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$云知声(09678)$  共谋者共荣，同链者同心。 每一条进入长鑫的供应链，都在共同书写中国半导体的传奇。 云知声U2大模型，与产业同行 持续赋能中国半导体行业崛起💪$长鑫科技(688825)$  

中嘉博创 5 天 3 板市场关注度提升，算力题材交易需要厘清预期与基本面边界 2026 年 7 月 21 日，算力概念低位标的中嘉博创（000889.SZ）封上涨停，收盘报 3.80 元，涨幅 10.14%；当日开盘 3.53 元，最低下探 3.46 元，全天维持强势震荡上行走势，成交额 2.58 亿元，换手率 8.03%。截至目前个股走出 5 天 3 板行情，是本轮算力租赁板块关注度较高的低价弹性标的。科技赛道整体反弹环境下，股价依托半年报扭亏预期叠加算力相关题材持续上行。客观来看，公司算力业务尚处于早期布局阶段，盈利改善较多依靠非经常性收益，股价题材驱动特征较强，多空分歧持续放大，需要理性区分市场预期与基本面现状。 一、盘面复盘：低位筹码持续活跃，短期资金博弈特征显著 回顾近期走势，中嘉博创自 3 元附近开启震荡上行行情。7 月 20 日收获涨停，7 月 21 日承接资金持续进场，早盘小幅震荡消化浮动筹码后稳步拉升，盘中维持涨停状态。 资金层面呈现明显特征：短期活跃资金持续流入推动股价上行，多日资金累计流入，但中长期机构资金参与程度偏低。成交额维持 2-3 亿区间温和放量，并未出现大规模分歧，反映场内低位持仓资金持有意愿较强，场外资金博弈行情延续空间。 从股价位置来看，公司属于低价小盘标的，总市值不足 36 亿元，流通规模容易吸引短期资金参与。值得留意历史走势：此前该股曾经出现一轮连续上行行情，板块热度回落之后股价快速调整。当前上方靠近前期成交密集区间，想要持续拓展上行空间，离不开算力主线整体赚钱效应支撑，独立持续行情难度偏大。 二、本轮上行三大市场核心关注点 1、短期催化：半年报预告实现扭亏，市场博弈经营改善预期 公司发布 2026 年上半年业绩预告，预计归母净利润 9953.38 万元至 1.49 亿元，实现扭亏。需要客观区分利润构成：本次盈利主要来自债权回款带来的

$云知声(09678)$ 聊一个有意思的票——云知声。最近这套组合拳，不是简单堆砌，是一盘棋。 表面上看，公司同时干了三件事：发了一份高增长的业绩预告，批了一个亿的回购计划，管理层集体掏钱增持。但仔细拆开看，真正值得琢磨的不是业绩数字，而是后两件事——尤其是管理层的态度。 先说最核心的：管理层增持。 CEO黄伟自掏腰包买了5.6万股，每股作价76.5087，真金白银花了428.45万港元。执行董事刘升平跟着买了1.184万股，砸了90.59万港元。两个人合计519.04万港元。公告里特意强调了一句话：上市以来控股股东从未减持过。黄伟自己还放话，未来还要继续买。 这件事有意思在哪儿？港股市场里，很多公司上市前期的投资者和创始团队，解禁期一到就急着套现，股价往往被砸出大坑，散户跟着埋进去。但云知声完全反着来——上市这么久，大股东一股没卖过，现在股价在70多港币晃悠，反而自己掏钱往里冲。一个老板，不跑路、不减持，低位还加仓，说接着买，这不就是最硬的信心表态吗？内部人觉得现在的定价是错的，拿自己的钱投票，比任何券商研报都管用。 而且这519万不是象征性的小数目。对于H股流通盘只有4500多万股的公司来说，管理层在这个位置集中买入，等于直接在市场上收走了一批流动筹码。更关键的是，这不是一次性行为，公告里说了未来还会继续增持。筹码持续从内部人手里被锁定，外面飘着的越来越少。 再说回购这件事 董事会批了6个月内不超过1亿港元的回购计划。前面提到，H股流通盘总共才4500多万股，1亿港币在这个盘子里是什么概念？能吃掉相当比例的流通筹码。 而回购的时机卡得尤其讲究。限售股解禁没多久，就掏出1亿港元回购，体量足以有效承接解禁释放的筹码，抵消潜在的流通压力。解禁这个市场原本担心的因素，被公司直接用真金白银提前对冲

