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半年前写了一篇SpaceX借船出海的帖子，里面讲到了到了DXYZ。

有的人已经上船发了财，有的人还在观望。

没上的话现在也没必要上了，因为SpaceX的真身今天就要来了。

如果你正在摩拳擦掌准备冲进去，我建议你先把这篇看完。

话先放这里了，SpaceX半年内股价必定腰斩。

原因就一个字，贵——太贵了！

01

超级无敌贵到离谱的估值

SpaceX IPO估值1.8万亿美元，直接杀进美股估值前十名。

排在他前面的也就英伟达、谷歌、苹果、微软、亚马逊，这五家都是富到牛油的现金奶牛，SpaceX一家流血不止的公司，凭什么？

细看SpaceX2025年的营收仅为187亿美元，净亏损49亿美元。

前面提到的这五家我们就不比了，没什么好比的，我们拿跟SpaceX估值差不多的来比一比——博通。

博通2025年的营收是639亿美元，利润是231亿美元。

为什么这么贵？大家都知道SpaceX卖的不是现在，是未来。

全球独家可重复使用的火箭发射，铺天盖地的星链，把数据中心搬上太空的宏大计划......

一个比一个性感，一个比一个遥远。

高盛画的饼很大，2030 年总营收 4740 亿美元（AI 3220 亿、Starlink 1440 亿、火箭 83 亿），调整后 EBITDA 3520 亿。

现在SpaceX来到你面前了，就像一个良家妇女遇到一个进京赶考的穷秀才，你看他天庭饱满、五岳朝拱，必是人中龙凤，要不要投资一下？

02

丹麦养老基金明确拉黑

丹麦AkademikerPension养老基金明确表示把SpaceX列入投资黑名单，不管价格怎样都不会买入。

他们认为SpaceX合理估值不超过1万亿美元，现在已经严重高估了。

而且公司的治理结构存在严重的问题，马斯克就是SpaceX的土皇帝，控制约80%投票权、同时担任CEO/CTO/董事长，没有任何制衡，风险过高。

在这冠冕堂皇的理由背后还有些私人恩怨。

这家养老基金和马斯克是老冤家了，每一次马斯克的薪酬方案，他都都投反对票。

并且在2025年已经卖完了所有的特斯拉股票，唱空也不是没有道理。

但估值过高也是扎扎实实，独立研究机构晨星对SpaceX的估值也就7800亿美元。

按现在1.8万亿美元的估值算，要直接斩到膝盖。

03

大型IPO上市腰斩是常规操作

2012年上是的Meta，当年还叫Facebook，2012 年 5 月 18 日IPO价格38美元/股，首日最高冲到45美元，收盘仅 38.23 美元，勉强撑住没有破发。

但此后的几个月开始持续下坡，2012年9月跌到了17-18美元，距离IPO价格正式腰斩。

腰斩后再回到发行价，那又是一年之后的事情了。

当时Meta顶着千亿美元的估值上市，2011年营收37亿美元，利润10亿美元。

在盈利模式已经被验证，而且增长潜力公认的情况下，还是先腰斩了一波。

Meta上市时的静态PE接近100倍，PS大约是25倍。

今天还在亏钱的SpaceX的PS约为93倍。

先看砍一半不过分吧？

04

纳指接盘与是支撑还是见顶

华尔街就是为了钱什么都能干，为了SpaceX纳指直接上了新规：

允许大型 IPO（市值排在前 40 位左右）在上市后 15 个交易日 快速纳入纳斯达克100。

很多人冲SpaceX就是冲快速纳入纳指的海量被动接盘基金。

照这个推算，SpaceX在7月初就能纳入纳指，被动指数基金比如QQQ等将强制买入，短期形成买入支撑。

支撑完之后会迎来什么？迎来海量的解禁盘。

SpaceX长期以来都是靠画饼吸引人才，薪资不够股权来凑。

这次上市公司内部将会制造约4000名百万富翁。

听说SpaceX的食堂员工都财富自由了，周边的房产中介电话被打爆了。

大家发财了还是想第一时间换个离公司近的好房子，哪里都一样。

这些房子的首付或者是全款，都要在二级市场提取。

7月头纳入纳指，7月底Q2财报后第一批解禁20-30%，上市后 70 天、90 天、105 天、120 天、135 天每个时间节点解禁7%。

这个解禁策略已经明明白白了，生怕一下子解禁太多接盘的不够......

那最好的策略是什么？最好的策略是等腰斩之后再入手，梦想总是要有的，但现在不是奋不顾身的时候。如果真的手痒或者是打新成功党，保守策略是Q2财报前清仓。

（风险提示：本文仅供参考，非投资建议。股市有风险，投资需谨慎。）

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