这一轮的合同期，从过去的 1 年期，直接拉长到 3 到 5 年。瑞银估计，整个行业大约 60% 到 70% 的服务器 DDR5，已经被这种 hyperscaler 长合同锁定。 广义的 AI 资本开支大户还包括 Meta、xAI——但真正改变美光估值逻辑的，是上面这三家锁定下来的多年期合同。 第二层：这三家的钱，从哪来？ ——一部分来自自有现金流，另一部分，来自发企业债。 谷歌去年 11 月一笔就发了 250 亿美元债券，长期债务一年翻了 4 倍。 亚马逊更夸张——2026 年的自由现金流，预计直接转负。 今年 hyperscaler 的 AI 资本开支，已经是美国企业债市场最大的增量需求。 第三层：这些企业债，靠什么偿付？ ——靠 AI 应用产

长鑫科技科创板IPO获上市委会议通过，长鑫科技此次拟募资295亿元，发行后的总股本不超过708.15亿股。从长鑫科技的募资规模来看，它的募资规模仅次于中芯国际，成为科创板第二大的IPO。 按照科创板注册制的上市流程显示，从受理到上市委会议通过，再到提交注册、注册生效，然后到询价定价、路演、股票登记等，最终才是正式上市。当前，长鑫科技已提交注册，后续仍需要等待注册生效的消息，才是真正意义上的IPO放行。 受益于存储芯片的“超级周期”影响，今年以来全球主要的存储巨头均交出了亮眼的成绩单。例如，SK海力士、三星、美光科技等，这些存储巨头实现了市值与业绩齐升的局面。 作为国内第一大DRAM厂商的长鑫科技，今年一季度也交出了非常亮眼的成绩单。从今年一季报的数据显示，长鑫科技实现归母净利润247.62亿元，日均盈利超过2.75亿元。如果按照这个季度利润推算，长鑫科技全年归母净利润有望达到千亿元左右。假如市场给出15倍至20倍的估值，那么长鑫科技的市值也可能达到1.5万亿至2万亿的规模级别。 从本质上分析，存储芯片行业仍然属于周期行业，而且在过去的数据表现中，存储芯片的周期属性非常强。一般来说，存储芯片的上升周期约为1.5年，遇到高景气周期，它的上升周期可能长达2年以上。按照这个周期规律，目前存储上升周期或已经步入中后期阶段。 然而，本轮存储上升周期，存在一个重要的催化剂，即AI需求的持续旺盛、AI基础设施建设持续加码，从而引发了本轮存储芯片进入了“超级周期”。 并非所有的存储芯片都是直接的受益者，在AI时代下，HBM（高带宽存储器）已经成为了AI核心基础设施，从很大程度上影响着AI算力的上限。 考虑到HBM的技术门槛比较高，真正具备HBM量产能力的厂商却寥寥无几。其中，最具代表性的是三星、SK海力士和美光这三大厂商，其他企业要想进入这个核心领域，并不容易。 在全球DRAM的市场份额分析

根据2026年5月27日的最新市场动态，三星电子和SK海力士在经历巨震后已强势企稳并创下历史新高。企稳的核心驱动力有三：一是三星电子罢工风险解除，劳资临时协议获73.7%投票通过，消除了产能中断的最大不确定性；二是AI存储芯片超级周期持续，HBM（高带宽内存）供不应求的局面预计将延续至2027年，两家公司一季度业绩均创历史最佳；三是资金与情绪高涨，16只2倍杠杆ETF推出吸引增量资金，SK海力士市值突破1万亿美元，成为亚洲第三家万亿市值企业。 关于“追高”，需高度谨慎。两家公司年内涨幅已巨（海力士涨超250%，三星涨约160%），估值大幅提升。虽然长期受AI需求支撑，但短期获利盘丰厚，叠加中东局势等外部变数，股价波动可能加剧。 操作上建议：已持仓者可继续持有，享受趋势红利；未入场者不宜在暴涨后一次性追高，可等待市场情绪冷却或技术回调时分批布局。紧密跟踪季度业绩、HBM产能进展及地缘政治动向，以把握中长期产业红利。

三星电子和SK海力士在经历周一巨震后，短期已呈现企稳迹象，但高波动性仍是常态。 一、短期企稳基础牢固。核心支撑有三： 1）AI存储芯片超级周期持续，两家公司一季度业绩均创历史新高； 2）三星罢工风险解除，劳资达成临时协议，消除了最大不确定性； 3）资金与情绪高涨，16只2倍杠杆ETF推出吸引增量资金，多家券商大幅上调目标价（如三星看至55万韩元）。因此，股价在急跌后能快速反弹并创历史新高。 二、是否能最高，我觉得需要分情况而定 1、短期交易者：当前股价已反映多数利好，且KOSPI指数年内涨幅巨大（超85%），追高风险较高。市场对中东局势、外资流向敏感，易出现剧烈回调 2、中长期投资者：若相信AI需求将持续至2027年且供应紧张格局不变，每次深度回调（如跌幅超10%）都是分批布局机会。但需控制仓位，避免重仓。         操作建议：已持仓者可继续持有；未入场者宜保持耐心，等待更好的回调买点，并紧密跟踪季度业绩、存储芯片价格及地缘政治动向。

长期继续看涨，短期马上到高点

Come back on Hynix and Samsung, bull market let's go!

上涨。上涨。上涨。上涨。

(以上图案由EfundGpt生产，Token 消耗估算摘自高盛研究报告 ) 在2026年第一季的业绩中，中国两大晶圆代工龙头 $中芯国际(00981)$ 与 $华虹半导体(01347)$ 均交出盈利明显增长的成绩单。虽然华虹半导体实际盈利略低于市场预期，但两家公司整体表现仍展现出较强韧性，核心驱动因素均来自人工智能应用爆发所带动的配套晶片需求强劲。  我们可以先留意他们业绩方面的相关表现﹕ 华虹半导体(01347.HK) (资料来源﹕港交所华虹半导体01347.HK通告) 在2026年第一季度，公司实现销售收入约6.61亿美元，同比增长22.2%，归母公司净利润同比大幅增长逾458%，主要受惠于MCU、功率器件及specialty process产品需求旺盛、平均售价提升，以及12英寸产线贡献增加。  不过，收入环比仅微增0.2%，毛利率环比持平，导致整体业绩略逊市场预期。值得留意的是，公司对第二季度指引相对乐观，预计收入介乎6.9至7.0亿美元，毛利率将提升至14%-16%区间。中银国际于2026/05/15发表报告指出，涨价方案将在后续季度逐步生效，在AI及储存产品强劲需求带动下，全年平均售价预计提升10%至15%。该行因此将目标价由116.5港元上调至152.4港元，并维持「买入」评级。 中芯国际(00981.HK) (资料来源﹕港交所中芯国际00981.HK通告) 2026年第一季度，中芯国际实现销售收入25.05亿美元，同比增长11.5%，毛利率达20.1%。在传统淡季依然录得正增长，国内本土客户需求成为重要支撑。根据公司在港交所公布的通告显示，第二季度指引较强，预计收入环比增长14

