小摩将铠侠目标价从 ¥80,000 一口气上调至 ¥155,000！

2026.06.19 · 技术前沿

[CHIP]市场盯着 HBM 盯了一整年，几乎忘了 NAND 也在疯涨。铠侠用一套"存储爬进内存层级"的剧本，把自己从周期股重定义为 AI 基建稀缺资产。

6月19日，小摩把铠侠目标价从 ¥80,000 抬到 ¥155,000，维持 OW，称这是 "multiple re-rating catalysts"（多重重估催化剂）同时点火。—— 小摩研报 2026.06.19

逻辑不止"AI 放量"。NAND 正从访问频率最低的冷存储，爬进 KV Cache、HBM 扩展这类热存储。

FY2026 营收 ¥2.34 万亿（+37%），净利 ¥554.5 亿翻倍创纪录；Q1 FY27 指引净利 ¥869B，同比 48 倍。

企业级 SSD 占比从 FY25 的 34% 冲向 FY28 的 67%；NAND 合约价单季 +38%，企业级 SSD 一度 +53–58%。—— TrendForce / 公司公告

老黄的 Storage-Next 把闪存直接拉进 GPU 内存空间，铠侠 GP 系列 2027 年冲刺 1 亿 IOPS。

当年砸盘把股价干崩 14% 的贝恩（Pangea），持股已从 51% 一路砍到约 32%，压制估值的卖盘正在出清。

真正的 delta：铠侠前向 P/E 仅约 8 倍，是整条存储链最便宜的一环。

被悄悄替代的是机械硬盘——希捷、西数的 nearline 排期已排到 52 周开外。侠子Crazy！完整版已上传星球。