社区

图片

来源丨**大数据

招股书丨点击文末“阅读原文”

2026年4月24日，来自上海的美克生能源首次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人为国泰君安国际。

公司是中国领先的人工智能驱动、基于分布式储能(DES)资产的新型用电服务提供商，2024年收入1.25亿元，同比下降28.44%，净亏损2.99亿元，毛利率4.16%；2025年收入5.20亿元，同比增长317.26%，净亏损2.35亿元，同比亏损收窄21.19%，毛利率9.98%。

**获悉，来自上海的美克生能源科技股份有限公司Makesense Energy Technology Co., Limited（简称“美克生能源”）于2026年4月24日首次在港交所递交上市申请，拟在香港主板上市。

公司是中国领先的人工智能驱动、基于分布式储能(DES)资产的新型用电服务提供商。根据招股书，按截至2025年12月31日的分布式储能资产运营规模计算，公司以799.5MWh的运营规模及7.4%的市场份额成为中国最大的新型用电服务提供商。

公司开展分布式储能资产开发并提供电力服务。目前，公司重点在中国投资开发物理电力节点的分布式储能资产，以扩大公司的可实时调度用户侧电力资源网络，从而推动电力服务的规模化发展。

公司聚焦中国主要高负荷省份，尤其以长三角及珠三角地区为主开展分布式储能资产开发。公司的分布式储能资产开发包括最优储能方案规划及标准化交付与验收。

公司主要向电力用户提供电力服务，该等用户通常为工业及商业企业，特点为用电量大、用电需求持续时间长，以及日内负荷波动显著。公司目前的电力服务主要包括峰谷套利、运维、电力交易及虚拟电厂。

在峰谷套利及运维方面，公司将远程调度与控制技术部署至实体电力节点，并与用户侧负荷曲线相结合，为电力用户提供电力成本优化服务。

在电力交易方面，公司参与涵盖年度、月度、日前及实时市场的电力交易，包括为电力用户提供头寸管理、电量申报及报价投标。

在虚拟电厂方面，公司聚合分布式储能资产，使其作为统一的发电主体参与电力系统优化，包括削峰填谷及需求响应。公司已开发人工智能平台，用于分析及预测负荷、发电量、电价及运营状况，以支撑各项电力服务落地。

图片

财务业绩

截至2025年12月31日止3个年度：

收入分别约为人民币1.74亿、1.25亿、5.20亿，2025年同比+317.26%；

毛利分别约为人民币0.05亿、0.05亿、0.52亿，2025年同比+899.88%；

净利分别约为人民币-2.91亿、-2.99亿、-2.35亿，2025年同比-21.19%；

毛利率分别约为2.59%、4.16%、9.98%；

净利率分别约为-167.21%、-239.66%、-45.27%。

图片

过去两年，公司收入先降后大幅反弹、毛利与毛利率持续显著改善，净利润持续亏损但亏损幅度逐年收窄。

公司收入主要来自分布式储能及其他资产开发，该板块为收入最重大来源，近两年占比均超6成且2025年接近9成；电力服务（峰谷套利、运维、虚拟电厂等）收入占比次之，其他业务收入占比较小。

图片

截至2025年12月31日，公司经营活动现金流为-1.81亿元人民币，期末现金约为2.25亿元人民币。

可比公司

同行业IPO可比公司：新奥能源(2688.HK)、阳光能源(300274.SZ)

图片

董事高管

公司的董事会由九名董事组成，包括三名执行董事、三名非执行董事及三名独立非执行董事。

图片

主要股东

公司香港上市前的股东架构中：

魏琼女士，直接持股14.48%，其控制的员工持股平台持股17.11%，连同一致行动人严晓博士持股8.84%，合计控制约40.43%，为控股股东。

图片

融资历程

公司上市前经历了多轮融资。在2026年3月的E轮最新融资中，公司的投后估值约为36.35亿人民币，对应每股成本概约为人民币38.24元。

图片

中介团队

据**大数据统计，美克生能源中介团队共计6家，其中保荐人1家，近10家保荐项目数据表现良好；公司律师共计2家，综合项目数据表现中规中矩。整体而言中介团队历史数据表现尚可。

图片

（本文首发于活报告公众号，ID：**）