看好三星，看好海力士，加油！

财报一出，数据漂亮得没话说：Q1营收816亿，净利润583亿，创历史新高，Q2指引910亿。800亿回购+股息提25倍，真·印钞机。 但很多人在看GPU，我却觉得财报里最关键的一句话是：Jensen Huang明确给出CPU收入指引——今年可见近200亿美元独立CPU收入，英伟达正瞄准成为全球领先CPU供应商。这意味着什么？ 1️⃣ Grace + Vera Rubin 彻底改变CPU格局 Grace CPU已经与GPU通过NVLink深度耦合，Vera Rubin下半年投产，预计2025-2027年Blackwell+Rubin合计贡献约1万亿美元收入。而且Jensen强调：Grace生命周期延续至2027年，Vera保持向后兼容**——这不是试水，是长期战略。 2️⃣ CPU＝LPDDR的超级抽水机 Grace是首款采用服务器级LPDDR5X的处理器，单个Superchip配置最高960GB容量、1TB/s带宽，功耗仅为传统DDR5的五分之一。未来GB300、NVL72及Vera Rubin大规模部署，英伟达对LPDDR的采购量级已相当于顶级智能手机厂商，直接挤压原本面向PC和移动端的供应链。 SK海力士已大规模量产专用于Vera Rubin的192GB SOCAMM2模组，美光也推出单条256GB LPDDR5X产品。这不是概念，是正在发生的订单。 3️⃣ 存储紧缺周期再强化 HBM已经被抢疯了，现在LPDDR又要被英伟达CPU业务带起第二波需求。三星、SK海力士、美光三大厂，既要供HBM，又要供LPDDR，产能根本转不过来。市场之前只盯着HBM，忽视了CPU+存储的联动。英伟达自己200亿美元的CPU收入目标，意味着几十万甚至上百万颗服务器级CPU，每一颗都要吃掉大量LPDDR。存储的供需缺口只会越来越大。 英伟达依然是AI硬件最亮的星，但存储板块（尤其是LPDDR

韩国海关周四公布的数据显示，按工作日差异调整后，5月1日至20日出口同比增长52.6%，高于4月份前20天的增幅49.4%。按未经调整口径计算，出口增长64.8%，进口增长29.3%，贸易顺差110亿美元。 芯片出口同比大增202%，计算机相关产品出口飙升305.5%，显示与人工智能相关的需求持续旺盛。 $美光科技(MU)$ 怪不得今天韩国KOSPI指数暴涨8.4%，今夜韩国ETF是不是又要沸腾了？ $韩国ETF-iShares MSCI(EWY)$ $3倍做多韩国ETF-Direxion(KORU)$ $PLUS Korea Defense Industry Index ETF(KDEF)$ $Franklin FTSE South Korea ETF(FLKR)$ $Matthews Korea Active ETF(MKOR)$ $南方两倍做多三星电子(07747)$ $南方两倍做多海力士(07709)$ $TR韩国(02848)$

今天是美国时间的520，美光为代表的存储股这几天走出来“V”字行情。看起来行情还在继续。今天也是英伟达的财报日，看起来业绩好的一塌糊涂，但还是和预期一样，Sell the news. 财报后下跌。 我现在还是观望不动AI 基建，英伟达，存储的美光DRAM ETF 等 ，长期看好，短期有点过热，等更合适的进场时间。在不是最好的交易时间，继续做 AI 基建研究。有备而战。 早上时隔十年后再一次来到金门大桥，晨跑 18 公里往返金门大桥，加州阳光☀️名不虚传，在海边的步道上随处可见骑行和跑步的跑者们。  

存储产业风口持续走强，国产存储双雄上市进程双双提速。继长鑫科技更新科创板 IPO 招股书后，长江存储正式完成上市辅导备案，两大行业龙头齐冲刺资本市场，背靠行业高景气迎来业绩集中爆发。今日科创板涨近3%，半导体板块继续上涨。 长江存储是国内唯一3D NAND存储芯片厂商，其自主研发的Xtacking架构已实现232层以上堆叠3D NAND量产，性能比肩三星、SK海力士旗舰产品，全球NAND市场份额约12%。据媒体报道，长江存储今年一季度营收已突破200亿元，同比翻倍增长。 就在三天前，另一大国产存储IDM厂商长鑫科技更新科创板IPO招股说明书，正式恢复上市审核进程。长鑫科技是中国规模最大的DRAM研发设计制造一体化企业。招股书显示，2026Q1公司实现营收508亿元，同比增长719%；归母净利润为247亿元，同比激增1688%；扣非净利润高达263亿元，同比暴增1993%。以此计算，公司一季度日赚约3亿元。而从全球对比来看，长鑫科技一季度归母净利润在全球主要存储厂商中位列第四，仅次于三星、海力士和美光。 国盛证券认为，在供应链端，自主可控呈现出清晰的推进节奏，将加大国产原材料验证及采购，作为扩产前置环节的半导体设备及核心零部件将直接受益。长期来看，长鑫上市后有望加速扩产，供应链相关企业将逐步获得订单并释放业绩。 存储芯片供需偏紧态势延续，产业链上下游红利持续释放，科创板投资机会持续扩容。投资者可关注 $南方科创板50(03109)$ ，把握半导体存储周期上行红利的绝佳窗口期。 新闻来源：新浪财经，2026/05/20 免责声明及重要提示 本文件所述产品得到香港证券及期货事务监察委员会（「证监会」）认可。有关认可并不意味着获得证监会官方推介。 本文件仅供一般参考，并不构成投资或任何方面的意见，亦不

