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上次港交所一下子上来三个新股，我们给出的选择是天辰生物，回头看，确实是最佳选择。

现在来了一个杨幂打广告的公司-溜溜梅。

我们分析一下

一，公司是干什么的

大家都知道，无非就是西梅的延伸品而已。

根据弗若斯特沙利文数据，2024年在中国果类零食零售额排名第一（市场份额4.9%），天然成分果冻市场份额45.7%（排名第一）。

零食专卖店收入占比从2023年10.1%飙升至2025年38%，取代传统经销成第一大渠道。但是，毛利率下降了。

要知道，专卖店就是靠低价活着的，不得死命压价吗？

这个赛道简直了，零食的单品有啥想象空间？

7年的时间，4次冲击ipo，一次A股，三次港股，这次终于成功上市了。背负着投资方上市的对赌压力，没办法呀。

关键是上市之前，突击分红，明显就是不愿意和散户分一杯羹，格局有点小了。。。

此前已支付红杉资本2.61亿（含1.26亿利息），2026年5月突击分红6730万致现金流紧张（账上仅存3390万）。

二、财务情况

近三年：

营业总收入（亿元） 13.22 16.16 17.11

归母净利润（亿元） 0.99 1.48 1.82

综合毛利率 40.1% 36.0% 35.6%

看起来似乎净利润上涨了，但是应收帐款也上来了，被大量压款。

三、ipo情况

发售价 43.58港元/股

每手股数 100股

每手入场费 4401.96港元

全球发售股数 1146.41万股（含15%超额配股权）

香港公开发售股数/占比 114.65万股，10.00%（最高回拨至15%）

国际配售股数/占比 1031.76万股，90.00%

发行后总市值 约34.02亿港元

发行后总股本 7807.41万股

保荐人/稳价人 中信证券、国元国际融资

绿鞋机制 有

基石投资者 2家机构合计锁定29.55%发售股份，锁定期6个月

综上，

1. 赛道相当的不性感，属于零食行业的一个小单品；

2. 财务状况一般，应收账款压款严重；

3. 基石不多，且没有什么大机构，没有背书。

4. 货量太少，11465手，中签率低，大多数散户陪跑。当然，如此低的货量，不排除炒作可能性。

5. 无入通预期。

建议：放弃。