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在2025年，有越来越多的老虎用户实现了百万美金的投资收益。老虎推出「百万美金之路」系列，走近已经实现年度百万美金收益的投资者，和正向着百万美金目标奔跑、年度收益超过 10 万美金 的用户，听他们讲述如何思考、坚持、成长

对老虎来说，投资不只是盈亏的数字，而是一段从梦想到达成的旅程。我们希望这些故事，激发更多人树立属于自己的投资目标，让「百万美金」从遥远的梦想，变成看得见、够得着的里程碑。

本期受访的用户是老虎社区用户“木木”，90 后，常住杭州，从事电商直播相关工作。真正开始系统做投资，大约是 2021 到 2022 年，港股和美股都会看，但当前持仓仍以港股为主。对他来说，投资不是单纯地追逐行情，而是不断逼近一件事的本质：这家公司到底值不值得投，什么时候值得重仓。

从医药股开始，慢慢建立“看不懂不投”的习惯

木木的第一笔投资，是一只国内医药股。那时的逻辑很简单，只是觉得医药市场不错。最后这笔投资没有赚也没有亏，但这段经历反而让他形成了一个更重要的判断：如果自己并没有真正看懂一家公司，就不应该长期拿着不放。后来他开始更系统地接触港股和美股，最初是在雪球开户，也会看段永平相关的论坛内容，之后因为朋友推荐转到了老虎。对平台的使用上，他会看一些课程和视频，但也坦言自己更希望平台上能有更强的用户交流和内容讨论氛围。

投资主线很聚焦：互联网、新能源、AI

在行业选择上，他关注的方向并不分散，主要集中在互联网、新能源和 AI 三个板块。虽然现在主要做的是港股，但他也明确提到，后面会逐步把美股放到更重要的位置。只是从当前阶段来看，美股整体估值仍然偏高，所以可以投资，但还不到“下重注”的时候，更适合慢慢观察、逐步加仓。相比已经涨得比较充分的“七姐妹”，他会更关注成长性更高、赔率更大的公司和方向。

为什么重仓小米：不是情绪，是估值和未来空间

$小米集团-W(01810)$目前他的重仓股以小米为主。做出这个判断，最核心的原因是估值。在他看来，当时的小米处在低估阶段，经过自己的测算，至少有三倍空间，而随着研究深入，他又觉得它不止三倍。真正支撑这个判断的，是小米汽车业务一旦成功，整个公司的估值体系都会被重估。也正因为如此，他当时认为，买入小米时的收益明显大于风险，即使继续下跌，市场也并没有把很多未来价值完整计入。

在他眼里，小米不是单一车企，而是一张更大的牌

木木对新能源车本身就很熟悉，家里也基本都换成了新能源车，因此他对各家车企的产品、路线和竞争力有自己的长期观察。在他的判断里，理想、小鹏、蔚来各有各的问题，而小米在雷军的操盘下，路线更清晰，产品定义也更强。他认为小米以“赛车”切入的方式做得很好，目前在产品定义上没有真正的对手，市场上两年时间里也没有出现明确的强竞争者。从更大的逻辑看，如果小米汽车做好了，大家电、手机高端化，甚至未来 AI 能力，都有可能被重新估值，所以他看中的并不是某一条单线业务，而是一个更大的协同空间。

中长线持有，但也接受基于确定性的调整

对于小米，他的态度并不是短炒，而是偏中长期持有。未来三到五年内，他大概率还会继续持有，只是仓位比例可能会调整，一部分可能会转向美股。对于小米汽车相关舆情，他会第一时间关注，但这些消息对他本人的影响并不大。只有在自己明确判断短期还有下跌空间的时候，才会做一些减仓和再买回的操作，比如在关税不确定性较强的阶段，他就做过相应的调整。总体上，他还是以中长线、基本面驱动的方式在做交易。