一个简单的思考逻辑是，在存储暴涨的超级周期里，谁手里有内存，谁受益。海力士、三星等等，都是因为拥有存储的生产能力，而明显被市场重估的公司；却很少人会把爱回收和存储概念联想起来，但他们明显在这轮超级周期中受益颇多。 在爱回收2026年一季报中，有一个很有意思的财务细节：账上类现金从去年末的21.87亿元降到17.2亿元，存货却从10.7亿元涨到14.86亿元。乍一看，这算不上是好事；可如果结合整个3C行业在一季度的变化，就会得出不同的判断。 2026年一季度，内存继续暴涨，根据集邦咨询在5月14日的最新预估，二季度手机用的高规格内存单季涨幅高达78%到83%。新机价格被内存一路推高，二手机价格跟着涨，爱回收这时用自有资金获取货源，其实是在涨价通道中踩住了周期，为未来利润进一步放大提供弹药。 总结： 1，一季度公司实现32.4%的营收增长，相比去年同期明显提速，结构上也更扎实。对于二季度的业绩指引，公司保持了一贯的态度，对应同比增长25%到27%，还是一个看上去相当保守的预计；可过去几个季度给出的指引都压在25%到28%区间，实际却全部达到甚至大幅超过指引高端。 2，利润释放的幅度远远超过收入，non-GAAP经营利润率从去年同期的2.4%升到3.1%，净利率从1.7%升到2.3%。爱回收最新的市值只有9.9亿美元左右，对应过去四个季度non-GAAP口径PE（TTM）只有约14倍，放在它的成长性面前，这个估值并不贵。 3，在这个季度，自营产业链的掌控力又上了一个新台阶，产品收入的toC零售占比从去年同期的33%一路提到45.1%，背后是合规翻新机的toC销售收入同比增长近150%，今年3月严选合规翻新单月销售更是首破2亿元。再加上多品类回收整体GMV同比增长81.5%，回收的盘子和品类都在变厚。 先看财报数字，2026年一季度，总收入61.6亿元，同比增长32.4%，落在此前

图片 人工智能（AI）已经彻底改变了许多行业，而交易领域也不例外。 AI 交易工具利用机器学习、模式识别以及自然语言处理来帮助交易者分析市场、识别交易机会，并提升交易表现。 有些工具能够实时扫描数千种资产（包括股票、期货、外汇等），并自动生成交易建议。另一些工具则能够自动识别图表形态，甚至代替你执行交易。 而近期，由全球领先金融科技公司ATFX推出的 AT智眸（AT DeepSight powered by AI），正通过AI技术，以更加结构化、智能化的方式帮助交易者挖掘潜在投资机会与高胜率交易信号。 究竟该选择哪一种工具，取决于你真正需要AI 做什么：是帮助你寻找交易机会还是帮助你执行交易，抑或帮助你修正自己的交易行为。 2026年的AI交易工具市场竞争激烈。几乎每个平台都宣称自己使用了“AI”，但它们真实能力之间的差距却非常巨大。 有些平台确实采用了会不断进化的机器学习模型，而另一些，则只是贴着“AI”标签的普通工具。有些工具每个月收费250美元，却每天只生成寥寥数几的交易机会。而另一些工具只要几乎不需要任何费用，却能够分析你所有交易行为中的心理模式与行为问题。 下面，我们对这5款真正具备AI功能的交易工具进行对比分析，包括每款工具究竟自动化了什么功能、价格成本如何，以及它们分别适合哪种交易风格。 5大AI交易工具如何进行对比？ 在深入分析每个平台之前，下面先快速对比这5款AI交易工具。其中，“AI 类型”这一栏，能够告诉你这些AI实际究竟在做什么，而这也是最重要的区别所在。 图片 这张表格能够让你快速了解整个市场格局。下面的详细评测则会进一步深入分析每款工具的优势、不足，以及它们分别适合哪些类型的交易者使用。 ATFX（AT 智眸） 图片 ❍ 解锁条件：账户总余额 ≥300美元 ❍ AI类型：市场洞察、情绪分析、宏观事件分析、技术形态识别、AI交易辅助 ❍ 支持市场：

2022年末，ChatGPT横空出世，凭借强大的自然语言交互能力，它不仅能回答问题，还能写论文、编代码，瞬间火爆全球！ 见证了AI实力后，全球科技巨头疯狂涌入，或入股AI公司，或自研AI大模型，一场席卷全球的AI军备竞赛正式打响。 根据科技巨头公布的信息，谷歌、Meta、微软和亚马逊等四家公司计划在2026年投入7150亿美元，用于购买GPU和兴建数据中心： 巨额的资本支出，直接推高了整个算力基础设施的需求，GPU、存储芯片、服务器全面进入供不应求阶段。 受此影响，英伟达、台积电、博通、美光、AMD、英特尔等半导体公司股价暴涨，其中，英伟达市值从5年前的不足3000亿美元暴涨至5.3万亿，一跃成为全球市值最高的公司！存储芯片巨头美光更是在过去一年暴涨13倍！ $英伟达(NVDA)$ $美光科技(MU)$ $博通(AVGO)$ $台积电(TSM)$ $美国超微公司(AMD)$ $英特尔(INTC)$ AI盛宴带动美股迭创新高，纳斯达克指数年内涨超13%，若涨势持续至年底，纳指将连涨四年，且每年的涨幅都超过两位数！ $纳斯达克(.IXIC)$ 历史上，仅1999年互联网泡沫时期，纳指曾连涨五年，且每年的涨幅皆超两位数！ 史诗级牛市行情

美光不再是周期股，那它赌的是什么？ 昨天美股收盘，美光涨了 19%，创 2011 年以来最佳单日表现，市值突破 1 万亿美元。今天再涨 3%。 真正在背后推动它的，可能就是你昨晚用 ChatGPT 或者 Claude 问的那个问题。 听起来像玩笑，但等我一层层倒推完，你会发现这句话其实是认真的。 导火索很清晰：瑞银把美光目标价从 535 美元，一口气调到 1625 美元——华尔街目前最高。 瑞银的理由也很清晰：AI 浪潮已经从根本上改变了存储芯片行业的估值逻辑。 美光不再是那个"DRAM 涨就赚、跌就亏"的周期股了。云厂商和它签了大量长期协议（LTA），订单可见性变强，盈利波动下降——市场应该给它"正常化"的估值倍数，不该再按周期股折价。 我看完之后，没有追高。 我想问一个不同的问题： 美光如果不再是周期股了——那它现在，到底在赌什么？ · · · 我顺着 LTA 这条线，往上一层一层地倒推： 第一层：谁在跟美光签 LTA？ ——明确签了多年合同的，是三家美国云厂商：微软 Azure、谷歌云、亚马逊 AWS。 注意这里有个关键变化：这一轮的合同期，从过去的 1 年期，直接拉长到 3 到 5 年。瑞银估计，整个行业大约 60% 到 70% 的服务器 DDR5，已经被这种 hyperscaler 长合同锁定。 广义的 AI 资本开支大户还包括 Meta、xAI——但真正改变美光估值逻辑的，是上面这三家锁定下来的多年期合同。 第二层：这三家的钱，从哪来？ ——一部分来自自有现金流，另一部分，来自发企业债。 谷歌去年 11 月一笔就发了 250 亿美元债券，长期债务一年翻了 4 倍。 亚马逊更夸张——2026 年的自由现金流，预计直接转负。 今年 hyperscaler 的 AI 资本开支，已经是美国企业债市场最大的增量需求。 第三层：这些企业债，靠什么偿付？ ——靠 AI 应用产

