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 撰文丨一视财经  李文 

 编辑 | 高山 

2026 年 5 月，一则时长仅 59 秒的 AI 投教视频，将国内老牌公募博时基金推上了舆论的风口浪尖。在这则名为《蜘蛛精聊指数投资优势》的视频中，AI 生成的 "盘丝洞七仙女" 围绕 "唐僧" 讲解投资知识，诡异的画风、扭曲的人物形象与金融行业应有的专业稳健形象形成强烈反差，引发全网 "生理不适" 的吐槽。

更令人尴尬的是，这则视频恰好撞上了广电总局正在开展的 "AI 魔改四大名著" 专项治理行动。博时基金不得不于 5 月 15 日紧急下架全平台相关内容，但负面影响已经扩散。这场看似偶然的营销翻车，实则是这家万亿公募长期积累的业务、人才与治理危机的爆发。对于上任仅半年多的董事长张东而言，这无疑是一场突如其来的大考。

一、蜘蛛精事件：增长焦虑的失控外溢

如果只是一次单纯的创意失误，或许舆论很快就会平息。但当这场风波与博时基金近年来持续下滑的业绩、不断缩水的规模以及居高不下的清盘率叠加在一起时，人们看到的是一家曾经的行业巨头在增长压力下的慌不择路。

博时基金成立于 1998 年，是国内首批 "老五家" 公募基金公司之一。凭借在固收领域的深厚积淀，博时曾被誉为 "债基之王"，并长期稳居行业第一梯队。然而，这一昔日荣光正在快速褪色。截至 2026 年一季度末，博时基金公募管理规模为 1.15 万亿元，较 2025 年末的 1.17 万亿元进一步下滑，行业排名从第六位滑落至第八位，非货币公募规模更是跌至第十位。

更严峻的是盈利增长的停滞。2025 年，博时基金实现净利润 15.31 亿元，同比仅微增 0.21%。这一增速与同行形成鲜明对比：同期工银瑞信净利润同比增长 42.51%，广发基金增长 37.70%。对于一家万亿级头部机构而言，这样的业绩表现显然难以令人满意。

增长乏力的根源在于严重失衡的业务结构。博时基金过度依赖固收业务，截至 2026 年一季度，固收类产品规模合计 8694.96 亿元，占比高达 74%，而权益类产品规模合计 1452.58 亿元，占比仅为 12.5%。这种 "一条腿走路" 的模式在利率下行周期中显得尤为脆弱。随着无风险收益率持续走低，债券基金和货币基金的收益不断下滑，2025 年博时旗下多只纯债基金收益率不足 2%，部分货币基金七日年化收益率长期低于 1.5%，难以满足投资者的收益需求。

与此同时，博时基金却错失了权益市场的发展机遇。其混合型基金规模较 2021 年的峰值已缩水近六成，主动股票型基金规模更是不足百亿元。当 2025 年权益市场迎来结构性牛市时，博时旗下仅有的 15 只主动股票型基金虽然大多实现了正收益，12 只收益率超过 42%，最高达 64.57%，但由于整体规模太小，对公司整体业绩的贡献微乎其微。

正是在这种主业承压、新增长点缺失的焦虑之下，博时基金开始病急乱投医。"蜘蛛精" 视频的出现，本质上是公司试图通过猎奇营销获取流量、缓解增长压力的一次失败尝试。但这种饮鸩止渴的做法，不仅没有带来预期的效果，反而进一步损害了公司的品牌形象。

二、三重困局：从行业标杆到反面样本

博时基金今日的困境，并非一朝一夕形成的。产品清盘潮、核心人才流失与合规内控失守，这三重相互交织的危机，正在不断侵蚀着这家老牌公募的根基。

首先是愈演愈烈的产品清盘潮。博时基金已连续三年蝉联行业 "清盘王" 称号：2023 年清盘 10 只，2024 年 13 只，2025 年更是达到 16 只，三年累计清盘 39 只产品，远超头部公募平均水平的两倍以上。进入 2026 年，清盘势头丝毫未减，开年首个交易周便连发两则清盘公告，截至 5 月，已有博时裕盛纯债等多只产品触发基金终止条款。

令人担忧的是，清盘范围已从边缘产品蔓延至核心业务领域。不仅主动权益类产品大量清盘，就连被视为博时 "基本盘" 的纯债基金也未能幸免。更有产品成立仅 3 个月便因规模缩水黯然退场，刷新了行业纪录。这种大规模、持续性的清盘，不仅导致前期发行和投研成本的沉没，更严重打击了投资者信心。

对投资者而言，基金清盘意味着直接的利益损失。清算期内资金被长期占用，错失其他投资机会；清算过程中的各项费用抵扣，进一步压缩了投资者的实际收益。频繁清盘彻底打乱了投资者的长期投资规划，也让公募基金 "财富保值增值" 的使命沦为空谈。

