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港股餐饮板块近期持续回暖，个股分化明显。我跟踪绿茶集团已有一段时间，从最新财报与股价走势看，公司近三月涨幅超 32%，在板块中表现突出，但结合基本面与成长空间，当前估值依然偏低，属于被市场低估的优质标的。

一、业绩扎实超预期，盈利质量领跑行业

2025 年全年财报是绿茶集团股价走强的核心支撑。公司全年实现营业收入 47.63 亿元，同比增长 24.1%，经调整净利润 5.09 亿元，同比增长 41%，利润增速显著快于营收增速，呈现出增收更增利的良好态势。

盈利能力持续优化，2025 年毛利率提升至 68.3%，经调整净利润率达到 10.7%，在港股餐饮标的中处于领先水平。公司归母净利润 4.86 亿元，同比增长 38.93%，净资产收益率高达 38.86%，股东回报能力突出。同时公司推出优厚分红方案，拟每股派息 0.52 港元，股息率具备吸引力，对长期资金形成稳定支撑。

在行业复苏节奏偏缓的背景下，绿茶集团营收与利润增速大幅跑赢行业均值，这份扎实业绩验证了公司经营韧性，也是资金持续关注的重要原因。

二、扩张质效并重，双轮驱动增长确定性强

门店扩张是绿茶集团业绩增长的核心引擎，2025 年公司开店节奏稳步提速，年末总门店数达 609 家，全年净增 144 家，同比增长 31%，门店覆盖全国各级城市及海外市场，下沉市场渗透持续深化。

更难得的是公司坚持质效并重的扩张策略，新店盈利能力优异。2025 年新开设购物中心餐厅每平方米月均收入较存量门店增长 48.4%，平均现金投资回收期仅 12.6 个月，远低于行业平均水平，闭店率仅 1.4%，运营稳定性行业领先。老店同店销售额保持稳健，形成新店扩张与老店提效的双轮驱动格局，为中长期增长筑牢基础。

三、增量业务爆发，海外与外卖打开成长空间

外卖与海外业务成为绿茶集团新的增长引擎，成长空间持续打开。2025 年外卖收入 12.04 亿元，同比增长 66.5%，收入占比提升至 25.3%，公司针对线上场景打造专属产品，实现线上线下差异化发展，未来仍有提升空间。

海外业务增长尤为亮眼，截至 2025 年末境外门店 14 家，全年境外收入同比大幅增长，海外门店经营利润率显著高于国内水平。按照规划，2026 年公司将加速海外布局，年底海外门店总数有望突破 30 家，国际化战略稳步推进，为长期增长注入新动力。

四、估值修复空间充足，价值亟待重估

从估值角度看，绿茶集团当前市盈率处于合理区间，对比行业内其他标的，估值水平明显偏低。公司业绩增速快、盈利质量高、成长路径清晰，多家机构上调目标价，认可其长期价值。

消费复苏趋势延续，大众餐饮需求刚性凸显，绿茶集团凭借高性价比定位、高效运营能力与清晰的扩张规划，有望持续受益于行业复苏红利。当前股价虽有上涨，但估值尚未完全反映其成长潜力，后续估值与业绩有望同步提升，价值重估空间充足。

在港股餐饮板块分化加剧的环境中，绿茶集团基本面扎实、成长逻辑明确，是具备长期配置价值的优质标的，后续表现值得持续关注。

$绿茶集团(06831)$

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