(以上图案由EfundGpt生产，Token 消耗估算摘自高盛研究报告 ) 在2026年第一季的业绩中，中国两大晶圆代工龙头 $中芯国际(00981)$ 与 $华虹半导体(01347)$ 均交出盈利明显增长的成绩单。虽然华虹半导体实际盈利略低于市场预期，但两家公司整体表现仍展现出较强韧性，核心驱动因素均来自人工智能应用爆发所带动的配套晶片需求强劲。  我们可以先留意他们业绩方面的相关表现﹕ 华虹半导体(01347.HK) (资料来源﹕港交所华虹半导体01347.HK通告) 在2026年第一季度，公司实现销售收入约6.61亿美元，同比增长22.2%，归母公司净利润同比大幅增长逾458%，主要受惠于MCU、功率器件及specialty process产品需求旺盛、平均售价提升，以及12英寸产线贡献增加。  不过，收入环比仅微增0.2%，毛利率环比持平，导致整体业绩略逊市场预期。值得留意的是，公司对第二季度指引相对乐观，预计收入介乎6.9至7.0亿美元，毛利率将提升至14%-16%区间。中银国际于2026/05/15发表报告指出，涨价方案将在后续季度逐步生效，在AI及储存产品强劲需求带动下，全年平均售价预计提升10%至15%。该行因此将目标价由116.5港元上调至152.4港元，并维持「买入」评级。 中芯国际(00981.HK) (资料来源﹕港交所中芯国际00981.HK通告) 2026年第一季度，中芯国际实现销售收入25.05亿美元，同比增长11.5%，毛利率达20.1%。在传统淡季依然录得正增长，国内本土客户需求成为重要支撑。根据公司在港交所公布的通告显示，第二季度指引较强，预计收入环比增长14

2026年5月15日，韩国KOSPI指数一度突破8000点大关，最高达8046.78点，较年初暴涨91%，成为全球最牛的股市，没有之一！ 当投资者预期KOSPI指数将把8000点踩在脚下的时候，风云突变，5月15日当天，KOSPI指数冲高回落，一路暴跌6.12%！ 5月19日，惊魂未定的投资者再度迎来重击，KOSPI指数再跌3.25%，报收7271.66点，有点要打响7000点保卫战的意思： 巨震之下，韩国这轮史诗级牛市要画上句号了吗？ 引发这轮下跌的原因和3月份的回调如出一辙：美伊战争推高油价，全球通货膨胀率回升，各国央行不得不加息应对！ 代表无风险利率的美国30年期国债收益率已飙升至5.1%，创近20年来的记录： 国债收益率越高，企业、个人消费贷款的成本就越高，宏观经济易受到拖累。因此，当无风险利率上升的时候，股市往往会承压。 但是，在本周之前，全球股市并未受到无风险利率上升的影响，主要是AI革命带动科技股暴涨，而该类股票占据了指数的主要权重。 如韩国股市中，三星电子和SK海力士权重占比高达52%以上（采用韩国ETF持仓净值数据）： $韩国ETF-iShares MSCI(EWY)$ 因此，今年韩国KOSPI指数暴涨72%，有三分之二的涨幅是由三星电子和SK海力士贡献的！ 据彭博统计，虽然今年韩国股市迭创历史新高，但创出52周新高的成分股占比不足5%： 因此，韩国股市总市值虽然高达4.5万亿美元，但本质上，KOSPI指数的走势被三星电子和SK海力士两家公司绑定了！ 三星电子今年涨超134%，SK海力士同期暴涨183%，展望未来，两家公司的估值都已处于历史高位：   但是，本轮AI催生的半导体紧缺周期史无前例，存储芯片供需平衡至少要到2028年，根据科技巨头公布的资本开支计划，今年的总

2026年5月全球表现最佳的10大资产，韩国股票No.1！ 免责声明及重要提示 本文件涉及的子基金(「子基金」) 、南方东英杠杆及反向系列及南方东英资产管理有限公司(「南方东英」) 与子基金底层证券对应公司(「底层公司」)并无任何联系。底层公司并没有对子基金的发行予以认可或支持，与子基金亦没有任何关系。投资于子基金不等同于投资于底层公司。投资者对底层公司没有拥有权。投资者没有投票权，也无法影响底层公司的管理，但将受到底层公司的相关证券表现的影响。子基金得到香港证券及期货事务监察委员会（「证监会」）认可。有关认可并不意味著获得证监会官方推介。本文件仅供一般参考，并不构成投资或任何方面的意见，亦不应被视为要约或游说投资于任何投资产品。如欲获取投资之意见，请咨询阁下的专业法律、税务和财务顾问。投资涉及风险。投资者应仔细阅读有关基金的销售文件及产品资料概要，以获取进一步资料，包括当中所载之产品特色及风险因素。投资者不应仅凭本文件作出投资决定。本文件不适用于禁止其分发或发送的司法管辖区。本文件并不具法律约束力。南方东英对本文件概不负责，并表明不会就因本文件全部或任何部分内容而产生或因依赖该等内容而引致的任何损失承担任何责任。本文件并不授予收件人任何使用所载资讯的版权或知识产权（不论是直接，或非直接，或暗示）。 在未经南方东英书面同意下，不得复印，分发或复制本文件内之任何资料或任何部分。杠杆及反向投资产品与传统的交易所交易基金不同，因为它寻求相对于底层股票而且只限于每日的杠杆及反向投资业绩。每只子基金集中投资於单一底层股票。鉴于子基金非多元化和杠杆及反向性质，子基金会受到极端价格波动的影响，并可能在短期内变得不宜存续。您可能会在一天内损失大部分或全部投资。在子基金变得不可行的特殊情况下，南方东英可行使其酌情权偏离投资策略或采取防御性措施，其中可能包括清算掉期头寸和暂停产品交易，南方东英

长鑫科技科创板IPO获上市委会议通过，长鑫科技此次拟募资295亿元，发行后的总股本不超过708.15亿股。从长鑫科技的募资规模来看，它的募资规模仅次于中芯国际，成为科创板第二大的IPO。 按照科创板注册制的上市流程显示，从受理到上市委会议通过，再到提交注册、注册生效，然后到询价定价、路演、股票登记等，最终才是正式上市。当前，长鑫科技已提交注册，后续仍需要等待注册生效的消息，才是真正意义上的IPO放行。 受益于存储芯片的“超级周期”影响，今年以来全球主要的存储巨头均交出了亮眼的成绩单。例如，SK海力士、三星、美光科技等，这些存储巨头实现了市值与业绩齐升的局面。 作为国内第一大DRAM厂商的长鑫科技，今年一季度也交出了非常亮眼的成绩单。从今年一季报的数据显示，长鑫科技实现归母净利润247.62亿元，日均盈利超过2.75亿元。如果按照这个季度利润推算，长鑫科技全年归母净利润有望达到千亿元左右。假如市场给出15倍至20倍的估值，那么长鑫科技的市值也可能达到1.5万亿至2万亿的规模级别。 从本质上分析，存储芯片行业仍然属于周期行业，而且在过去的数据表现中，存储芯片的周期属性非常强。一般来说，存储芯片的上升周期约为1.5年，遇到高景气周期，它的上升周期可能长达2年以上。按照这个周期规律，目前存储上升周期或已经步入中后期阶段。 然而，本轮存储上升周期，存在一个重要的催化剂，即AI需求的持续旺盛、AI基础设施建设持续加码，从而引发了本轮存储芯片进入了“超级周期”。 并非所有的存储芯片都是直接的受益者，在AI时代下，HBM（高带宽存储器）已经成为了AI核心基础设施，从很大程度上影响着AI算力的上限。 考虑到HBM的技术门槛比较高，真正具备HBM量产能力的厂商却寥寥无几。其中，最具代表性的是三星、SK海力士和美光这三大厂商，其他企业要想进入这个核心领域，并不容易。 在全球DRAM的市场份额分析

