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$Figma(FIG)$

谁能想到，Figma这波直接杀疯了！

2026年5月14日，Figma（股票代码：FIG）正式发布2026财年第一季度财报，这已经是它连续第二个季度交出超预期答卷——继2025财年第四季度惊艳市场后，Q1再次打破分析师预期，股价一度‌上涨超 15%，给低迷的AI软件板块注入一剂强心针。

对于关注AI软件赛道的投资者来说，这两次财报不是简单的“业绩好看”，更像是一个明确信号：Figma已经从单纯的设计工具，成长为AI驱动的核心协作平台，其股票的长期价值，正在被市场持续重估。

先直接上干货，两次财报的核心亮点，一眼看懂Figma的底气到底在哪。

连续两季超预期：营收、利润、现金流全在线

先说说刚发布的2026财年Q1（截至3月31日），这份财报堪称“全面超标”，没有任何短板。

最核心的营收数据，直接碾压市场预期。Q1营收达到3.334亿美元，同比猛增46%，要知道此前Figma给出的指引区间是3.15亿至3.17亿美元，不仅稳稳超出上限，增速还比上一季度的40%再提速6个百分点，这在增速普遍放缓的AI软件领域，简直是独一份的存在。

利润端更是惊喜。Q1非GAAP净利润达到5650万美元，非GAAP每股收益0.10美元，而分析师原本预期的每股收益仅为0.06美元，相当于超预期近70%；非GAAP运营利润率达到16%，盈利能力持续兑现，彻底摆脱了“高增长但不盈利”的标签。

现金流也同样亮眼。Q1经营活动净现金流9730万美元，现金流利润率29%；自由现金流8860万美元，利润率27%，充足的现金流的为后续AI研发和市场扩张提供了坚实支撑。

再回头看2025财年第四季度（截至12月31日），正是这份财报打响了Figma的“翻身仗”。当时Q4营收3.038亿美元，同比增长40%，同样超出预期区间；非GAAP净利润4300万美元，每股收益0.08美元，经营现金流3990万美元，利润率13%。

可能有投资者会说，单季超预期不算什么，连续两季才是真本事。没错，这两次财报最关键的意义，就是证明Figma的高增长不是偶然，而是进入了“营收提速+盈利兑现”的双重上升通道——从Q4的40%增速，到Q1的46%，增速持续加快，这在成熟的软件公司中极为罕见。

AI是核心引擎：不止是工具，更是生态护城河

很多人至今还以为Figma只是个设计工具，其实早就out了。这两次财报能超预期，核心驱动力只有一个——AI的深度渗透和商业化落地，而且Figma的AI布局，远比我们想象的更扎实。

先看一组关键数据：截至2026年3月末，Figma的净美元留存率达到139%，比上一季度提升3个百分点，创下两年多以来的最高纪录；而在2025年Q4，这一数据已经达到136%。要知道，净美元留存率是SaaS公司的“生命线”，超过130%就意味着现有客户在持续增购，而Figma能连续两季维持在135%以上，足以说明客户对其AI功能的认可度有多高。

Figma的AI布局，走的是“生态整合+场景落地”的路子，不是单纯堆功能。最关键的一步，就是2025年10月收购Weavy，并将其整合为Figma Weave，把全球顶尖的AI模型和专业编辑工具，全部搬进了浏览器画布中。

简单说，以前设计师做图、剪视频，可能要在Figma、Photoshop、AI生成工具之间来回切换，麻烦得不行；现在有了Figma Weave，设计师可以直接在Figma画布上，选择合适的AI模型（比如用Flux做写实图、用Sora做影视级视频），生成内容后还能直接调整光影、调色、抠图，不用跳出平台，效率直接翻倍。

除此之外，Figma的AI功能还在持续落地：2025年底推出AI物体移除、图像扩展等工具，不用导出就能完成精准编辑，直接对标Adobe和Canva；扩展Figma Make功能，支持Gemini 3 Pro、Claude Opus 4.6等模型，还能通过连接器从GitHub、Notion等工具提取数据，实现设计与开发的无缝衔接；甚至能把Claude生成的UI代码，直接导入Figma画布编辑，彻底打通设计与开发的壁垒。

这些AI功能不是“花架子”，而是实实在在带动了付费转化。截至2026年Q1，Figma拥有15218家年度经常性收入（ARR）超过1万美元的付费客户，同比增长37%；ARR超过10万美元的客户有1500多家，超过100万美元的客户达67家，大客户数量的快速增长，直接支撑了营收的高速增长。

更重要的是，Figma的AI布局形成了“飞轮效应”：AI功能提升用户效率，吸引更多客户入驻；客户越多，产生的使用数据越多，AI模型越精准；模型越精准，用户体验越好，进而吸引更多客户增购——这就是Figma最核心的护城河，也是其股价能持续走强的关键。

股票前景：短期看催化，长期看AI商业化

聊完财报和AI，大家最关心的问题来了：Figma的股票，现在值得关注吗？

先看短期，利好信号非常明确。连续两季财报超预期，直接打消了市场对其增长放缓的担忧；而且Figma在Q1财报中，还上调了2026全年的业绩指引——原本预期营收13.66亿至13.74亿美元，现在上调至14.22亿至14.28亿美元，同比增速中点从30%提升至34%左右，同时上调非GAAP营业利润指引，这意味着市场对其全年业绩的预期会进一步提升，短期股价有望继续受益于业绩催化。

再看长期，核心看点就是AI的商业化潜力。当前AI软件赛道竞争激烈，Adobe、Canva都在发力AI设计工具，但Figma的优势在于“协作+AI”的深度融合——它不仅是一个设计工具，更是一个团队协作平台，AI功能是嵌入到协作流程中的，而不是单独的附加功能，这让它在企业级客户中更有竞争力。

从客户结构来看，Figma的国际收入同比增长45%，印度已经成为其第二大月活市场，海外市场的扩张空间巨大；而且它正在深化企业级服务，比如在班加罗尔开设办公室，提供本地数据托管，吸引更多大型企业客户，这会进一步提升其营收的稳定性和盈利能力。

当然，也不能忽视风险。AI软件赛道的竞争会越来越激烈，Adobe凭借其生态优势，在AI设计领域的投入不断加大，可能会对Figma形成冲击；另外，Figma的GAAP仍处于亏损状态（Q1 GAAP净亏损1.424亿美元），虽然非GAAP已经盈利，但后续能否实现GAAP盈利，还有待观察。

不过总体来看，Figma的优势还是很突出的：连续两季超预期的业绩，证明了其增长的可持续性；AI布局的深度和落地速度，构建了难以复制的护城河；客户结构的优化和海外市场的扩张，为长期增长提供了支撑。

最后总结

Figma这两次财报，本质上是给AI软件赛道传递了一个信号：AI不是“讲故事”，而是能实实在在带动业绩增长的核心引擎。

对于投资者来说，Figma的股票，短期可以关注业绩催化带来的波段机会，长期则可以重点跟踪其AI商业化的进展——毕竟在AI设计协作这个细分赛道，Figma已经占据了先发优势，而且正在不断扩大领先差距。

当然，投资有风险，任何标的都不能盲目跟风。但可以肯定的是，Figma已经用连续两季的超预期业绩，证明了自己的实力，它的后续表现，值得每一个关注AI软件赛道的投资者重点留意。

毕竟，能在竞争激烈的赛道中，连续交出亮眼答卷，这样的公司，从来都不缺市场的关注。