期权是最喜欢的工具，但也是交过学费的工具

在衍生品里，他最喜欢用的是期权，主要使用 sell put 和 sell call，本质上就是以车轮滚动策略为主。去年 8、9 月开始接触期权时，他正是因为看到别人这样用工具，才逐渐产生兴趣，并开始尝试学习。对他来说，这个工具的吸引力在于：想接货但觉得还可以等等时，可以用 sell put；想卖但又觉得现在卖掉可惜时，可以用 sell call。这个逻辑很实用，也很贴合他对仓位管理的习惯。

最深的一次教训，是在不够了解时贸然卖出看涨期权

但他也明确承认，自己在期权上交过一次比较重的学费。去年 9 月那波上涨行情里，他在小米上做了一笔卖出看涨期权，结果因为自己当时对期权还不够了解、不够敬畏，导致后面少赚了很多钱。他复盘后最核心的感受并不是“以后别卖 call”，而是：当一个工具已经超出自己当前的理解范围时，不应该贸然去用。对他来说，那是一次很典型的能力圈提醒，也是自己在期权学习上真正开始变得谨慎的起点。

他对投资的理解：看得懂、算得清、敢下重注

谈到自己的投资优势时，木木的表达很鲜明：他更偏向价值投资流派，属于“不懂不投”；但一旦投，就是在自己真正看懂、并且认为估值足够合适的时候下重注。在他看来，这反而是自己在短期里比别人更容易抓住收益的原因。很多人是分批慢慢加，但他更强调，当已经判断到合理估值区域时，就应该敢于把仓位打上去。当然，他也承认自己的体系还有盲区，比如对机构视角、政策环境、市场敏感信息的跟踪还不够体系化，这些都是后面想继续补强的地方。

单一指标不是核心，关键是“现在赚多少”和“未来赚多少”

在具体分析公司时，他并不把市盈率、市销率之类的单一指标放在最核心的位置。他更在意的是，这家公司现在赚多少钱，未来能赚多少钱，以及当下的估值能不能与这两点匹配。如果未来赚钱的确定性非常高、而且增速很快，那么就算市盈率高一些，在他看来也未必不能买。除此之外，他也会把机构估值、行业对标估值放在一起看，以小米为例，家电、手机、汽车都可以找到参考，再把各个板块拆开去算，基本就能判断出市场到底是在定价它的当下，还是在提前定价它的未来。

投资带来的变化，不只是赚不赚钱

在木木看来，投资对自己的影响早就不只是收益本身。因为他自己也在做生意，所以当他习惯于从投资者角度观察别的公司之后，也会反过来用同样的方式审视自己的生意：护城河是什么，本质是什么，未来会怎样。除此之外，投资也让他对很多事情变得更敏感、更愿意思考本质，不管是做生意、做人际关系判断，还是面对任何一项投入，他都会下意识用“投资式思考”去看待，整体也会更理性。

百万美金不是终点，而是一个更明确的开始

聊到收到“百万美金收益里程碑”时，他的感受并不是单纯开心，而是更确认了一件事：自己找对了一条未来几十年都会感兴趣、也愿意持续投入的路。这种确认感，让他更相信自己在投资这件事情上是有方法、也有天赋的。他也确实把这个时刻分享到朋友圈，并把它当作一个有意思的里程碑。接下来，他给自己定下的目标是三到五年内做到 1000 万美金，并且希望如果未来真的做到，能有一个更私人化、带自己名字的纪念奖章。

老虎为在2025年达成百万美金收益的用户打造「尊享版」百万美金里程碑，致敬每一位走到高峰的投资者；同时，也推出代表投资信念与目标的「梦想版」百万美金里程碑，希望陪伴更多投资者在追梦的路上，一步步走近属于自己的百万时刻。

让目标有形化，让梦想看得见。

收尾

如果用一句话概括木木的这条“百万美金之路”，大概就是：看得懂，就坚定；机会来了，就下重注。 他很认可“买股票就是买公司”这句话，但同时也认为，年轻投资者不能只学前辈的保守做法，更重要的是学“道”，再找到适合自己的“术”。所以在访谈最后，他留给其他投资者的话也很直接：投资机会永远都在，一定要耐住性子，抓住机会，到了该下重注的时候，不要犹豫。