哈喽，我是赫兹。 一、上市情况 $翼菲科技(06871)$ 最近大家胃口都比较大，暗盘翻倍大家都觉得根本不够看，热度终会回归正常，大家别把期望设太高；今天是上市首日，全日表现都不及暗盘价格高，一路走低，最终收于53.75，收涨76.23%，一手赚2325。 二、暗盘情况 无 三、中签结果 $驭势科技(01511)$ 甲组抽签，甲尾26%，乙头1-2手，顶头1-2手。 也不好中，但是结果是好的，中2手 $拓璞数控(07688)$ 甲组乙头都抽签，甲尾15%，乙头45%，60万股稳1手，顶头4-5手。 难中，只中1手，没陪跑。 (仅为个人心得分享，并不构成投资建议，仅供参考) 四、IPO申购 目前招股中的有丹诺医药-B、云英谷、深演智能、华曦达科技这四家，其中丹诺医药明天截止 $丹诺医药-B(06872)$ ：幽门螺杆菌新药研发商 01 基本发行信息 公司简介： 丹诺医药是一家临近商业化阶段的生物科技公司，专注于发现、开发及商业化差异化的创新药产品，以解决细菌感染及细菌代谢相关疾病领域的临床需求。 基本发行信息： 每股发售价75.7港元，每手50股，一手入场费3823.17港元，仅有1.66万手，这货量，想中签还是得多做好事。 02 基本面与行业赛道 从基本面上来说： 核心产品利福特尼唑(TNP-2198)是自1982年发现幽门螺杆菌以来，全球首个且截至最后实际可行日期唯一一款处于临床研发阶段的针对该细菌感染的新分子实体候选药物。公司与行业领先企业建立的战

本期《虎友会客厅》，我们邀请到的嘉宾是小狼。@小肥狼 和之前偏专业输出型的嘉宾不同，小狼是一位更典型的普通投资者：白天工作，晚上有家庭和孩子，真正能看盘的时间只有美股开盘后的一两个小时。但今年，他抓住了一条非常清晰的主线——存储板块。 这期我们最核心想聊的就是：为什么 AI 时代下，存储可能不再只是传统周期股？普通投资者又是如何通过 WDC 和期权，把这条主线真正做出来的？ 1. 为什么是存储？ 小狼最早并不是直接从存储切入，而是先从 AI 产业链往下拆。这几年，英伟达无疑是 AI 主线里最耀眼的公司。很多人围绕英伟达去找上下游机会，但小狼认为，不能只停留在“谁和英伟达沾边”这一层，而要继续往下看： AI 从训练到推理，再到应用，背后依赖的是算力基础设施。算力需要服务器，服务器里除了 GPU，也离不开 CPU、内存、主板、电源和硬盘。 而在这些环节里，他特别关注到一个变化：很多硬件更像固定资产，但存储更像消耗品。 服务器买回来之后，可能一两年、两三年才更新一次；但数据会不断产生，训练数据、过程数据、结果数据都需要被保存。尤其在 AI 时代，数据本身的价值变高了，企业删除数据的风险成本，可能会高于多买硬盘的成本。所以在小狼看来，存储的逻辑不只是“需求变多了”，而是它在 AI 基建里的角色发生了变化。过去，存储可能被看成一个偏周期、偏成熟、甚至有点“夕阳”的行业；但现在，它有可能从“可选升级”变成 AI 基建中的持续消耗品。这也是他对这轮存储机会的核心判断： 存储不是简单涨价逻辑，而是行业处境正在发生困境反转。 2. 存储厂商的处境为什么变了？ 小狼提到，过去存储行业的定价权并不强。一方面，个人消费端对价格很敏感；另一方面，云服务商虽然需求量大，但客户集中度高，厂商在议价中并

一个简单的思考逻辑是，在存储暴涨的超级周期里，谁手里有内存，谁受益。海力士、三星等等，都是因为拥有存储的生产能力，而明显被市场重估的公司；却很少人会把爱回收和存储概念联想起来，但他们明显在这轮超级周期中受益颇多。 在爱回收2026年一季报中，有一个很有意思的财务细节：账上类现金从去年末的21.87亿元降到17.2亿元，存货却从10.7亿元涨到14.86亿元。乍一看，这算不上是好事；可如果结合整个3C行业在一季度的变化，就会得出不同的判断。 2026年一季度，内存继续暴涨，根据集邦咨询在5月14日的最新预估，二季度手机用的高规格内存单季涨幅高达78%到83%。新机价格被内存一路推高，二手机价格跟着涨，爱回收这时用自有资金获取货源，其实是在涨价通道中踩住了周期，为未来利润进一步放大提供弹药。 总结： 1，一季度公司实现32.4%的营收增长，相比去年同期明显提速，结构上也更扎实。对于二季度的业绩指引，公司保持了一贯的态度，对应同比增长25%到27%，还是一个看上去相当保守的预计；可过去几个季度给出的指引都压在25%到28%区间，实际却全部达到甚至大幅超过指引高端。 2，利润释放的幅度远远超过收入，non-GAAP经营利润率从去年同期的2.4%升到3.1%，净利率从1.7%升到2.3%。爱回收最新的市值只有9.9亿美元左右，对应过去四个季度non-GAAP口径PE（TTM）只有约14倍，放在它的成长性面前，这个估值并不贵。 3，在这个季度，自营产业链的掌控力又上了一个新台阶，产品收入的toC零售占比从去年同期的33%一路提到45.1%，背后是合规翻新机的toC销售收入同比增长近150%，今年3月严选合规翻新单月销售更是首破2亿元。再加上多品类回收整体GMV同比增长81.5%，回收的盘子和品类都在变厚。 先看财报数字，2026年一季度，总收入61.6亿元，同比增长32.4%，落在此前