其次是核心投研人才的批量流失。近年来，博时基金经历了一场前所未有的 "离职潮"。2023 年，固收业务创始人邵凯辞职，此后陈凯杨、魏桢、过钧等公司核心人物相继离职。从 2024 年后半年到 2025 年底，有数十名基金经理离开博时。截至 2026 年 5 月，博时近一年离任基金经理高达 10 人，数量位列行业第三。

人才流失的背后，是内部管理机制的问题。随着 "招商系" 在博时管理层中占据主导地位，非 "招商系" 人才的晋升通道受到一定限制。虽然公司推出了 "双通道机制"，承诺顶尖基金经理可获高管级别薪酬，但这种短期激励难以实现与核心人才的长期绑定。与此同时，易方达、广发、中欧等头部机构纷纷加大人才引进力度，推出更具竞争力的薪酬福利和职业发展路径，进一步加速了博时人才的外流。

最后是合规内控体系的全面失守。2025 年成为博时基金的 "合规灾年"。7 月，网传文件曝光博时基金固收部等部门 70 余人薪资，引发市场热议，暴露出公司在信息安全管理方面的重大隐患。10 月，深圳证监局对博时基金采取责令改正、暂停部分业务的严厉监管措施，同时对两名高级管理人员出具警示函。这张罚单反映出博时在投资运作、内部控制和风险管理等方面存在系统性短板，而非个别环节的失误。

产品、人才与合规的三重危机，形成了一个难以打破的恶性循环：业绩不佳导致规模缩水，规模缩水引发产品清盘，产品清盘加剧人才流失，人才流失进一步削弱投研能力，最终导致业绩更加低迷。而合规问题的频发，则让本已脆弱的市场信任雪上加霜。

三、张东的 "救火"：转型之路在何方

2025 年 10 月 15 日，博时基金迎来了关键的管理层更迭。原总经理张东升任董事长，接替任职多年的江向阳。11 月，陈宇正式出任总经理。新一届管理层的到任，被市场寄予了扭转颓势的厚望。

张东是金融业老将，在招商银行系统任职三十多年，历任零售银行部、财富管理部、信用卡中心等多个部门负责人。2024 年 5 月，他被 "破格提拔" 为博时基金总经理，尽管当时市场对这位缺乏公募行业经验的 "空降兵" 能否胜任持保留态度。一年多后，张东再度升任董事长，足见大股东招商局对他的认可。

然而，张东的上任之路从一开始就充满坎坷。他履职董事长刚满一个月，就撞上了深圳证监局的监管罚单。这对新管理层的权威和能力构成了严峻挑战。面对重重危机，张东迅速提出了博时基金未来发展的 "四个定位"：做客户价值的创造者、投资价值的发现者、高质量发展的引领者、金融强国的建设者。

在 2025 年第四季度投资联席会议上，张东进一步强调，公司将围绕 "基准、考核和一体化"，全面提升各类资产的定价能力和配置能力，通过平台化赋能，为客户提供多资产配置解决方案。他表示，2026 年股市结构性机会依然丰富，债市仍具配置价值，资产配置需从 "单一贝塔" 走向 "多元阿尔法"。

尽管负面消息缠身，但博时基金并非毫无翻盘的资本。作为国内最老牌的公募之一，其深厚的底蕴和规模基础依然存在。截至 2026 年一季度，公司管理规模仍达 1.15 万亿元，位居行业第九。其中，指数型基金增长最为迅速，规模已达 2600 多亿元，成为博时旗下最大的产品线。这表明公司在被动投资领域仍具备较强的竞争力。

此外，博时基金在投资者教育方面也并非一无是处。就在 "蜘蛛精" 视频引发争议的同时，博时出品的纪录片《+ 油！人生》获得了 2026 年度最具影响力投教项目奖。这证明公司完全有能力创作出专业、优质的投教内容，只是在流量诱惑面前迷失了方向。

然而，转型之路注定艰难。博时基金积弊已深，业务结构的调整、投研体系的重建、人才队伍的稳定以及合规文化的重塑，都非一日之功。张东虽然提出了明确的战略方向，但如何将这些理念转化为实际行动，如何打破公司内部的路径依赖和利益格局，仍是摆在他面前的巨大挑战。

结语：流量不能替代信任

博时基金的 "蜘蛛精" 事件，给整个公募行业敲响了警钟。在行业从规模扩张转向高质量发展的关键时期，越来越多的基金公司开始陷入 "流量焦虑"，试图通过猎奇营销、蹭热点等方式获取关注。但金融行业的本质是信任，而非注意力。

对于公募基金而言，品牌最核心的资产不是爆款视频，也不是短期流量，而是投资者长期建立起来的安全感与可信度。建立信任可能需要十年甚至二十年，但毁掉它，往往只需要 59 秒。

对张东和博时基金来说，当前最紧迫的任务不是招聘更多的公关人员，也不是策划下一个 "破圈" 营销，而是回归资管本源，把心思真正放在提升投研能力、完善产品布局、加强合规风控上。只有重新筑牢专业根基，重建投资者信任，博时基金才能走出当前的困境，保住 "老五家" 的行业地位。