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$迪士尼(DIS)$ $优步(UBER)$ $兰亭集势(LITB)$

1.迪士尼 2026财年Q2 复盘

业绩双超预期

营收251.7亿美元，调整后EPS达1.57美元，均高于市场预期。

“体验事业部”（含主题乐园）营收同比增长7%，表现稳健。

流媒体盈利能否持续？

财报提到流媒体盈利主要得益于提价。虽然短期利润好看，但后续需要重点关注下季度用户数是否会因涨价而流失。

2.Uber 复盘

营收增速亮眼

总营收132.03亿美元，同比增长14%。

总预订额达537.20亿美元，同比增长25%。

净利润为何大降？

这是一个关键矛盾点。虽然打车的人多了（订单额增25%），但净利润为2.63亿美元，同比大降85%。这通常与投资损益或股权激励等一次性项目有关，需看财报细节判断。

3.兰亭集势(LITB) 前瞻

5月12日盘前发布Q1财报，Edison 分析师给的目标价是6.8。

看点一：营收能否连续两个季度实现正增长？

想确认拐点是否确立，Q1是试金石。去年Q4营收已同比增长9%转正，Q1虽是淡季，若能继续保持正增长（哪怕只有低个位数），则意味着公司已重回增长轨道，估值逻辑也将随之重塑。

Q1关键问题：Q4淡季+促销季通常是全年高点，Q1环比下滑是正常的，关键是能否维持同比正增长。Q4是+9%，Q1若能在低个位数（如+3%-5%）保持正增长，说明“拐点逻辑”进一步确认；若再次转负，则拐点可能只是“一次性”的假象。

管理层曾在2025年报中表示“有信心2026年将是营收与利润双增长之年”，但没有给出具体数字指引——Q1将是检验这一信心的首份答卷。

看点二：淡季毛利率能否维持60%以上？

2025年全年毛利率65.0%，创2013年上市以来最高，较2024年的60.1%大幅提升近5个百分点。Q4毛利率为62.5%（去年同期58.7%）。

Q1关键问题：Q1通常是毛利率的季节性低点（促销后的清仓、淡季折扣等），关键在于回落的幅度——若仍能维持在60%以上，说明定价权和成本控制能力依然稳固；若大幅下滑（如跌至55%以下），则需警惕竞争加剧或库存压力。

Q1毛利率是验证“65%不是一次性峰值”的核心指标。

看点三：连续盈利能否延续至第8个季度？

2025年，LITB连续盈利7个季度，全年净利润830万美元，创2022年以来新高。

Q1关键问题：Q1是传统淡季（欧美消费淡季+中国春节影响），能否延续盈利是关键。若能保持盈利（哪怕大幅低于Q4的330万），连续盈利纪录将延续至第8个季度，验证盈利能力的可持续性。

需要警惕：若Q1转亏，说明盈利基础还不够稳固。

看点四：管理层对退市风险有何新表述？

技术层面，公司需符合纽交所的股价与市值标准。管理层在电话会上的积极表态，可能会成为撬动股价的潜在催化剂。

4.鹏欣资源 资源股的大宗商品“放大器”

5月12日15:00-16:00召开业绩说明会（网络互动），公司已于4月25日披露2025年报及2026年一季报。

核心看点一：铜钴价格高位，业绩弹性有多大？

鹏欣资源主营铜和钴，2025年铜价中枢上移、钴价反弹。公司Q1业绩已披露，但业绩说明会是投资者唯一一次直接提问的机会。关键问题是：铜钴产量是否达预期？成本端（电力、硫酸）涨价压力如何传导？

核心看点二：海外矿山运营稳定性

公司在非洲拥有铜钴矿山，地缘政治和物流稳定性是核心变量。投资者可以问：刚果（金）的运营是否正常？运输通道（尤其是南非德班港）有没有拥堵？这些信息在财报中看不到，但直接影响Q2业绩。

核心看点三：资本开支与分红规划

资源股是重资产行业，新增产能需要持续投入。公司对未来两年的资本开支计划和分红政策，是判断“价值股”成色的关键。