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01 港股打新 港股打新的两个新股港股打新-希音和梅卡德曼机器人 其中希音，我肯定是不打的，关于梅卡德曼，有朋友有不同的意见，我的看法是货量也不少，回拨后154272手，将近4.5亿的金额，市场会大量承接吗？ 另外，看看宇树机器人，上市以来接近腰斩。重点是机器人这个赛道，还处于早期，业绩还没有显现出来，都是大量亏损的企业，市场买不买单是个问题。 梅卡德曼属于机器人赛道当中还算不错的企业了，所以就会显得有点鸡肋了，食之无味，弃之可惜。 所以，笔者才会建议说保守的朋友直接放弃算了。一家之言，不作为投资建议。 02 阿里融资 昨天阿里巴巴宣布拟向美国境外的非美国人士配售新股，配售总金额为800亿港元。结果就是接连大跌。 融资的来钱，全部投入AI。 最近的市场上，全部都是来融资的，而且基本上都是股权增发来融资，这个好处在于虽然稀释了老股东，但是股权融资的钱不是债务，无需刚性兑付，拿股东的钱来豪赌，反正赢了输了都无所谓，输了也不用还钱。 甲骨文，谷歌，英伟达，英特尔，阿里，应用光电，全部来融资，真的是一场军备竞赛，大家都想办法融资来打赢这一场战争。 但是产出会全部靠大模型来产出，今年10月份或者11月份ANTHROPIC上市，就会把财报详细公布出来了，所以很有可能在这家超级大模型公司上市之前，市场会调整。 就像长鑫上市，7月份巨量调整一样的。 阿里现在并不缺钱，账上还有4700多亿现金，那为什么还要出来融资？这就不得不佩服马老师了。 马老师曾经也犯过一些错误，比如和恒大合作，和苏宁合作等，但是马老师的理念始终是超前的。 那就是“晴天修屋顶”。 你品，你细品。 至理名言。 凡是没有穿越经济周期或行业周期的企业都是没有晴天修屋顶的企业。 晴天的概念是什么？ 公司目前的主业发展还不错，业务蒸蒸日上，团队也有战斗力，每年的营收和利润都不错； 屋顶的概念是什么？ 公司的未来，公司的第二增长曲线

港股打新君正股份也没有落好，最终大概也就损失个手续费。 自从7月份连续上了十几只新股大伤元气之后，港交所变得越来越谨慎了，但是散户也是越来越谨慎。俗话说“中签如中刀”，确实没有必要上赶子亏钱。 现在来了两个，首先我们看一下希音股份。 希音可以说是中国非常牛逼的跨境电商了，号称“网上优衣库”或者“网上Zara”都可以。但是，属于它的时代过去了。没有早一步上市，我认为是它最大的毛病。当然，应该在最热的时候上市，而不是等风口过了再去上市。 我们看一下宇树机器人连续几年上了春晚，再不上市估计春晚的热度就过去了。所以要顺势而为，绝对不能逆势而为，或者等黄花菜凉了再去上市，没有意义。 发售价：47.6 – 49.5港元，入场费约5,000港元 招股日期：8月24日 – 8月27日，上市日期9月1日 每手股数：100股 全球发售：2.8亿股B类股份（香港10%/国际90%） 回拨机制：机制B，无强制回拨 超额配股权（绿鞋）：15% 募资净额：约131.23亿港元（按中位数48.55港元） 发行后市值：2,021 – 2,102亿港元（约258-268亿美元） 保荐人：高盛、摩根士丹利、摩根大通 基石投资者：7家，合计3.83亿美元，占发行22.1%，禁售6个月 募集总额138.6亿，分配机制B，10%就是13.86亿，一共大概28万手，货量很多，中签率会非常高，基本上只要你申购你就会中签。 服了这个货量了，这是连韭菜根也要割啊，看起来恐怖。 直接放弃希音，摆明了亏钱。 我们再看看梅卡德曼机器人。 第一，公司是干啥的 给机器人造"眼脑手"的，不造整机。全球AI+3D视觉引导机器人组件市场第一，收入口径占22.1%，出货量口径占27%，比后面四家加起来还多。 第二，公司财务情况 收入1.81亿→2.69亿→3.89亿元，毛利率从39.1%一路爬到64.6%。经调整净亏损从3.34亿收窄到1.

