社区

商米科技做什么的？

商米科技（SUNMI）是一家全球领先的商业物联网（BIoT）解决方案提供商，也是目前全球最大的BIoT解决方案提供商之一（按2024年收入计）。

其核心业务主要围绕“智能硬件+软件平台”的深度融合展开，具体包括：

• 智能设备（Smart Devices）：提供覆盖餐饮、零售、健身、医疗等15大行业及100多个细分领域的智能硬件产品（如智能台式设备、移动设备、金融设备等），这些设备均搭载公司自研的商用操作系统（SUNMI OS）。

• BIoT PaaS平台： 运营业界首个低代码模块化平台“商米大程序”，为商户和开发者提供统一的软件基础设施，使其能高效开发、管理和升级特定场景的软件应用。

公司通过这种软硬件一体化的创新模式，赋能全球线下商业场景的数字化转型，业务遍及全球200多个国家和地区，且大部分收入来源于海外市场。

商米本次上市募资9.087亿港元，资金分配计划：40%用于产业化BloT软硬件解决方案；30%用于加强供应链及生产能力；20%用于实施全球市场扩张计划；10%用于营运资金及其他一般企业用途。

招股信息：

图片

本次全球发售股数4262.68万股，每手股数100股，招股价24.86港元，入场费2511.07港元，采用机制B发行，公开发售手数42627手，预计12-14万人参与，一手中签率3%左右，申购1000手稳一手。

财务情况：

23年营收30.71亿，24年营收34.56亿，25年营收38.12亿，年复合增长率11.47%；

23年毛利8.21亿，24年毛损9.97亿，25年毛利11.93亿；毛利率由24年28.9%增加至25年31.3%。

23年净利润1.01亿，24年净利润1.81亿；25年净利润2.23亿，净利率由5.2%增加至25年5.8%。

图片

商米主要营收来源于智能台式设备、智能移动设备、智能金融设备和配件及零件，乍一看都是硬件，但仔细研究后发现，实际是软硬一体（两个原因：1.因为公司80%收入来自海外，受1999年出口报关规定限制（软件需单独装USB申报，操作繁琐）; 2.硬件享受100%出口退税而软件无退税，拆分软硬件反而不利于利润，因此采用“软硬一体”交付），基础软件伴随硬件进行售卖，高阶功能按月订阅收费，导致当期收入以硬件为主，未来软件收入将逐步提升。

具体明细见下图。

图片

智能台式设备主要指智能收银一体机、自助服务终端；智能移动设备是指手持智能终端PDA、手持收银机mPOS；智能金融设备是指智能POS机、刷脸/碰一下支付终端、桌面式支付设备等，以上叠加软件一起售卖，高阶功能按月订阅收费。

行业及竞争对手速览：

根据灼识咨询的数据，全球BIoT市场可以分为整体市场和增长更快的安卓端细分市场：整体市场稳步增长，全球BIoT解决方案市场规模预计将从2024年的约2,350亿元增长至2029年的约3,130亿元，2024年至2029年的复合年增长率（CAGR）约为5.9%。

安卓端市场爆发式增长。这是商米科技的核心赛道之一，增长潜力巨大。全球安卓端BIoT解决方案市场规模预计将从2024年的约320亿元激增至2029年的约920亿元，2024年至2029年的复合年增长率（CAGR）高达23.7%。其市场渗透率也预计将从14%跃升至29%。

竞争格局，按2024年的收入计，商米是全球最大的安卓端BIoT解决方案提供商，排名第二的是百富环球，第三是斑马技术。看了第二第三的市值差异很大，目前商米主攻海外市场，并凭借其灵活的安卓生态和性价比优势，不断侵蚀传统支付终端的市场份额。

本次引入2位基石投资者，认购2.86亿港元，占比27.03%，基石禁售期6个月；其中中国东方国际参与过天数智芯和卧安机器人，总体了胜于无，减去基石锁定份额，流通值7.74亿，对现在的港村流动性来说，不算大。

本次没有设绿鞋，首发机制B新股，同股不同权公司入通市值要200亿，现在总市值100.09亿，H股市值75.58亿，流通值7.74亿。以前港新丐版发行几个亿，照样拉动上千亿的盘子，现在新股流动性这么好，向上拉到目前值也没什么大不了。

申购计划：

乍一看博弈票？不不不，我会全力申购（彩蛋概率）

$商米科技-W(06810)$

免责声明：投资有风险，参与需谨慎，文中涉及标的，仅为个人分享记录，并不构成投资建议，如因此投资产生亏损，概不负责！如本文对你有帮助，请帮忙点赞、在看、分享给身边有需要的朋友，感谢！