存储产业风口持续走强，国产存储双雄上市进程双双提速。继长鑫科技更新科创板 IPO 招股书后，长江存储正式完成上市辅导备案，两大行业龙头齐冲刺资本市场，背靠行业高景气迎来业绩集中爆发。今日科创板涨近3%，半导体板块继续上涨。 长江存储是国内唯一3D NAND存储芯片厂商，其自主研发的Xtacking架构已实现232层以上堆叠3D NAND量产，性能比肩三星、SK海力士旗舰产品，全球NAND市场份额约12%。据媒体报道，长江存储今年一季度营收已突破200亿元，同比翻倍增长。 就在三天前，另一大国产存储IDM厂商长鑫科技更新科创板IPO招股说明书，正式恢复上市审核进程。长鑫科技是中国规模最大的DRAM研发设计制造一体化企业。招股书显示，2026Q1公司实现营收508亿元，同比增长719%；归母净利润为247亿元，同比激增1688%；扣非净利润高达263亿元，同比暴增1993%。以此计算，公司一季度日赚约3亿元。而从全球对比来看，长鑫科技一季度归母净利润在全球主要存储厂商中位列第四，仅次于三星、海力士和美光。 国盛证券认为，在供应链端，自主可控呈现出清晰的推进节奏，将加大国产原材料验证及采购，作为扩产前置环节的半导体设备及核心零部件将直接受益。长期来看，长鑫上市后有望加速扩产，供应链相关企业将逐步获得订单并释放业绩。 存储芯片供需偏紧态势延续，产业链上下游红利持续释放，科创板投资机会持续扩容。投资者可关注 $南方科创板50(03109)$ ，把握半导体存储周期上行红利的绝佳窗口期。 新闻来源：新浪财经，2026/05/20 免责声明及重要提示 本文件所述产品得到香港证券及期货事务监察委员会（「证监会」）认可。有关认可并不意味着获得证监会官方推介。 本文件仅供一般参考，并不构成投资或任何方面的意见，亦不

三星电子的劳资谈判，谈崩了。 5月13日，三星电子与韩国工会未能达成薪酬协议。工会表示，如果公司不拿出新方案，预计超过5万名员工将从5月21日起发起为期18天的全面罢工。 这看起来是一场奖金分配争议，但市场真正警惕的，是它发生在存储供给本就偏紧的时候。 三星是全球最重要的存储芯片厂商之一。若罢工进一步升级，DRAM、NAND乃至AI存储链条，可能又多出一个供给扰动变量。 劳资纠纷发生在存储最紧的时候 三星最新财报，刚刚把这一轮存储景气讲得很清楚。 2026年一季度，三星营收达到133.9万亿韩元，营业利润57.2万亿韩元，均创历史新高。其中，半导体DS部门营收81.7万亿韩元，营业利润53.7万亿韩元；存储业务的季度营收和利润，也刷新纪录。三星给出的原因很直接：AI高附加值产品需求旺盛、供给有限、行业平均售价上涨。 换句话说，三星现在最赚钱的业务，正是存储。 而且这轮涨价，并不是简单的库存回补。三星在财报会上表示，AI投资带来的内存需求仍在扩张，供应短缺问题没有缓解。产业机构TrendForce则预计，2026年二季度传统DRAM合约价将环比上涨58%至63%，NAND Flash合约价将上涨70%至75%。 这说明，存储市场本来就在供不应求。 AI服务器扩张，持续拉动HBM、服务器DRAM和企业级SSD需求；厂商把更多产能切向高附加值产品，也让传统DRAM和NAND供给变得更紧。 三星罢工风险，正是在这个背景下出现的。 本就偏紧的存储供给，会不会再被压上一层，开始成为市场新的关注点。 罢工确实可能影响到供应产线 如果这次只是总部白领罢工，金融市场未必会太在意。 问题在于，三星这轮劳资冲突，已经出现过传导到产线的迹象。4月24日，三星工会称，在一次抗议活动后，部分工人没有参加夜班，三星韩国工厂当晚的晶圆代工芯片产出下降58%，存储芯片产出下降18%。三星当时没有对此作出回应

昨晚大盘表面上还是震荡，纳指和标普也没有明显破位，但盘面内部已经出现了分歧。 前几天看到的是AI硬件、存储、太空概念一批高位股轮流往上冲，但昨天开始，很多票盘中都出现了比较大的抛压。这里面最关键的观察对象，还是MU，昨天已经预示过风险了，所以回调在预料内，盘前一度冲高，盘中又快速跳水，尾盘拉升，回撤超过10%，这种幅度放在一个强趋势股上，说明筹码已经开始松动，但是综合量能来看其实砸的并不严重，所以我的判断是，MU短期大概率还有一次反弹。 因为它不是那种纯情绪股，还是有逻辑支撑的，所以我昨天也说了，我不是看空美光，后面在几个关键位置，还是有拉升的概率。 接下来强势股能不能继续撑住，核心还是看MU，因为MU现在相当于是这轮AI硬件情绪的大前排，反应是最敏感的，也是确定情绪力度的重要因，如果MU低吸都赚不到钱，那后排跟风股大概率更难赚钱。再加上SpaceX上市预期还在前面，我倾向于认为，不管是指数还是相关个股，上市前都有一次降温和洗盘的可能。因为很多太空概念股已经提前交易了预期，真正的大事件落地前，市场往往会先来一次压力测试。 宏观这边，昨晚还有一个变量，就是美伊谈判的消息继续扰动市场。 伊方面释放出一些偏缓和的信号，但美那边又否认相关说法，大概率谈判还会反复拉扯。这个背景下，油价先回落，市场短期风险偏好有所修复，不过黄金的走势就比较尴尬，之前油价上涨的时候，市场担心通胀压力上来、降息预期下降，黄金会跌；昨晚油价回落，按理说通胀压力缓和，但黄金还是跌，因为市场觉得地缘风险下降，避险需求也跟着下降。这就说明黄金现在进入了一个比较敏感的位置。过去几年机构、央行、资金都已经在黄金上积累了不少仓位和浮盈，一旦情绪变化，黄金很容易变成资金兑现的出口。央行购金是长期支撑，但短期价格还是会被仓位和情绪影响。