以大博稳和以小博大哪个更好？适合自己的才是更好的。 01 各有千秋 股市里面有很多种流派，比如说价值投资派和投机派，长线和短线，大金额与小金额，各有不同的玩法。 并不是说哪一种玩法就是高级的，哪一种玩法就是低级的。只要赚到钱，都是有效的玩法，都是好玩法。 江湖中有少林寺、峨眉派、昆仑派，还有华山派，很多种不同的门派。大家并没有高低贵贱之分，只要自己的门派有两把刷子，就可以在江湖上立足。 02 以大搏稳。 巴菲特说过，人只需要富一次，富裕之后剩下的任务就是守住这个财富。因为一个人富起来之后，如果又穷困潦倒，是很难第二次富裕、很难第二次东山再起的。大多数人在第一次失败之后就会沉沦下去，从历史上看，二次东山再起的非常少。 为什么呢？因为人一旦上了年纪之后，视野、眼光、魄力、体力、脑力都跟不上了，而社会的发展往往又是非常快的，找不到新鲜事物是很难翻身的。 我们看到多少风光一时的企业和企业家，一旦成人之后，就此销声匿迹，在 A 股历史上比比皆是，在世界经济史上也有非常多。 东山再起是小概率事件，人非常少。比如史玉柱，建设巨人大厦之后资金链断裂破产，后来凭借脑白金东山再起。当然，这是非常非常少的案例，属于幸存者偏差，大多数人是一次沉沦之后永无翻身之日。 03 以小博大 曾经笔者和一个朋友探讨过巴菲特，朋友对巴菲特推崇备至，而我的观点是，普通散户很难模仿巴菲特。 因为巴菲特在不到 30 岁的时候，就有了 100 万美金，而且是几十年前的 100 万美金。作为普通散户，哪里来挣到那么多钱的？ 所以对于白手起家的人，你一年赚 10%、20% 又有什么意义呢？本金太小，一年赚 10% 毫无意义。 同时，巴菲特的父亲是美国国会议员，作为普通散户怎么跟他比呢？所以巴菲特的成功对于普通散户来说，参考价值并不大。 但是巴菲特的理念对于本金比较大、以大求稳的朋友来说是比较适合的。 因此，本金小的朋友就一

再说一下，什么是预期的充分定价和预期差。 股市中，我们经常会困惑一点，就是为什么好公司额股票不涨？ 首先我们看什么是好公司？ 比如说产品的竞争力很强，市场占有度很高，行业地位领先，公司拥有护城河，公司的管理团队优秀，勤勉尽责且具有很强的前瞻性，公司财务指标非常健康，并没有大幅举债，没有大肆扩张等等很多。 不可否认的是，往往很多好公司已经被预期充分定价，而且大多数情况被预期过分定价。 这里要明白二者的区别，资本市场往往都是这样子的。 预期的充分定价指的是股价匹配当前的公司现状，预期的过分定价指的是股价已经超过了当前的公司现状。 那么在这种情况下，资本市场对于公司的要求是必须每一个月或者每一个季度的业绩要超预期的表现才可以，一旦增速降低，股价必然会下跌。 注意，这是说的是增速，指的是加速度，而不是速度本身，物理学概念。 而大多数情况下，世界上没有任何一个公司会一直超预期的业绩一路狂奔，这是不可能的，也是不符合物理规律的。 那么这里就会存在一个转折点。而这个转折点，往往就是增速逐渐下滑的时候。 回头看看，英伟达是不是这样？ 回头看看，海力士是不是这样？ 回头看看，hood是不是这样？ 都是这样，A股上面的例子就更多了。 另外一个概念，就是预期差。 当一家公司的业绩从普通到优秀，达到了一个业绩拐点的时候，这个时候往往市场还没有注意到它，或者说市场并没有对它进行预期的充分定价，那么这里就存在一个预期差。 而这家公司的业绩逐渐释放，逐渐向好，就是一个填平预期差的过程，直到完全填平，也就是达到了预期的充分定价。 所以，普通的投资者应该吃到的涨幅，是从预期差开始，一直到预期的充分定价或过分定价，这一个阶段的涨幅。 这个阶段的涨幅，往往是最丰厚的，也是最快的。这种暴涨的过程就是从预期差到预期充分定价的过程。 不可以在预期充分定价的时候入场，这个时候最肥美的肉已经被吃完了，剩下的都是难啃的骨头

