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7月8号的港交所，一面大锣敲得比往常更响。

股票代码6880.HK。688，顺发发，玄学这一块，Momenta直接拿捏住。

但真正让全场起了鸡皮疙瘩的，除了代码吉利，更多的是因为敲钟那一刻台上站的人——除了CEO曹旭东，还有一位穿了件灰色POLO衫的老哥，他是智己LS8的第100万台车主。

这安排实在太聪明了。没有凑齐一排西装革履的领导，而是请来一个实实在在的用户。曹旭东带着全场为车主鼓掌，说“感恩用户，感谢相信AI，相信中国科技的人们”。 

给我的感觉有点奇妙：这是一个有百万辆车在路上跑、被百万用户真实使用过的物理AI巨头，正式站到了公开市场上。

414倍超购，1000亿港元机构单，资本到底在抢什么？

今天有朋友问我，Momenta这个估值贵不贵？

我说，你先别看股价，先品一品配售结果里的几个数。

公开配售414倍超额认购。什么概念？就是散户那边抢疯了，绝大多数人都是陪跑。

国际配售更夸张，拿了超过1000亿港元的机构订单，覆盖15个国家和地区的主权基金和长线基金。剔除基石，绿鞋前超额也有44倍。

当下并不是什么行情红火的牛市窗口。

2026年全球资本依然挑剔得很，但Momenta这一把，把全世界的聪明钱都炸出来了。中东的主权基金，北欧的长线养老金，亚太的顶流机构，全挤了进来。

这说明一件事：大家是来抢一张“物理AI基座”的船票。

百万台车只是开胃菜，真正的飞轮才刚转起来

很多人对Momenta的印象还停留在“做智驾软件的”。

这就跟说英伟达是“卖显卡的”一样，格局属实小了。

Momenta这个局，真正性感的地方在于“两条腿”并行，而且这两条腿是从同一个身体里长出来的：

一边是量产，一边是规模化无人。

量产，说白了就是把高阶智驾装进一台又一台前装量产车里，和奔驰、丰田、通用、比亚迪、上汽这些全球主流车企深度绑定。现在定点车型超过210款，交付了100多款，搭载Momenta系统的量产车直接突破了100万台。

这100万台车，每天都在中国的、欧洲的、日本的道路上真实行驶，每时每刻都在给Momenta贡献海量的脱敏场景数据。这些数据喂给谁？喂给今年4月刚量产首发的R7世界模型。

世界模型是物理AI的基座。你可以把它理解成一个超级真实的虚拟训练场，能像造梦一样重构物理世界，把那些现实中亿分之一的极端危险场景，批量生成出来做训练。

有了这条“数据飞轮”，量产车越卖越多，数据越来越厚，世界模型越来越聪明，智驾体验越来越好，车厂就越愿意加大定点——这个闭环一旦成型，后来者光靠堆人、堆算力，根本追不上。

而另一边，无人业务Robotaxi、Robovan、Robotruck，也正是站在这个飞轮上在做规模降本。所以Momenta不怕比Waymo慢，因为它不需要养一支天价车队去手动采数据，它是靠百万台已售出的量产车“顺便”把数据的事给干了。

这种模式，就像开了全局挂。

从“专职司机”到“专职阿姨”，物理AI的GPT时刻就藏在那个愿景里

但你要问我，Momenta今天最让我心潮澎湃的一句话是什么，我会说，不是那些漂亮的财务数字，是曹旭东在现场轻描淡写又笃定无比的那句：

“过去十年，我们让AI学会驾驶，为每个家庭带来了专职的司机；未来十年，我们将为每个家庭带来专职的阿姨、医生、教师等机器人的服务场景，开创物理AI的‘GPT时刻’。”

专职的阿姨、医生、教师。

这才是物理AI真正的想象力边界。

他们现在让AI学会看路、决策、操控一个几吨重的铁盒子在开放道路上安全行驶。把这套感知、规划、执行的通用能力，迁移到一个能端茶倒水、能照顾老人、能教孩子学习的机器人身上，逻辑是通顺的。

Momenta想做物理AI的基座平台，就像芯片里的英伟达，操作系统里的安卓。以后不管哪个厂商的人形机器人、服务机器人，底层那个理解和交互物理世界的大脑，用的可能都是Momenta的世界模型。

万亿级的市场，就在这句话里被轻轻推开了一条缝。

上市前，大家讨论Momenta，总爱拿来和Mobileye比、和**比。我觉得，比当然要比，但真正值得押注的，是它有没有可能成为那个“通用物理世界操作系统”的定义者。

从今天这1000亿国际订单的态度来看，全球最聪明的主权基金，显然是在往这个方向下注。

一个“东方硅谷”的念想，和不只是口号的使命感

我特意去翻了一下Momenta十年前创立时的使命：“Better AI, Better Life”。

这话今天听来，已经不止是贴在公司墙上的口号了。

曹旭东在现场提了三个十年愿景：十年挽救百万生命，十年解放百分百时间，十年物流出行效率翻倍。

不太熟悉他们的人可能会觉得有点狂。但如果你知道，今天那第100万台车主，不是因为Momenta的智驾避免过一次重大事故，就是单纯觉得系统给了他更安心、更轻松的驾驶体验，你就会明白，那个“挽救百万生命”的愿景，正在静悄悄地兑现。

用AI让人类司机少犯错，用AI把人在方向盘上疲惫的时间夺回来，这就是商业价值之上的那层意义。

而这一层意义，恰恰是资本市场愿意给科技溢价最底层的情绪燃料。

说实话，我们等了太久，想看到一个中国AI公司，端端正正地走到全球资本舞台中央。Momenta今天这一步，让不少人看到了那个“东方硅谷”的苗头。

最后说两句

股票代码6880，顺发发。我不关注今天股价涨跌，我只知道，一个手握百万辆数据飞轮、被全球主流车企共同选择、又刚刚把“物理AI基座”这张明牌打出来的公司，它的故事，远没有进入高潮。

AI的浪潮已经冲过了语言、冲过了图片视频，现在正轰然撞向物理世界。Momenta恰好站在浪尖上，而且，它已经穿好了最结实的泳裤。

对普通人来说，今天只是个新股挂牌的日子。但往回看三五年，今天可能就是物理AI从“挺厉害”迈向“无处不在”的起点。

祝688，一直顺发发。 $MOMENTA-W(06880)$