实盘: 标普纳指分析 美股，在地缘，通胀，债券的共同影响下，在技术层面强烈的调整诉求下，美股在上周展开了调整，而全球股市也是同步较大幅度地调整修复。那么，如何看待美股随后的走势呢？说实话，能够引起大盘较大波动的因素确实不少，但是，我们还是要看主导因素。这轮牛市，AI是好无疑问的最大推动力，目前，之所以标普Q1业绩远超预期，就是因为行业从训练跨越到了推理，推理的释放才有了Q1的超预期，Q1还有一个更加显著的进展，就是Openclaw的爆发，引申出了行业的自动智能体狂潮，这是AI进入了一个指数型爆发，而其影响力还远没有释放，同时，脚步已经加速到来了。总之，今年牛市还有超出我们想象的空间，短期的话，周线的修复诉求比较强烈，还有1-3周，随时调整完毕，另外，目前中期惯性很强，所以，空间并不大。我们中期应该非常坚定，短期，关键是幅度和破位与否来决定具体标的。 港股分析 港股，以阿里百度为代表的AI标的，财报的想象力不错，就看什么时候带动大盘了。至于大盘本身，突破失败，反之继续筑底，所以，等趋势再次拉回再说。 日经225分析 日经，周线结构不错，从短期看，大盘走出一根向下刺穿20日线，并部分回升的走势，也有企稳迹象，大盘趋近于20日线的振荡修复目的也顺利达到，是否就此企稳还要看拐头信号，但是，修复路径还是比较清晰的。 黄金 黄金，从一月末的调整以来，大盘展开振荡收敛走势，整体上看，都是在关键压力位处拐头向下，后续依然可以关注均线和向下的上轨线的压制作用，做逢高下行的走势机会。 $阿里巴巴-W$ 突破失败而再次探底，目前并没有有效跌破，趁着百度财报的势头，是有机会拐头继续维持波浪上行的。 $百度-W$ 百度，前面走势算是比较强的，甚至离新高都不是太远，虽然回落两天下探支撑，但是，借着财报的AI超预期进展，百度甚至有机会起到引领作用。 $特斯拉$ 短期走势基本保持着波段上行结构，20日线将

国际市场方面，坏消息是，全球市场正在经历债券抛售动荡。 美国30年期国债收益率上周收报5.12%，创2007年7月以来最高收盘水平；英国30年期收益率单日飙升约20个基点，触及1998年以来峰值；日本30年期收益率上周已突破4%历史关口。 债市抛售的背后，是中东战争的外溢。 驱动这一轮全球共振的核心逻辑在于：美伊冲突引发油价上涨，进而推高通胀预期，令美联储降息预期彻底消退；与此同时，多个主要经济体财政扩张压力积聚，投资者要求更高的期限溢价，长端收益率由此承受持续上行压力。 因此，这场席卷主要经济体的债市动荡，已从局部波动演变为通胀预期重燃、财政忧虑发酵与地缘冲击叠加共振的全局性事件。 从抛售美债的角度来说，土耳其卖得最多，至少卖了220亿美元(之前也是土耳其为了维护里拉汇率，选择抛售+黄金掉期交易引发3月中下旬金价的跳水)；印度至少减持了67亿美元，埃及至少减持了42亿美元，其他几个国家也都减持了26到38亿美元。 受此影响，金价周一亚洲盘一度跌破4500美元/盎司的低点，触及这一轮自4月高点4890开启的调整新低，即4480美元/盎司。 好消息则是，在亚洲盘美伊双方互喷狠话，一方表示还要继续打，另一方威胁要切断海底光缆之后，在北美盘终于迎来了TACO~ 朗子的媒体表示，美国在回应伊朗的新谈判文本中，同意在谈判期间豁免对伊朗的石油制裁。 朗子自己也表态：双方实质性分歧依然存在，不过提议长期多阶段停火，可以将浓缩铀无条件转移至俄罗斯。 受此影响，金价在欧美盘中并未继续破位下行，反而逆转走高，截至发稿前一度刷新了4585美元/盎司的日内新高，日内先破位再创新高，颇有一种多空双杀的熟悉味道。 图片 如上图所示 国内市场方面，就一句话，经历过连续三个交易日的调整之后，反弹行情一触即发，无需过度悲观。 图片 如上图所示，无锡Token工厂依托**国产底座+算电协同降本优势，打通AI量

5月大家都盆满钵满把？稍安勿躁，马上要来4家： 1. 拓璞数控 2. 深演智能 3. 驭势科技 4. 丹诺医药 图片 享受一下，久违的，知识流入大脑的感觉.... 一、拓璞数控 做高端五轴数控机床的，中国航空航天的御用厨子。 C919大飞机的蒙皮、长征火箭的贮箱，这些关键零部件，很大一部分是用拓璞数控的机床加工出来的。 拓璞数控冲击港股IPO，专注于五轴数控机床领域，经营性现金流为负-FX168财经网 别人造火箭造飞机，它造造火箭飞机的机器，现在的地缘政治背景下，壁垒极高。 五轴联动数控机床，高精度的，很难很难造，国家说了，是工业母机皇冠上的明珠，长期被德国、日本企业垄断。 航空航天领域对设备的可靠性要求极极极极极高，拓璞数控已经服务了中国商飞、中国航天科技、中国航天科工等几乎所有国内航空航天巨头。 拓璞数控递交IPO招股书，拟赴香港上市_荣格工业资源网 拓璞技术壁垒主要在航空航天这个细分领域，在通用五轴机床市场，它和北京精雕、科德数控还有不小差距。 国内的五轴机现在都抢爆了，订单挤爆了，产能完全不够用。 图片 小道消息： 估值约100亿港币，下周开簿，基石阵容顶级包场。。。。 当然你姐我也抱大腿，做了点基石。 主打蹭个SpaceX概念。 二、深演智能 AI ！AI！AI！重要的事说三遍！ 产品两个：AlphaData客户数据平台和AlphaDesk智能投放终端，这俩一个是CDP一个是DSP，他的客户是品牌方（广告主） AlphaDesk，你在抖音、淘宝上刷到的广告，很可能就是它帮品牌方投的。 AlphaData，是客户数据管理平台，帮企业把散落在各个渠道的客户数据整合起来，画成精准的用户画像，然后针对性地做营销。 创始人：黄晓南是老麦肯锡出身，谢鹏是老宝洁，CTO欧阳辰是老百度，都是营销人聚在一块儿了。 图片 赛道还行，Ai做营销。 但是！巨

