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先解释一下更新晚的问题——端午节假期撞上这波港交所集中上市潮，一周之内九只新股扎堆招股，老师们的分析也是陆陆续续才出齐，小新整理完就已经快到截止日了。这期只能精简一点写，每只股票直接说重点，子弹该怎么分看最后结论。

今天聊的六只，全部6月23日截止招股，暗盘6月25日，上市6月26日，时间紧迫。

01

芯碁微装（09630.HK）

全球最大PCB直接成像设备供应商，市占18.8%全球第一，同时是全球直写光刻设备第四。AI服务器和汽车电子拉动高端PCB需求，芯碁就是这条链上最典型的”卖铲子”角色。

发行情况：发行价240.09-252.73港元，市值347-365亿，方案B发行25678手，每手50股入场费12764港元，基石19家占比约50%，有绿鞋，保荐人中金独家。

小新的判断：

折价是这票最大的亮点，A股6月18日收盘502元，折算港元约581港元，港股上限252.73港元，折价56.6%，在今年所有AH股里属于最厚实的那一档。参考今年胜宏折价46%首日+50%、澜起折价38%首日+60%，芯碁这个折价水位放在同类票里已经非常给力。

业绩也不错——2025年营收14.08亿同比+47.6%，净利润2.9亿同比+80.4%，2026年Q1单季营收5.15亿同比+112%，利润翻倍，经营现金流由负转正，订单合同负债同比激增109%。基本上是当前业绩和订单储备双双爆发的状态。

基石阵容堪称豪华——合肥国资、晶合集成、胜宏科技、澜起科技、高瓴、摩根大通、景林，产业链上下游和顶级机构全部到场，近50%筹码被锁死。

大V整体结论：

郭二侠满仓干、Kai 9.5分（今年最高分之一）、石喜”大概率是个肉签”、熊猫老师”折价56%，非常值得参与”、问就是加多”想博大肉就选芯碁”——意见高度统一，是今天六只里确定性最高的那一只。

02

圣邦股份（03661.HK）

中国最大、产品线最全的模拟集成电路设计公司，国内第一、全球第八，产品型号超7200款，覆盖38个类别。电源管理+信号链两大支柱，下游覆盖工业、汽车、AI服务器、新能源全场景。

发行情况：发行价85.2港元，市值575亿，方案B发行54002手，每手100股入场费8606港元，基石26家占比49.86%，有绿鞋，保荐人中金+华泰。

小新的判断：

按6月18日A股收盘132.77元折算，折价44%左右。港股发行价相当于打了5.6折，比同赛道可比标的纳芯微的折价37%厚实不少。2026年Q1营收同比+39.1%，净利润+107%，复苏节奏也比较强劲。

唯一需要留意的是存货减值问题——2025年计提1.7亿，约占净利润三分之一，SKU多天然容易产生长尾库存，这个问题短期内还会持续，但不影响核心业务逻辑。

基石含金量高——GIC（新加坡主权基金）、加拿大养老金CPP、摩根大通、高瓴、广发、泰康人寿、工银理财，外加下游产业资本阳光电源、新加坡华勤，26家机构近50%锁仓。货量54002手是这批里较多的一只，中签率相对友好。

大V整体结论：

郭二侠梭哈、Kai 9.1分、石喜”货量多折价高，有机会成为小肉签”、熊猫老师积极参与、每天老师三到四星——整体偏积极，货多且折价厚，确定性高但弹性不如芯碁。

03

领益智造（01688.HK）

全球AI终端高精密功能件市场第一，市占7%。给苹果、**、荣耀供应精密结构件、热管理模组、摄像头支架、电池组件等核心零部件，苹果贡献约19%营收，合作超15年。近两年业务快速扩张到人形机器人、低空经济、AI眼镜等新赛道，2025年完成超5000台机器人套件交付。

发行情况：发行价10.18港元，市值826.62亿港元，方案B发行123002手，每手660股入场费6787港元，基石19家占比38.57%，无绿鞋，首日入通，保荐人国泰君安。

小新的判断：

这票也是货量极大——公开发售8.3亿，123002手，是这批六只里货量最多的一只，中签率相当友好，感觉是人人有份的。

折价方面，6月18日A股收盘16.82元，折算港元约19.49港元，港股发行价10.18港元，折价约47.8%，安全垫够厚。拿蓝思对比一下，领益在AI硬件、机器人、低空经济的布局比蓝思更成熟更大，理应支撑相对低的折价，合理折价率应该在35%-45%，现在48%还有一定水位。

业绩方面，2025年营收514亿同比+16.2%，净利润22.88亿同比+30.3%，经营现金流44亿是净利润的两倍，现金质量极佳。但有个小瑕疵——三年复合利润增速只有6.6%，毛利率和净利率都在下滑，制造业规模做大但盈利质量并没有同步提升。

最大的硬伤是无绿鞋——首日没有稳价机制，这是这批AH股里唯一没有绿鞋的。不过首日即可纳入港股通，南下资金第一天就能进场，一定程度上弥补了无绿鞋的缺憾。

大V整体结论：

郭二侠偷鸡（评级偏保守，认为折价水位有限）、Kai 8.7分、石喜”货量很多折价高，有机会成为大肉签”、熊猫老师积极参与、每天老师三到四星——整体积极，但郭老师给了今天三只AH股里最低的评级，核心原因是无绿鞋+折价水位相对有限。

