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7月8日晚，京东方A发布2026年半年度业绩预告，预计上半年归母净利润50亿至55亿元，同比增长54%至69%；扣非净利润30.8亿至33.1亿元，同比增长35%至45%。结合一季度17.07亿元归母净利润倒推，二季度单季盈利约32.93亿至37.93亿元，环比增幅高达92%至122%。 $京东方A(000725)$

利润走高主要依靠面板行情好转。海外不少老旧产线关停，行业整体控制产能，电视面板供需慢慢平衡，今年前4个月各类电视面板价格持续走高，5、6月份价格保持稳定。

本次半年利润里有20亿属于非经常性收益，相比去年同期有所增加，也拉高整体盈利水平。

“壹评级”指出，二季度为传统备货旺季，叠加前期涨价红利的集中兑现，推动京东方单季盈利创下本轮周期新高。

京东方这份预告，可以看作是其基本面“新账本”的一次预演，但最终能否引导市场重新定价，关键还要看主业现金流能否持续充沛，以支撑新业务穿越验证期。

行业真正的改善来自供给纪律和产品结构重排

2026年上半年，全球面板出货数量同比下滑1.7%，面板消耗面积却同比提升2.5%。当下的行业增长，显然已经从“多卖几片”转向“大尺寸化、结构升级和产能纪律”。上海证券报援引行业信息称，1至4月各主流尺寸TV面板价格全面上涨，5至6月受赛事及促销备货收尾影响价格持稳；供给端部分海外老旧产线退出，行业正常按需生产，供需关系得到改善。

行业背景给京东方利润弹性释放提供了必要的基础，但京东方自身的竞争力才是主因。公告显示，公司在显示领域保持领先优势，LCD面板出货量持续位居全球第一，柔性AMOLED产品上半年出货量超过8000万片，同比保持增长；上半年非经常性损益预计约20亿元，主要来自交易性金融资产公允价值变动收益增加。表观利润高增长确认了周期修复，扣非利润增长35%至45%说明主营业务的改善强度有一定程度的提升。

此外，公司2020年启动玻璃基载板技术预研，2022年投资3.9亿元建设玻璃基/硅基兼容的晶圆级创新实验平台，2024年投资9.93亿元建设板级玻璃基封装载板试验线，并于2025年内完成主设备搬入调试，2026年上半年已实现全自动化设备通线。

在7月初的2026 BOE投资者日，公司管理层提出，京东方已告别大规模新建面板产线的重投资阶段，并将实施2025年至2027年三年股东回报规划，每年现金分红不低于当年归母净利润的30%，经营性净现金流每年稳定维持在500亿元左右。LCD业务是京东方的成熟主业，也是企业现金流于利润稳定的关键。当成熟主业能提供稳定现金流，新业务才能有更多的试错和迭代空间。

不过，周期风险也不能忽视。TrendForce集邦咨询预测，7月电视面板价格整体下跌，32英寸至75英寸各尺寸预计下跌1至3美元。总的来说，上半年的价格修复不能线性外推。当前供给纪律、大尺寸化趋势和成本效率都是京东方的确定性，而且都是行业集中度带来的。

京东方的机会在高端化订单能见度

Gartner预计，AI PC出货量将在2026年达到1.43113亿台，占全球PC市场54.7%；AI笔记本占笔记本市场比例预计达到58.7%。路透社在6月报道中也提到，AI PC会将更多AI任务放到设备本地处理，同时英伟达与微软等厂商正在推动PC进入新的产品周期。京东方的中尺寸OLED布局也是在顺应这一发展方向。

6月17日，京东方成都第8.6代AMOLED生产线正式量产交付，项目总投资630亿元，主要生产笔记本电脑、平板电脑等高端中尺寸OLED显示屏，设计产能为每月3.2万片玻璃基板。产线当天面向联想等十余家核心客户完成首轮供货，京东方称本次量产交付将推动中尺寸高端OLED面板规模化普及，助力AI PC市场拓展。

近眼显示为京东方提供了增量空间。Omdia预计，2026年近眼显示市场收入将达到6.75亿美元，同比增长12%；近眼显示出货量预计达到1453万片，同比增长16%；其中AR显示出货量预计达到410万片，同比增长154%。虽然当前整体绝对规模还不算大，但其产品规格高、客户验证周期长、供应链门槛更高，利润质量通常优于低端标准化屏幕。

车载显示则是另一条更慢、更稳的曲线。证券时报报道，京东方在五大主流应用领域显示屏出货量连续8年稳居全球第一，柔性OLED出货量稳居中国第一、全球第二；旗下京东方精电车载显示出货量、出货面积连续3年位列全球第一，智能座舱显示解决方案正在融入AI交互生态。Omdia也预计，小尺寸车载AMOLED显示出货量到2030年将达到150万片，较2025年增长541%。

以上增量业务短期内都不会完全替代LCD的利润贡献，但会在一定程度上改变京东方的收入结构和客户黏性。只要显示屏从“可替换零部件”升级为“终端体验入口”，供应商的重要性就会进一步提高。

对京东方来说，高端OLED良率、AI PC客户放量、车载订单持续性和近眼显示产品迭代才是真正需要兑现的。

屏幕产业的下一轮竞争，拼的不再只是产能规模

京东方的机会很大，在新的基本面账本里，LCD提供现金流和规模优势，OLED承担中尺寸升级任务，车载和近眼显示打开高端场景，玻璃基封装载板、光互连等创新业务则把京东方从“面板制造”推向更宽的光电产业链。

7月2日投资者日上，京东方披露板级玻璃基封装载板试验线总投资9.93亿元、设计月产能1000片，并已于2026年上半年全线打通工艺；不过管理层也坦诚道完整量产体系搭建仍是未来1至2年的核心攻坚任务。

压力依然存在，LCD价格7月可能回调，非经常性损益抬高了上半年表观利润，OLED手机市场还在承受存储涨价和终端提价影响，投资者日信息显示今年全球OLED手机出货量预计同比下滑10%至17%。AI PC虽然渗透率提升，但路透社也提到，部分PC厂商对AI带来的实际需求仍有分歧，内存供给紧张和组件价格上涨可能会拖慢终端换机节奏。

接下来京东方会经过一段验证期，扣非利润能否继续改善，经营现金流能否覆盖新业务投入，8.6代AMOLED产线能否稳定爬坡，AI PC、XR、车载客户能否贡献可持续订单，依旧是市场关注的重点。

纵观整个显示行业，随着AI终端、智能汽车、XR设备等新兴赛道持续爆发，显示屏幕作为核心交互入口的价值将持续凸显。

如果京东方能穿越验证期，公司的基本面叙事就会从“周期反弹”走向“显示入口资产”，并实现再定价。

对于京东方而言，稳住传统业务的基本盘、夯实新兴业务的增长势能、持续兑现技术与产能价值，便能在行业新周期中站稳核心席位，打开长期估值增长空间。