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上个月底，我实地走访了优信位于西安的二手车仓储大卖场。从绕城高速驶下，15万平方米的橙色建筑体在西北平原的暮色里格外醒目——3000台车辆整齐停放，配套的年产能4万台智能再制造工厂就嵌在卖场后方。这与我对二手车行业脏乱差农贸市场的固有印象形成强烈反差。

说来也巧，就在调研结束不到两周的7月3日，《循环经济发展十五五规划》正式印发，将规范二手商品流通交易列为扩大再利用规模的重点任务。这是23年来二手车首次进入国家战略级规划。配套目标也很明确：到2027年全国二手车交易量突破2500万辆，培育20家以上年交易额超百亿的二手车交易市场、100家数字化流通示范企业。

2025年中国二手车交易量2010.80万辆，1-5月仍实现约2%增长。相关部门6月23日确认：新车/二手车交易比首次突破1:1，跨省转籍率达31.1%。在补贴退坡、新能源购置税不再全额减免的背景下，1-5月国内乘用车销量下滑约20%，二手车展现出明显的逆周期韧性。

政策的东风已至，能不能接住，最终还是看企业自身的基本盘。西安卖场是优信第一个样板店，它的运营数据决定了这套模式能不能在全国跑通。

西安卖场2022年12月投入运营，运营36个月后，目前月零售销量约2600台，当地市占率约20%，库存周转天数28天。到店客户转化率超过40%、自然到店占比达40%，NPS达67分——在零售业属第一梯队。

更让我意外的是卖场整备端的效率：整备到上架时间小于3天，成本控制在1000元/台以内，比传统车商便宜一半以上。投资者日现场，机构代表实地参观了这套从采购、检测、整备到销售交付的标准化体系。一个把二手车当标准消费品来卖的系统，正在西安悄然运转。

西安跑通了，接下来的问题是：这套数据能不能在别的城市复现？

合肥卖场运营27个月实现月销1800台、市占率19%；武汉卖场2025年3月开业，仅9个月月销已达1700台、市占率10%，成为模式定型后首个快速复制的卖场。新店爬坡速度明显快于早期，印证了SOP标准化和品牌势能的累积效应。全国50万+二手车商、99%库存小于30台、95%交易由小车商完成的极度分散格局下，谁先把非标品做成标准零售，谁就能收割马太效应。

商业模式之外，另一个不该忽视的问题是行业本身的天花板。

中国汽车保有量2025年约3.7亿台，预计2030年达4.5亿台，对应6000万台+年交易空间、4万亿元+市场。但当前5.5%的二手车析出率，仅为美国、日本、德国10%-15%水平的一半——差距即空间。

优信给出的开店测算：今天中国有30个以上城市汽车保有量超过300万台，可支持5000台规模卖场；70个以上城市保有量超100万台，可支持2000台规模卖场；100个以上城市保有量超50万台，可支持1000台规模卖场。长期可展业城市超过200个，足以支撑300万台+年零售空间。

截至2026年3月，优信在运营卖场达6家（西安、合肥、武汉、郑州、济南、天津），与重庆、石家庄、广州达成战略合作。五年期目标2030年达50家、100万辆+；2035年愿景为200家工厂店、年销500万+辆、收入500亿美元+。

空间够大、模式已验证，再看业绩和估值是否匹配。

2026财年Q1，优信总收入10.74亿元，同比增长112.9%；零售交易量16530辆，同比增长119.1%，连续8个季度同比增长超110%。公司预计2026年全年零售销量同比超100%，已阶段性完成全年目标。

国际对标让差距一目了然：Carvana完成运营首年（2013）仅1千台，2025年达59.7万台；优信自营首年（2021）4千台，2025年5万+台，2026年Q1单季已达1.7万台。按相同发展阶段外推，优信当前约7亿美元市值仅为Carvana 700亿美元市值的1%，对应着2-3个数量级的成长空间。

短期压力也不该回避。燃油二手价格两个月内下降10%-15%，2026年Q2毛利仍将承压。但公司明确：随着老库存出清、新收购车辆毛利回升，预计Q3毛利将明显反弹。

离开西安时已近黄昏，15万平米的卖场灯火通明，每一台车、每一个工位、每一个数据看板，都在印证同一件事：二手车行业从倒爷生意到国家资源循环关键节点的质变正在发生，而标准化、规模化、数字化，正是这场质变中跑出来的入场券。

$优信(UXIN)$