社区

2026年7月的A股，绕不开一个词：AI应用。

上半年算力和大模型狂飙的时候，市场还在争论到底是“卖铲子”厉害还是“挖金子”厉害。到了下半年，答案已经明牌了。

7月6日，广东省委副书记、省长孟凡利到广州市调研部分探迹科技等人工智能企业，要“以更加有力有效的‘政策+工作’全力推动人工智能产业高质量发展和全域全时全行业高水平应用。

7月8日晚，浙江真爱美家科技股份有限公司（003041.SZ）发布公告，AI独角兽探迹科技入主，探迹科技创始人兼CTO陈开冉当选上市公司董事长，成为新一代核心掌舵人。7月9日高盛发布“做多中国AI价值链”的报告，明确引导资金进行区域仓位再平衡，增加中国AI资产配置权重，成为亚洲科技资金轮动最重要的标志性事件。

同样2026年，英伟达CEO黄仁勋抛出了一个极具穿透力的产业模型——“AI是一块五层蛋糕（AI is a Five-Layer Cake）”。

把这几件事放在一起看，格雷得出一个结论：AI应用从“讲故事”进入“拼真金白银”的阶段了，而A股这笔关于“AI应用重估”的账，刚有人开了头。

探迹的AI应用落地：3.5亿家企业知识图谱，每天烧1500亿Token

格雷常讲，AI只看落地端。

像黄仁勋说的，AI是一块五层蛋糕，能源、芯片、基础设施、模型、应用。

前四层是在疯狂地“烧钱建印钞机”，那么只有第五层，才是真正把钱印出来的地方。

探迹做的就是第五层-AI应用。

整块“五层蛋糕”的资金流向是单向的。 如果应用层赚不到足够的钱来反哺底层巨大的资本开支（那些买核电和GPU的钱），这块五层蛋糕就会因为资金链断裂而坍塌，演变成一场人类历史上最昂贵的泡沫。

目前的挑战在于，许多企业虽然接上了AI，但带来的只是“生产力的局部提升（如员工写邮件快了10分钟）”，而不是“商业模式的重塑（比如直接裁掉了一个昂贵的部门或创造了全新的收入来源）”。

这时候，探迹的作用就已经显现。探迹做的AI原生的应用，不再是套壳一个聊天界面，而是用AI打进嵌入到了B端的核心工作流中。让AI应用能够直接为结果负责——例如，AI销售客服不仅能陪聊，还能直接完成订单转化并提高20%的营收时，应用的价值闭环才算真正跑通，真正的打进到生产环节。

说到这，必须拆一下到底手里有什么牌。

很多人一听"智能销售"，以为是那种打电话的外包公司。完全不是。

探迹的核心资产叫"旷湖"——一个覆盖超3.5亿家企业的全球商业知识图谱。3.5亿是什么概念？全球总共才多少家企业？这意味着探迹画了一张几乎覆盖全球商业实体的动态关系网，工商、经营、舆情、招聘、知识产权、投融资、供应链，全在里面。

这张图的价值，不止于"数据多"。真正的壁垒在于，它把散点、异构的数据，通过深度治理变成了体系化、可直接驱动业务决策的数据资产。探迹的部分高质量产业数据集已经入选首批城市可信数据空间名单，说明在数据质量和合规应用上，它达到了国家级标准。

基于这张图谱，探迹搭了两个平台：

一个是旷湖云大数据服务平台，负责持续喂养和更新这张商业认知网络；另一个是太擎，企业级大模型智能体开发平台。

太擎的定位很清晰：企业的"数字员工"生产与调度中心。它把复杂的AI能力、行业知识和工作流程封装成标准化组件，企业不需要从零训练大模型，像拼乐高一样就能组装出销售、客服、运营等不同岗位的AI Agent。

目前探迹的大模型算力，每日Token消耗超过1500亿次。1500亿次什么概念？国内大模型智能体企业应用里，这是头部级别的算力消耗量。说明它不是PPT上的AI，是真有人在用、有企业在付费调用的AI。

产品矩阵覆盖B2B和B2C两大闭环。B2B端从线索挖掘、智能触达、客户管理到效果分析，全流程智能化；B2C端覆盖客服咨询、个性化营销、私域运营。更值得注意的是软硬一体——已经和**、小米、vivo等头部硬件厂商合作，把智能体能力延伸到终端设备。

风险是明牌，但估值已经买单了，我知道很多人会挑刺：

1. 传统企业转型AI，是融合还是转型？

2. AI Agent目前还是在B2B销售等领域证明了自己，B2C的线下实体改造到底能带来多大增量？

3.81亿的市值，是不是已经把借壳的预期打满了？

这些风险，我都认。A股历来喜欢情绪化炒作，真爱美家曾是也是大牛股，现在也是，确实是市场情绪的集中爆发。

但低估值的好处就在于，它已经提前把这些风险打折了。

深演智能400亿市值，给的是AI营销的估值；探迹+真爱美家加起来才170亿，给的是家纺+AI应用的估值。市场现在给的定价，还没算上探迹科技带来的“降本增效”对利润的实打实贡献。