01 沃尔玛暴跌 沃尔玛暴跌10%，这在美股上是不敢想象的。不仅仅东大的消费股不行，现在西大的消费也开始紧缩了。 沃尔玛的业绩是美国消费的金丝雀。美国老百姓现在也没钱消费了，毕竟利息挺高的，不便宜。 于是大家都开始紧张了，把纳指跟标普500也带崩了一下。 02 A股 今天A股缩量到1.8万亿多，这个阶段重新走7月份的暴力下跌是不可能的，因为从8月底到现在，实际上很多股涨得也并不多。 但是7月份的下跌是建立在5月份、6月份狂涨的基础上的。 既然8月份的上半个月并没有狂涨，所以8月份的下半月也不会狂跌，估计重新进入震荡行情。 03 比特币 比特币是大家最最关注的行情，从前天晚上 64000 美金涨到今天最高 79500 美金。 所有的币股 Circle、Coinbase、MSTR、Robinhood 全部都在上涨，两天内累计涨幅已经接近 20% 了。 从盘面上来看，前段时间市场积累的空头比较多，这一次这么短的时间拉这么快，摆明了就是要爆掉空头的。 因为很多资产在华尔街看来，并不需要天天涨，也并不需要天天跌，只需要震荡就可以赚到钱。因为国际市场上做多做空都非常容易，这一点和A股有巨大的不同：A股的股民大多数都只知道单边做多。 比特币到了今天这个行情，已经比较难继续上涨了。昨天我们就分析过，如果它涨到8万美金，然后又重新跌回来，会产生更大的套牢盘，这对比特币是有利的。 所以到了今天接近8万美金的价格，就不能再追涨了。这个时候追涨，大概率会套挺长一段时间。 文章原文

01 恒大的落幕 今天，许家印被判处无期徒刑，加没收个人全部财产。他的两个儿子多多少少也受到了一些牵连。 要知道在2017年的时候，胡润财富榜将许家印列为中国首富，这是他第一次登顶中国首富，马云、马化腾都排在他的后面。 恒大的落幕当然有很多特别的因素，比如盲目的多元化、不停地加杠杆、各种拖欠供应商的货款、烂尾楼、歌舞团，行贿、职务侵占等等。 但是在笔者看来，最重要的原因是在周期下行的时候没有及时卸掉杠杆。 长者说过，一个人的成功当然要靠个人奋斗，但同时也要考虑时代的进程。 2001年，中国正式加入WTO，出口开始狂涨，城镇化周期正式进入上升阶段。多少房地产富豪在那个时代崛起，是时代成就了他们，不是他们成就了时代。 后面《人民日报》有一句话评价马老师，我经常拿来引用：“只有时代的马云，没有马云的时代。” 说的就是这个道理，必须要顺势而为，绝不可逆势而为。 多少房地产富豪倒下，万达还算逃顶部分成功，王健林也是有担当的，财富只剩下40亿美金，所以万物皆周期。 曾经的中国首富落成今天这个下场，令人唏嘘不已。哪怕黄光裕都比许家印好100倍。 所以没有永远的行业，只有永远的周期。 在周期上行阶段，可以适当加杠杆；在下行阶段，一定要彻彻底底地把杠杆卸掉，这关系到生存问题。 一个时代的落幕。 中国今时今日的通缩问题，也就是消费低迷的问题，多多少少也会受到房地产下行因素的影响。 一个人的消费能力不是取决于收入，而是取决于他的财产。当他的财产估值在下降的时候，消费能力自然而然就会下降。所以，拉动地产仍然是非常重要的。 02 回购 昨天海力士公布了40万亿韩元的回购股票计划，今天三星公布了100万亿韩元的股票回购计划，折算成美元大概是720亿。 而且韩国三星也不搞套路，回购后直接注销，并不会像A股很多公司回购后拿来给员工和高管。 A股的兆易创新发布公告也要回购10~20亿人民币，而且也不搞套路，

