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7月2日，安克创新(00668.HK)正式在港交所主板挂牌上市，成为湖南第5家“A+H”两地上市企业中金公司、高盛及摩根大通为联席保荐人。 $安克创新(00668)$ $安克创新(300866)$

安克创新本次全球发售4663.28万股H股，香港公开发售占10%，国际发售占90%。每股发售价99.32港元，全球发售净筹约45.227亿港元。香港公开发售获27.57倍认购，国际发售获10.24倍认购。

本次发行的基石投资者包括施罗德、Aspex、信安资金管理、Greenwoods、HACF, L.P、UBS AM Singapore、国海富兰克林、Jane Street、泰康人寿、WT Asset Management、惠理。

今日开盘，安克创新(00668.HK)报99.30港元/股，市值578.83亿港元。

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安克创新的故事始于2011年。创始人阳萌曾是谷歌的搜索引擎工程师，回国后创立了Anker品牌，从笔记本电脑替代电池和充电器切入海外市场。经过十四年的发展，公司已从单一的跨境充电配件卖家，蜕变为横跨智能充电储能、智能家居、智能影音三大产品线的平台型全球化企业。

公司采用无厂模式（Fabless）运营，专注于智能设备的设计、研发与销售，生产制造全部外包给制造合作伙伴。产品已覆盖全球180余个国家及地区，累计服务用户超2亿。

根据弗若斯特沙利文数据，2025年按收入计，安克创新在全球移动充电产品领域排名第一，市场份额4.8%；按收入计，公司以10.8%的市场份额位居第三大便携式储能公司；在全球无线耳机市场中收入规模排名第六，市场份额1.7%。

公司旗下运营Anker、eufy及soundcore三大全球化品牌，以及Anker SOLIX及eufyMake两大核心子品牌。产品覆盖智能充电储能、智能家居及智能影音三大产品线。

根据招股书，公司主营业务已拓展为四大板块：

智能充电是公司的传统优势领域。公司于2018年在全球首创氮化镓（GaN）充电器，并持续迭代推出GaNPrime及GaNPrime 2.0技术，显著提升了充电效率并缩小了产品体积。

储能是公司近年重点布局的新赛道。公司已建立起从光伏逆变器、储能变流器（PCS）、储能PACK系统、电池管理（BMS）到能源管理（EMS）的全栈自研技术能力。

智能家居方面，公司依托本地数据处理方面的专长，将家庭安防与清洁业务的技术积累拓展至家用机器人领域。智能家居安防业务已位列全球前五。

打印是公司最新的业务探索。2025年4月，公司推出全球首款面向家庭场景的消费级3D纹理UV打印机。

在研发体系方面，公司建立了名为“2023实验室”的底层共性技术研发平台。2023年至2025年，公司研发开支分别为14.14亿元、21.08亿元及28.93亿元。

财务方面，2023年至2025年，公司营收从175.07亿元增至247.10亿元，再进一步增至305.14亿元，三年复合增长率约32%。2025年归母净利润25.45亿元，同比增长20.37%。

分产品来看，2025年三大品类均实现双位数增长：充电储能类产品收入154.02亿元，同比增长21.59%，占总营收50.47%；智能创新类产品收入82.71亿元，同比增长30.53%，占比27.11%；智能影音类产品收入68.33亿元，同比增长20.05%，占比22.39%。

毛利率方面，2023年至2025年分别为42.7%、43.1%及43.9%。分业务来看，智能充电储能毛利率为39.8%，智能家居47.7%，智能影音48.4%。ROE持续走高至24.43%。

2026年一季度，公司营收76.08亿元，同比增长26.93%；归母净利润4.72亿元，同比下降4.87%；扣非净利润5.47亿元，同比增长24.39%。研发费用8.05亿元，同比增长45.33%，研发费用率升至10.58%。

从渠道结构来看，2025年亚马逊渠道营收占比已降至约45%；独立官网（DTC）2025年收入达31亿元；线下与沃尔玛、百思买等巨头深度合作，线下收入增速达27.8%。公司计划2026至2028年DTC渠道占比每年提升3个百分点，2028年末力争达19%。

本次IPO引入11家基石投资者，合计认购约2.95亿美元（约23.11亿港元）。按发售价99.32港元计算，基石投资者将认购2327.17万股，占全球发售股份约49.9%。

基石阵容包括施罗德、Aspex、信安资金管理、Greenwoods、HACF, L.P.、UBS AM Singapore、国海富兰克林、Jane Street、泰康人寿、WT Asset Management、惠理。

募资用途方面，将用于强化DTC全球市场策略、升级供应链管理体系、推动产品迭代及创新、研发与人才引进、提升品牌影响力、营运资金及一般公司用途。

2025年，安克创新遭遇了创立以来最严重的品牌与质量危机。因上游电芯供应商私自变更核心材料致产品存在过热燃烧风险，公司在中国、日本、美国等多国累计召回充电宝超过238万台。

为此，公司计提产品质量保证负债1.04亿元，全年资产减值损失高达3.65亿元，同比大增194.1%；产品召回垫付3.92亿元。2025年经营现金流净额4.81亿元，同比骤降82.5%。公司解释称，锁产备货占用22.3亿元、亚马逊账期及广告预付7.4亿元、召回垫付3.92亿元，合计流出超33亿元。

公司已针对召回事件完成系统性整改：终止涉事供应商合作，搭建电芯双供应商体系，前五大代工厂产能占比从82%降至73%，新增22家备选厂商；淘汰70%低毛利充电宝SKU，型号从126款精简至39款。

存货方面，截至2025年末存货账面价值49.97亿元，2026年一季度增至55.69亿元，周转天数升至92天。

本次H股上市是安克创新从“A股龙头”向“A+H双平台”跃迁的关键一步。45亿港元募资能否为公司的产品创新、DTC渠道建设和供应链升级提供有效支撑，以及公司能否在扩大收入规模的同时改善现金流状况和库存管理效率，将是市场持续关注的问题。