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2026 年 7 月 21 日，共进股份（603118.SH）走出波动较大的深 V 修复行情。在前一交易日冲高回落、股价下挫带动市场情绪走弱后，该股当日早盘最低下探 12.73 元，短期抛压充分释放，随后资金持续进场承接，股价逐步上行，尾盘封上涨停。收盘报价 14.93 元，涨幅 10.02%，全天振幅 17.28%；单日成交额 18.52 亿元，换手率 16.93%，当日登上龙虎榜单。

短短三个交易日录得两次涨停，一日回调、一日快速修复的大幅震荡走势，反映个股当前多空分歧处于较高水平。行情受到**算力产业链预期、经营改善预期与短期资金交易行为共同影响，短期市场关注度较高，但基本面现状与估值水平之间存在的矛盾，值得理性看待。

一、盘面复盘：短期情绪释放，低位资金承接推动持仓结构交换

回顾连续两日分时表现，市场资金情绪出现明显切换。7 月 20 日，共进股份高开后持续回落，不少短期持仓资金选择离场，市场一度担忧本轮算力相关行情节奏发生变化；7 月 21 日早盘顺势下探进一步消化浮动筹码，在 12.7 元附近获得承接力量，进场资金持续推动股价走高直至封上涨停。

盘后龙虎榜可以观察资金结构变化：沪股通成为主要买入力量，净买入超 6200 万元；多家活跃营业部同步参与承接，机构席位操作呈现分化。资金动向体现：部分前期持仓资金在前一日回调过程中离场，外资与新增短期资金博弈算力赛道后续行情。

量能维度具备参考价值：对比前日 26.47 亿元成交额，21 日成交规模有所收缩，经过大幅震荡之后场内浮动筹码有所减少。不过 15 元附近历史成交区间存在一定抛压，后续想要进一步拓展上行空间，仍需要增量资金持续参与。

拉长周期来看，本轮行情围绕国产算力交换机主线展开。股价自 12 元区间启动震荡上行，短期积累一定阶段收益。作为弹性相对较高的通信 ODM 标的，股价表现和算力板块整体情绪相关性较强，波动水平高于传统通信蓝筹企业。

二、本轮行情三大市场核心关注点

1、直接催化：****算力生态预期持续升温

本轮行情重要驱动来自** Atlas 950 带动国产算力产业链价值重估预期。共进股份属于**生态内 ODM 厂商，深度参与 800G 数据中心交换机、AI 服务器代工业务，800G RoCE 交换机实现批量供货，适配 AI 智算集群组网需求。同时公司布局 OCS 光电路交换机，切入光交换、CPO 相关赛道，被市场视作算力网络具备弹性的二线标的。在星网锐捷、紫光股份等交换机龙头走强带动下，资金沿着产业链挖掘具备代工能力的相关企业。

2、基本面逻辑：经营实现扭亏，迎来改善周期

公司经营拐点逐步显现。2025 年实现扭亏为盈，2026 年一季度延续增长态势，扣非净利润同比明显提升。传统 PON 光猫、Wi-Fi 终端业务提供稳定现金流，海外收入占比超过 70%，依托越南产能平滑国内运营商周期波动。

2026 年 2 月唐山国资委完成入主，结束长达六年无实控人状态，公司治理层面不确定性下降，有望为后续订单拓展、产业投资提供助力。同时子公司布局芯片先进封测、汽车电子业务，培育新增业务增长点。

3、资金层面：低位通信制造企业迎来价值挖掘机会

当前市场资金在高估值一线算力标的之外，持续寻找估值相对合理的备选方向。共进股份总市值不足 120 亿，属于估值偏低的通信硬件代工企业，叠加交换机 + AI 服务器 + 硅光多条热门赛道概念，容易吸引短期资金参与。

三、需要重点留意的潜在风险

第一，代工模式长期存在毛利率压力。传统宽带终端业务毛利水平偏低，算力相关数通产品以 ODM 代工模式为主，盈利来源以加工费为主。即便高速交换机出货规模提升，能否带动整体盈利能力改善仍有待持续观察，业绩兑现节奏或难以匹配股价短期上涨幅度。

第二，业务预期与实际经营存在差距。当前市场交易较多远期成长预期，800G 交换机、OCS 光交换相关业务现阶段营收占比尚不高，短期难以彻底优化盈利结构。如果下半年云厂商资本开支不及预期，算力设备订单扩张放缓，乐观市场预期存在降温可能。

第三，股价受市场情绪影响显著。近几日换手率持续处于高位，行情以短期交易资金参与为主，缺少中长期机构持续配置支撑。一旦算力、CPO 板块整体热度回落，该股大概率维持宽幅震荡，短期回调风险不容忽视。

第四，行业竞争持续加剧。数据中心交换机赛道头部企业占据主要市场份额，公司作为代工厂商长期面临客户资源、产品价格双重竞争压力。

四、后续行情观察方向

短期维度，深 V 修复涨停缓和市场悲观情绪，低位承接力量得到验证，但高位分歧难以消除。后续可以重点跟踪两大信号：一是成交额能否有效放大，持续缩量通常意味着增量承接资金不足；二是算力交换机、CPO 板块能否维持整体赚钱效应，独立持续行情难度偏大。短期股价大概率维持高波动运行，高位参与风险有所上升。

中长期视角，公司估值能否得到支撑取决于两大核心变量：数通算力业务营收与盈利能力持续改善情况、OCS 光交换、先进封测等新业务规模化落地进度。只有算力相关业务持续放量并贡献稳定利润，当前估值水平才有基本面支撑；单纯依靠题材预期推动的上涨，延续空间存在明显上限。$共进股份(603118)$