01 宇树科技 宇树机器人预计中一签赚22万，4倍涨幅 之前我们说过，国外的暗盘hype交易宇树大概在4倍涨幅左右，今天宇树科技正式上市，开盘上涨629%，翻了6倍多，股价1100元，不过收盘的时候，460%，股价845元，和国外暗盘的涨幅差不多。 说多一句，什么是国外的暗盘，就是合约。而合约是没有真正的底层股票对应的，说白了，就是在赌大小，赌涨跌而已。 不像股市，你购买的是一张张股票。而合约，纯粹就是赌涨跌。 梁文锋的幻方量化大约获得了接近120万股，浮盈超过11亿，其余的股东，比如雷军、美团都赚了很多。 但是宇树的地位是不如长鑫的，业绩上也不如长鑫。长鑫的战略配售只锁定6个月，而宇树高达36个月，3年后股价怎么样，谁知道啊？ 所以，都是浮盈。 今天宇树科技的换手率只有85%，说明还是有一些人没有选择开盘卖出的，可能还是看好宇树科技。 因为虽然总市值大，但是流动市值很少，今天上市解禁了3009万股，占比7.44%，总市值3418亿，流通市值只有254亿元。 炒作流通市值250亿左右的股票，在A股也算不上什么大事。 02 海力士 今天下午海力士要回购40万亿韩元，大约是280多亿美元，回购的股票不搞套路，直接注销。 大手笔的动作了。 今天晚上的美股上面的存储股票应该会有不错的表现了。 要知道，这个消息出来的时候，韩股已经休市了，但是港股还开市。于是申请的一幕又出现了，那就是韩股海力士还在跌9个点，港股两倍海力士已经提前反应了，本来是最多跌18%的，一路拉升到快要翻红。 这种爆炒过的行业和公司，笔者是建议少参与的，因为套牢盘实在是太多太多，稍微一拉升就会有人要出货。如果你是主力，看到一层一层的套牢盘该如何处理？ 一般两个办法，第一暴力洗盘，利用恐慌，第二时间洗盘，靠磨心态洗盘。时间不够，很多散户是不会割肉的。 只有很多散户割肉了，市场才会有机会。 很多人和我说股市不是零和博弈

最好的买点已经过去了。 01 美股 最近美股的上涨不错的，闪迪、美观等等股票都在上涨。 最重要的是，OpenAI 打算建一座世界级的人工智能工厂，全方位采购英伟达的产品，其中准备部署的英伟达 GPU 数量高达 150 万块，大概可以给英伟达贡献最多 2000 亿美元的收入。 英伟达一旦能够赚到了钱，英伟达产业链的 GPU、HBM、光模块、液冷、PCB、存储、电力全部都会受益。 首先，第 一位的是存储 HBM 的需求，也会从存储向上游传导，再往上传导至光模块、光芯片，PCB、最后传导至液冷、电力。 所以这种感觉有点像房地产：房地产公司要把楼建起来，同样会传导到上游的水泥、钢材、玻璃；把楼建好之后需要装修，然后会传导到瓷砖、木板、空调、电视等一系列产品。 02 韩股 今天韩国有点跳水，连带着A股下午也开始跳水。最主要的原因是，美国30年国债从2007年以来，新高达到了5.32%的水平。 国债收益率飙升意味着资金的价格在上涨，资金价格上涨会抑制投资性活动，包括 AI 工厂的建设。而股市是一个反映预期的地方，尤其是韩国股市，号称“世界经济的金丝雀”，总是第一时间反应。 03 A股 自从经历过7月份的下杀，7月份正式触底。8月3号开始，很多股票开始了上涨。今天复盘看一下，已经有不少股票上涨了50%以上，所以A股最好的买点已经过去了。 减仓的时刻应该还没有到来，因为现在成交量还没有放得很大，只是2.4万亿左右。如果说成交量再次站上2.9万至3万亿，那真的要小心了。 文章原文