04

中科闻歌（01956.HK）

中科院自动化所孵化，做企业级大模型决策系统，DIOS操作系统+雅意大模型，服务政务、传媒、金融、工业等650家政企客户，决策智能细分赛道国内第一（市占10.2%）。

发行情况：发行价60.7港元，市值105亿港元，18C发行回拨后最高14836手，每手200股入场费12262港元，基石6家占比26.97%，有绿鞋，保荐人中金独家。

小新的判断：

这票的故事讲得通——中科院背书、AI决策赛道、NDR 139.5%（老客户今年比去年多花了40%），业绩增长优秀，毛利率51%稳步提升。

但估值贵也是真的——105亿市值对应22倍PS，对比第四范式2倍PS、商汤11倍PS，溢价相当夸张。当然对标同为18C大模型的智谱、MiniMax，22倍又显得便宜很多，两套框架得出截然不同的结论。

市值105亿刚好卡在港股通门槛附近，”生来就在罗马”，没有”等涨入通”这个炒作故事，但下行空间也有限。18C回拨后14836手是今天里手数最少的，一手12262港元门槛偏高，中签率有限。基石只有26.97%相对单薄。

大V整体结论：

郭二侠满仓干、Kai 7.5分、石喜”都没毛病，大概率是个肉签”、熊猫老师”公配最热的一个，我们机构自己参与了基石”、每天老师三到四星——整体积极但对估值保留顾虑，不建议恋战。

05

科拓股份（02272.HK）

国内第二大智慧停车空间运营商，做停车场硬件+软件+运营一条龙，腾讯持股，旗下”速停车”月均付费用户3680万，月度交易额7.63亿。

发行情况：发行价39.55港元，市值40亿港元，方案B发行16854手，每手60股入场费2397港元，无基石，有绿鞋，保荐人中金+民银。

小新的判断：

基本面方面，营收三年从7.38亿增到8.31亿，增速只有4%，比较慢；净利润约1亿，PE约33倍，跟A股同行捷顺科技比估值不算离谱，但增速慢是软肋。经营现金流1.87亿是净利润两倍，现金质量不错，负债率只有29%，财务结构干净。

这票在A股曾两度冲击上市，第一次主动撤回，第二次被否（财务数据审慎性有疑问），来港股上市有一定背景。

最值得留意的是承销商阵容——越秀、元宇宙国际出现在名单里，这两家在打新圈子里的业绩大家心知肚明就不用我说了吧，懂得都懂。无基石、货量16854手偏少、入场费2397港元门槛低，这个组合的博弈属性非常明显。

市值40亿刚好在港股通门槛以下，涨165%才能入通，这个距离很远，入通逻辑不成立，博的就是纯情绪。

大V整体结论：

郭二侠满仓干、每天老师直接说”骂归骂，肯定打，越秀元宇宙明牌炒菜了”——不看基本面，博庄股逻辑。现金保底，别融资。

06

MERDEKAGOLD-DRS（06228.HK）

印尼最大原生金矿Pani的港股存托凭证，2026年2月才刚刚开始产金，是亚洲黄金开采龙头之一。平安资产管理、嘉能可、万国黄金、托克、摩科瑞等11家机构基石锁仓近50%。

发行情况：发行价26.6港元，市值392亿港元，方案B发行89669手，每手100份入场费2687港元，基石11家占比49.94%，有绿鞋，保荐人瑞银+中信。

小新的判断：

这票的核心问题有三个：

第一，这是老股东套现，公司本身不从这次IPO拿走一分钱。第二，不能入通，港交所第二上市，流动性天然受限。第三，金矿刚投产，2026年2月才开始产金，2030年才能达到稳态产量，用传统财务估值框架完全失效，只能靠NAV折现，不确定性极高。

折价方面，印度尼西亚股和港股的互通机制不成熟，折价逻辑跟AH股不同，难以准确判断折价能不能收敛。

基石阵容含金量确实高——嘉能可、托克、摩科瑞都是全球顶级大宗商品巨头，平安资产管理是最大基石，产业资本认可度强。但当下市场资金追的是AI科技股，黄金矿业不在热点上，孖展是这批里最冷的那只。

大V整体结论：

Kai 7.6分积极参与、每天老师三到四星谨慎参与、熊猫老师”这批九只里公配最冷的一个”、问就是加多直接放弃——分歧最大，小新自己的话也是倾向观望，资金有限的话这票优先级放最后。

小新结语

小新的优先级排序：

芯碁微装 ＞ 圣邦股份 ＞ 领益智造 ＞ 中科闻歌 ＞  MERDEKAGOLD，科拓股份独立于五行之外。

前三只都是AH股，折价够厚、基本面扎实、基石豪华，确定性高，子弹先给这三只。中科闻歌AI概念加持但估值贵，不建议恋战，中了快出。科拓股份庄票博弈，现金小仓位摸一手，别融资。MERDEKAGOLD这批里孖展最冷，资金不够就跳过。

全部都是明早截止，三个字：手慢无！

(以上观点仅供娱乐复盘，不构成投资建议，股市有风险，抄作业需谨慎)

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