探迹+真爱美家的估值计算

很多人看到探迹接管真爱美家，第一反应是“跨界并购炒作”。但格雷不这么看，因为算一笔账，你会发现市值完全不对劲。

先看港股深演智能。人家做的是AI营销决策，确实盈利了，市场立马给了440亿港元的市值（约合人民币400多亿）。

再看我们A股的两个主角：

探迹科技：全球独角兽，估值13亿美元（约合人民币90多亿）。人家做的是从获客、触达到转化的全链路AI商业落地，让AI落地到供应链，覆盖面更广，底层更硬。

真爱美家：目前的市值仅在80亿人民币左右。

90亿 + 80亿 = 170亿人民币。

（深演智能 400亿） vs （探迹+真爱美家 170亿）

深演智能证明了“营销决策”可以卖高价，而探迹科技干的是更高难度的“端到端数字员工”。你说探迹科技被低估了，还是真爱美家被低估了？我看都低估了，只是市场还没反应过来。

更别提探迹科技的身后，还有约3.5亿家企业的商业知识图谱（旷湖）和自研的企业级大模型智能体开发平台（太擎）。就凭这两大护城河，加上日均1500亿次的Token消耗，放在港股能值这点钱？

这不是跨界并购，是给传统家纺换了一颗“AI心脏”。

很多上市公司搞AI，是在体外搞个子公司蹭概念，或者请个非独立董事当花瓶。但探迹科技这次玩得“太真”了。

陈开冉不是一般人，90后，中山大学软件工程硕士，曾经和DeepSeek梁文锋一起入选“福布斯中国科创人物”。新一届董事会成员中，近六成是90后青年人才，核心经营层全部来自探迹科技体系。

你管这叫跨界并购？这是直接把一家AI独角兽的核心经营底盘，融合到了传统家纺公司的供应链。探迹科技的那些已经跑通的B2B销售Agent、B2C客服Agent（有制造业客户月度新客开发量提升200%，有家电品牌单客接待成本下降90%），接下来会像降维打击一样，直接接入真爱美家的研发、供应链、营销全链路。

结论很清晰：真爱美家已经实质性地从一家“家纺企业”变成了一家“AI由内驱动的智能制造企业”。

真爱美家的价值重估：从家纺到"AI打进生产制造"

好了，说回真爱美家。

这桩交易最特殊的地方在于：它不是产业资本横向并购，而是一次由垂直领域AI科技公司发起的，对传统制造实体的反向输出。

以前都是传统企业买科技公司，美其名曰"数字化转型"。结果是啥？技术团队水土不服，业务场景接不住，最后变成"财务并表、业务两张皮"。

这次反过来。探迹是AI原生企业，带着完整的技术团队、产品矩阵和数据资产，直接入主一家传统制造上市公司。真爱美家原来的家纺业务，反而成了AI技术落地的一个垂直场景和现金流底座。

这种"反向整合"一旦跑通，想象空间完全不同于传统的"AI+制造"故事。

我给大家捋一下可能的演进路径：

第一阶段：内部提效。 用探迹的AI Agent和数字员工，融合进真爱美家原有的销售、客服、供应链管理。传统家纺企业的销售团队靠人海战术，现在可以用智能体做线索挖掘和客户触达；客服从人工转AI，7×24小时响应。

第二阶段：数据资产化。 真爱美家在家纺行业深耕多年，积累了大量的行业供应链数据、渠道数据、消费者偏好数据。探迹的"旷湖"图谱可以把这些沉睡的数据激活，变成可交易、可分析、可驱动决策的行业知识资产。

第三阶段：模式输出。 一旦在真爱美家内部验证成功，这套"AI+传统制造"的解决方案，可以向整个家纺行业、甚至更广的制造业领域输出。到时候真爱美家就不只是家纺公司，而是一家AI驱动的供应链平台企业。

这才是高盛说的"AI应用全环节"里，最接地气、也最隐蔽的一环。

为什么是这个时间点？

三个因素撞在一起了。

1. 外资风向变了。 高盛、摩根士丹利、摩根大通、美银、德意志银行，二季度以来集体唱多中国AI。不是嘴炮，是实打实的调仓。低配修复+资产分散双重需求，中国AI资产进入核心备选池。

2. AI应用的盈利逻辑被验证了。 深演智能涨四倍，MiniMax B端收入占比从不足三成干到四成以上，毛利率从12%跳到25%。市场不再只问"你会不会做AI"，而是问"你能不能靠AI收费"。探迹这种已经有5万家客户、每日1500亿Token消耗的企业，恰恰踩在这个验证点上。

第三，政策面持续加码。 "人工智能+信息通信"实施意见明确提出到2028年形成30个以上高价值典型场景，打造一批特色智能体。AI Agent从概念进入产业落地考核表。探迹的数字员工矩阵，完全符合这个政策方向。

我不喊买入，也不预测股价。但有一点是确定的：高盛喊做多中国AI价值链的时候，全球资金的目光正在从韩国半导体转向中国市场。

当资金需要找一个“A股AI应用”的龙头标杆时，这条价值链上，上游的半导体、算力已经被炒得很热，下游的AI应用正在分化。

而像探迹科技+真爱美家这样，一个AI原生团队融合传统制造、直接拿到上市公司控股权的案例，无论从技术厚度、产业深度，还是低估值的程度来看，都具备极大的爆发力。

$真爱美家(003041)$ $深演智能(02723)$

@爱发红包的虎妞