港股打新经历了一个半月的停止之后，终于上了一个A+H两婚股，君正股份。 说实在话，6月底上了十几只新股之后，港股打新这个市场确实有一点元气大伤。因为上了十几个股，几乎没有什么好玩意儿，个个基本上都是上市即破发。 01 君正股份是干啥的 代码300223，2011年就在创业板上市，"存储+计算+模拟"三位一体的芯片解决方案。 公司车规级存储芯片全球排名靠前，产品大量用于汽车电子、工业医疗、智能安防与 AIoT 硬件领域。 02 财务情况 2023~2025年的营收分别是45.31亿、42.13亿、47.41亿； 2023~2025年的净利润分别是5.16亿、3.64亿、3.75亿； 2025年的净利润同比增长3.06%。 2026一季度营收是15.6亿，同比增长47.12%；净利润3.2亿，同比增长334.1%，2026年一季度业绩大幅增长。 03 ipo情况 发行价：≤102.8港元/股 入场费：每手100股，约10,383.68港元。 保荐人：国泰 估值与折价：按发行价上限计算，对应A股动态PE约30倍，折价约38%-40%，折价率还可以的。 基石：Emerald Prime领投6,000万美元，广发/汇添富/高毅/工银理财/华勤技术等合计占比46.74% 绿鞋：有 发行机制：机制B，10%，无回拨 散户货量31,287手。 04 综合 君正股份虽然也是存储股票，但是并没有和长鑫存储等开展正面竞争，而是车规、工业、航天军工这些市场，这些市场的客户粘度更大； 业绩有保证，而且还是在持续增长中； 折价率还可以，预留了一定的水位，而且君正股份今天大涨了8个点，价格155人民币，安全垫更高了； 货量中等，中签率有点低，但是也还可以，中规中矩吧。 AH二婚股申购不要着急，要等到最后时刻再去申购也来得及。因为要随时观察A股的走势。同时，不用担心申购的晚，中签难，早申购和晚申购的中签率

点击“宁哥纳指夜谈”关注，留言发消息 电影《一九四二》中东家与长工20秒对话让人印象深刻。 地主对长工说：“等到了陕西，立住了脚，就好办了。我知道怎么从一个穷人变成财主，不出十年，你大爷我还是东家。” 长工则回应道：“好啊，东家，我到时候还给你当长工！” 很明显，东家不仅有致富的野心，更重要的是掌握了致富的规律。 在古代农业社会，最常见的穷人变成财主的规律是先积攒本金，然后丰年储备粮食，灾年低价收购土地。 地主的底气：看透农耕时代财富循环逻辑 饥荒逃难一无所有，他仍笃定十年能重当东家，根源不是家底，是吃透了传统农业社会的财富游戏规则： 攒原始本金：平日省吃俭用、劳作积累第一笔钱，这是穷人翻身的起点； 丰年囤粮：粮食丰收市价低廉时大量收储，压低持有成本； 灾年抄底土地：荒年百姓走投无路，只能贱卖赖以生存的田地，此时用囤积的粮食、现金低价购入； 土地生息循环：手握土地后出租收租，持续扩大资产，下一轮丰年继续囤货，循环滚大财富。 这套逻辑本质是利用周期差收割稀缺资产，饥荒只是放大贫富差距的极端周期，只要掌握周期，就算一次清零也能东山再起。 《史记》上面说：无财作力，少有斗智，既饶争时，此其大经也。 文章原文