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近日，老板电器发布2025年年度报告，业绩创下上市以来最差纪录，营收、净利润双双下滑，颓势延续至2026年一季度，公司“再造新老板”战略受挫。

财报显示，2025年老板电器营收101.16亿元，同比下滑9.78%；归母净利润12.56亿元，同比下滑20.38%。这是老板电器2010年上市以来首次营收同比下滑，也是首次净利润跌幅超20%。

老板电器营收、利润下滑，首要是主业业绩下滑。老板电器核心烟灶业务长期贡献超70%营收，2025年油烟机、燃气灶营收分别下滑8.62%、9.76%。被寄予厚望第二曲线比如集成灶、蒸箱、烤箱、洗碗机等业务营收同比降幅分别达57.56%、48.29%、52.95%、14.10%。

老板电器业绩承压根源在于深度绑定地产，2009年起，老板电器承接多家百强房企精装工程，工程渠道收入占比最高达54.54%。2025年精装住宅开盘量同比下降22.1%，直接冲击老板电器业绩。

为了维持利润，老板电器2025年削减研发费用到3.68亿元，同比降11.05%，占营收3.6%，低于行业4.8%的均值，核心的削减在于研发人员，老板电器2025年减员186人，技术人员锐减179人。老板电器2025年销售费用达29.23亿元（同比下滑5%），但仍约为研发投入8倍。老板电器还大幅削减高管薪酬，副董事长任富佳薪资“腰斩”，副总经理何亚东、周海昕降幅超29%。

业绩不好的老板电器为了市值管理，推出高额分红预案，全年分红约9.45亿元，股利支付率75%，持股近50%的大股东获益约4.73亿元。