哈喽，我是赫兹。 一、上市情况 $乐动机器人(01236)$ ：周一正式上市 另外配售结果也出来了，我们一起看看 申购人数：29.67w（华沿当时22万人，进来的人还是在逐步变多的） 最终孖展倍数：6707.66倍（公开冻资约5893.92亿，配上少得可怜的货量，地狱级中签难度） 国配倍数：9.54倍（没啥看点） 一手申购人数：80907（热度高的IPO，最近一手申购人数，基本稳定8万人以上了；华沿当时才4.6W人） 一手中签率：0.80%（从整个中签率来看，还是偏红鞋了） 整体看下来，乐动的少货量，高孖展，中签难度地狱级，中的都是欧皇，没中也不必焦虑了；另外这类型量少，高孖展的往往在富系暗盘的价格会比辉系高，更容易被炒作；另外，这种两暗盘价格差异巨大的，通常开盘即巅峰，辉系的价格大多数情况下更贴合首日价格。 (仅为个人心得分享，并不构成投资建议，仅供参考) 二、暗盘情况 无 三、中签结果 剂泰和英派下周一公布中签结果。 四、IPO申购 目前招股中的只有 $翼菲科技(06871)$ ，一家，会不会冲突还得看周一有没有新上的，周一没有的话，就独苗，无冲突。 目前通过了聆讯的公司有4家，深演智能、拓璞数控、丹诺医药和驭势科技（文末浅谈） 今天来看看，翼菲科技 01基本发行信息 公司简介： 浙江翼菲智能科技股份是中国一家工业机器人企业，专注于工业机器人的设计、研发、制造及商业化，并提供综合机器人解决方案，深耕轻工业应用场景。 基本发行信息： 作为18C的IPO，回拨20%后，一共4.92万手，只有前一个18C的剂泰一半左右货量，中签难，难上加难。乙头的资金量是甲尾的两倍，甲尾还是乙头，又到了两难的环节。 02基本面与行

今天咱们聊聊近期投资圈里炙手可热的一个话题，就是美国半导体板块的大涨，可以这么说，不管是基本面上的财务数据，还是市场价格表现上看，半导体的增长都成为了最近美股上涨的一个绝对巨大的贡献因素，甚至成为了唯一的贡献因素。$标普500(.SPX)$ $道琼斯(.DJI)$ $纳斯达克(.IXIC)$我们都知道，在最近美股的涨幅贡献结构中，大科技类企业，特别是SOX费城半导体指数，他们贡献了大盘上涨中最大比例的贝塔值，同时在标普指数平均的每股收益的预期上调中，半导体个股英伟达和美光的预期上调也做了最大的贡献值，但美股上周的上涨中，我们依然看到了一些隐忧因素：比如伴随着霍尔木兹被堵危机的持续，远期原油风险溢价走高，对于通胀飙升的担忧市场并不是没有计价，而是已经真实的反应在了消费领域的大部分板块中。你看，最新的高盛统计的数据显示，上周基金持仓盘已经连续第7周抛售非必须消费品股票，其中包括：综合零售、酒店、餐饮及休闲以及纺织服装及奢侈品板块的净卖出最为显著：$Communication Services Select Sector SPDR Fund(XLC)$另外，我们要注意，如果剔除了半导体板块的上涨，仅仅看标普同权重指数的涨幅的话，今年以来，其实美股几乎没有上涨：所谓的等权重标普500涨幅，也就是我们把标普所有板块的权重全部等值化计算出来目前标普指数的年度迄今为止的涨幅是多少，你会发现，仅仅涨了6个百分点不到，而半导体板块呢？最新的费城半导体指数SOX年涨幅已经接近23

市场满心期待的特朗普访华之旅，静悄悄地落幕，中方的接待是高规格的，但访华结束后双方并无联合声明，主要通过双方各自的通稿来体现成果，相比 2017 年访华签署的 2535 亿美元大单，此次更侧重于战略关系的稳定和机制的恢复。从市场得到的消息看，中美双方互降关税，美国放开英伟达H200芯片销售，而特朗普宣称中国承诺购买200亿波音飞机及大量美国大豆，但实际公告中，中方并没有具体采购数字，这对市场来说属于不及预期的状态，这也是上周大宗商品调整的主要原因。同时周末美伊谈判不顺利，导致油价继续高位运行，对于未来新任美联储主席的首秀来说，市场充满了紧缩的担忧。    金银选择方向，未来走势不乐观 上周帖子里重点强调过金银在重要多空分水岭的均线附近，到了选择方向的时候。结果上周黄金大跌3.8%，白银单日大跌10%+，这个短期方向选择已经比较明确，大伙要注意避险或者降低仓位。黄金有再创新低（破4000）的可能，而白银则延续高波动特性，跌幅恐怕也会出乎大家的意料。 这里值得一提的是上周白银的意外消息，值得大家借鉴。上周白银因秘鲁能源短缺导致矿区停产，从而提振白银价格独立与黄金走强，这类消息如果发生在其它品种上或许表现会持续性更久一些，但发生在白银身上则必须十分警惕。原因在于虽然秘鲁是世界白银储量最大产量第二第三的国家，但是矿产白银主要是伴生矿产，不是铜矿伴生就是铅锌矿或金矿伴生，秘鲁停产也就意味着其它金属也停产，因此白银价格因为此事独立走强而其它金属价格并未有太大反应时，说明白银该走势投机性极强，消息若不持续发酵，走势容易大幅反转！上周的白银走势希望大家以后引以为鉴。    美股指终于调整了，5月魔咒是调整还是反转？ 特朗普访华，市场原因为中国在美国放开芯片采购后，会大量采购英伟达的H200芯片以支持的国内AI发展，但最终中方消息寥寥，使得市场乐观情绪

今天一个大消息： 长鑫科技更新了科创板IPO招股书，2026年上半年将实现营业收入1100亿元至1200亿元，归母净利润500亿元至570亿元。 这个数字什么概念？相当于每天净赚接近3个亿。 直接结果：A股存储板块今天掀起涨停潮。 隔壁日本铠侠的财报也是炸裂，单季营业利润环比涨454%，超出市场预期一大截。 这是AI浪潮带动的"量价齐升"逻辑在业绩端的集中体现。 但要注意：整个板块今天只是局部热闹，指数还是绿的，个股还是跌多涨少，也就是说，这个板块现在是"独自跳舞"，没有带动整体市场情绪。 这在交易上要注意：强势股短线可以博弈，但不要以为存储芯片一涨大盘就稳了，结论下早了。 目前长鑫科技业绩这么炸裂，与现在存储价格上涨相关，未来随着扩产，价值一定会回归到市场的合理位置。 …… 1、养殖业还没看到底 养殖业板块整体跌了3.23%，农林牧渔跌了2.24%。 猪价低迷是核心矛盾，产能去化速度太慢，需求又起不来，龙头企业现金流压力持续加大。 牧原虽然财务相对健康，但在行业整体景气度低迷的背景下，机构资金的选择是"先跑为敬"。 我说过很多次了，现在抄底猪周期只能慢慢扛着，从2024年开启的下降周期，还没看到底呢，猪价反转需要产能真正出清，现在连影子都没有。 2、港股大跌，理想汽车崩了14% 港股今天比A股惨多了。 恒生指数跌1.11%，恒生科技指数跌1.95%。 最惨的是理想汽车，港股大跌14.15%。一天跌这么多，主要是因为智能驾驶赛道越来越卷，**问界、小米SU7持续分流，理想的市场压力肉眼可见。 港股科技股整体走弱，对A股情绪有点拖累。 …… 5月18日指数估值播报(1532期) A股市场温度：66° 指标提示： 1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）； 2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置； 3. -表示暂无或不适用数据； 4.