为什么今年算力租赁逻辑和去年不一样？
去年AI 刚爆火，高端 GPU（H800）全网缺货。谁能抢到卡，股价就涨。大家赚的是 "囤卡涨价" 的钱：卡越缺、价越涨，随便租出去都暴利。
那时候不管成本、不管客户、不管电，有卡 = 赚钱，全是炒预期。
今年开始，逻辑彻底变了：
1、从谁都能做到向头部集中。去年随便一家公司都能蹭热度，今年只有有官方渠道（NCP）、有低成本电、有大资金、有大客户的公司才能活。
2、从抢卡到拼成本。前几年卡价飞涨，怎么买都赚；今年 B300 价格固定，拿货价、电费、资金成本决定了赚不赚钱。
目前租赁价格，单台15万/月，年化180万；B300拿货价为43万美金（310万人民币），算上折旧+电费+财务费用，基本2年半回本；
如果成本控制的低，比如电费便宜，自有现金流充沛，更有优势。
3、从赚差价到长单现金流。去年囤卡倒卖赚快钱，今年要签 1-3 年长单、稳定运营、按月收钱，靠服务和效率赚钱。
从这些不难看出，今年的算力租赁行业，从原来的单纯炒题材，转变成真正能出业绩的成长赛道，从各公司业绩公告都能印证。
原来是炒的是市梦率，不看利润，只看未来有多少卡。
如今，主要是看几个维度：
1、有拿卡正规渠道（NCP）；
2、有长协订单（下游大厂绑定）；
3、公司现金流充沛（有成本优势）。