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先说结论：如果不是和剂泰科技撞车，英派药业应是我必打的票，虽然中签概率应该会高于剂泰，怎奈剂泰科技是要奔向星辰大海的，在有限的子弹面前，低中签率的高赔率，依然具备更优的风险收益比，剂泰的稀缺性决定了它是值得集中火力申购的标的。不过，英派药业很可能是捡漏中签的好机会。

如果申购英派药业，至少以下5点是我选择的原因：

1. 已经不是纯临床“盲盒”，核心产品进入商业化兑现期

英派药业最重要的看点是：核心产品塞纳帕利已经获批上市，并且已纳入/执行国家医保目录价格。这意味着公司不再只是讲研发故事，而是进入“销售放量、医保渗透、商业化验证”的阶段。

对于18A公司来说，这是一个重要分水岭。

2. 基石阵容强，锁筹32.15%

此次基石投资者认购金额约3587万美元，约2.81亿港元，占比32.15%。 腾讯、LAV/礼来亚洲基金、Exome、睿远、南京国资等组合，覆盖产业资本、医疗专业基金、长线公募和地方国资，确实属于港股医药IPO里比较强的配置。

对于这种发行量不大的小票来说，这样的基石阵容和锁筹比例相当不错了。

3. 医保落地提供2026年业绩弹性窗口

塞纳帕利从2026年1月1日起执行医保目录价格，2026年很可能是其商业化放量的关键年份。医保虽然会带来降价压力，但也显著提升可及性，有利于放大患者覆盖面。

这类“医保刚落地+IPO补充资金”的组合，容易形成业绩预期催化。

4. 在18A里具备相对稀缺的“商业化+管线+资本背书”组合

5. 绿鞋+中金、高盛联席保荐