社区

我跳进形象海洋的深处，希望能得到那无形象的完美珍珠。——泰戈尔

人之常情，把自己关注的、持有的股票中跑在前面的，拿出来讲讲当时的判断逻辑，分享一点成就感。

今天起，我专门把组合中表现一般、涨上去又跌下来、或一直在深谷中不动的，做一次实实在在的基本面诊断。为的是判断它们当前到底处于什么状态——是遇到了短期颠簸，还是趋于恶化？又或者，眼前的下跌只是空头陷阱？

只有把这些问题弄清楚，才知道下一步该修剪还是该持有？是观察还是勇敢建仓？以下文字仅供虎友们参考：

今天的主角这两只深海采矿股， $奥德赛海洋探索(OMEX)$ $The Metals Company(TMC)$

熟悉它们的虎友知道，我在相对高位已卖出。现在价格回落，日前有虎友问：联合国和美国的政策博弈到什么程度了？这两家公司还能不能建仓？

回答：这两只探矿股是我践行“价值理念、科学评估、理性介入”原则的代表性案例。从介入时点算起，TMC最高涨超8倍，OMEX3倍。具体分析及建仓逻辑，可到我之前的帖子里回溯。

一 当前政策面进展：

联合国ISA今年3月的理事会第一期会议刚结束。《开采法典》仍未落地，卡在利益分享与责任赔偿两个核心问题上。理事会要求6月1日前提交更新文本，7月第二期会议继续审议。此外，ISA的法律技术委员会（LTC）正在调查TMC子公司的合规问题，最终报告预计7月完成。

美国特朗普政府走单边加速路径。NOAA已于2026年1月正式敲定新规，将勘探与开采审批合并。TMC子公司已于3月提交合并申请，NOAA初步认定合规。截至目前，美国已收到十余份申请，至少4份进入实质审查。

我的解读

1，深海采矿是大势所趋。人口增长、陆地资源减少、能源转型需求，都指向深海关键矿物。少数反对国家能做的，只是拖延时间。

2，联合国与美国的路径终将合二为一。美国不可能回到殖民时代那种无序抢夺，它也有自己的环境法律和国际声誉需要顾及。

二 两家公司基本面与风险

TMC核心资产：CCZ区域约2.5万平方公里许可区，资源总量16.35亿吨湿吨多金属结核。

【风险】子公司NORI的ISA勘探合同将于2026年7月到期。LTC正调查其合规，若报告不利，合同可能不续约。此为TMC最大政策不确定性。

OMEX（AOMC）已与AOMC达成合并协议，合并后公司估值约10亿美元，交割后预计持有1.75亿美元现金。AOMC董事长由力拓集团前CEO出任。资源方面，合并后在库克群岛周边许可区域拥有可观资源量级，另加美国管辖下的百慕大和帕劳区域。

【风险】主战场在美国与库克群岛专属经济区，对ISA依赖较低，但面临环保反对及美国大选变数。

三 结论

两家股价从高点大幅回落，往下空间有限。综合看，OMEX政策风险更小；TMC面临7月ISA合同续约与合规调查的双重不确定性。