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今天研究第一个赛道：液冷散热。

1，先说结论——这个方向的需求是物理定律决定的，不是市场预期决定的。

GPU越来越烫。H100功耗700W，最新GB300直接1400W，两年翻倍。一个AI机架功率超100kW，传统数据中心按5-15kW设计的。风冷物理上带不走这么多热量，液冷从"可选"变成了"必须"。

2，我重点研究了两家公司：

Vertiv（VRT） 英伟达指定液冷供应商，2025年营收$102亿，在手订单$95亿，过去一年股价涨幅约+201%。

Modine（MOD） 热管理方案，最新季度数据中心营收同比+78%，近一年股价涨幅约+225%，分析师一致强买入。

涨这么多的核心逻辑：每代GPU功耗翻倍，液冷需求同步翻倍，业绩确定性高。

3，但现在还有没有机会？

坦白说短期不便宜。VRT当前约$300，分析师平均目标价$238，短期已充分定价。

我的观察：

等回调机会，AI板块波动大，恐慌时往往是观察买点

VRT财报4月22日，若guidance保守可能出现回调

MOD体量更小，更早期，风险和机会都更大

我自己的态度：两只都进了观察名单，不追高，等时机。