2026 年 7 月 21 日，共进股份（603118.SH）走出波动较大的深 V 修复行情。在前一交易日冲高回落、股价下挫带动市场情绪走弱后，该股当日早盘最低下探 12.73 元，短期抛压充分释放，随后资金持续进场承接，股价逐步上行，尾盘封上涨停。收盘报价 14.93 元，涨幅 10.02%，全天振幅 17.28%；单日成交额 18.52 亿元，换手率 16.93%，当日登上龙虎榜单。 短短三个交易日录得两次涨停，一日回调、一日快速修复的大幅震荡走势，反映个股当前多空分歧处于较高水平。行情受到**算力产业链预期、经营改善预期与短期资金交易行为共同影响，短期市场关注度较高，但基本面现状与估值水平之间存在的矛盾，值得理性看待。 一、盘面复盘：短期情绪释放，低位资金承接推动持仓结构交换 回顾连续两日分时表现，市场资金情绪出现明显切换。7 月 20 日，共进股份高开后持续回落，不少短期持仓资金选择离场，市场一度担忧本轮算力相关行情节奏发生变化；7 月 21 日早盘顺势下探进一步消化浮动筹码，在 12.7 元附近获得承接力量，进场资金持续推动股价走高直至封上涨停。 盘后龙虎榜可以观察资金结构变化：沪股通成为主要买入力量，净买入超 6200 万元；多家活跃营业部同步参与承接，机构席位操作呈现分化。资金动向体现：部分前期持仓资金在前一日回调过程中离场，外资与新增短期资金博弈算力赛道后续行情。 量能维度具备参考价值：对比前日 26.47 亿元成交额，21 日成交规模有所收缩，经过大幅震荡之后场内浮动筹码有所减少。不过 15 元附近历史成交区间存在一定抛压，后续想要进一步拓展上行空间，仍需要增量资金持续参与。 拉长周期来看，本轮行情围绕国产算力交换机主线展开。股价自 12 元区间启动震荡上行，短期积累一定阶段收益。作为弹性相对较高的通信 ODM 标的，股价表现和算力板块整体情绪相关性较强，

短期企稳契机增加，大势宽幅震荡。本轮下跌核心驱动在于外部流动性冲击、赛道拥挤出清。但基本面虽有瑕疵，如算力过剩担忧，涨价后下游需求承接存疑，但并不致命，目前科技巨头ROIC仍高于WACC。上周五大跌有中美关系小作文扰动因素，周末来看，利空证伪。为稳市场证监会今日将召开专题座谈会。预计短线或有超跌反弹。但趋势上本轮成交拥挤度修复、海外降杠杆尚不充分，重新形成做多共识仍然需要新的催化剂，譬如新的产业叙事，或流动性重新宽松等，预计大势高波震荡行情或延续。短线继续跟踪韩股表现，中东局势；7月下旬关注美股财报季开启，7月30日美联储议息会议，以及国内政治局会议。(国泰君安（HK1788）期货)$国泰君安国际(01788)$  

7月17日，登陆港交所仅8个交易日的珞石机器人（3752.HK）在北京搞了个大动作——第四届全球合作伙伴大会。作为“全系列智能机器人第一股”上市后的首秀，这场千人大会不仅是一次行业盛会，更是给资本市场递上的一份“战略答卷”。 这次大会释放的信号，远比单纯的财报数字更有含金量：公司正在从一家机器人产品供应商，向物理AI时代的基础设施构建者加速转型。 一、上市即质变：从“单打独斗”到“搭台唱戏” 大会最核心的变化在于战略定位。创始人庹华在演讲中直接点明，未来的竞争不再是单一产品的比拼，而是底层技术、核心零部件到生态系统的综合较量。 翻译成大白话就是：珞石不想只做那个造机器人的，而是要成为所有机器人公司的“基础设施提供商”。这种“平台化”的定位，类似于科技巨头中的“安卓模式”或“英伟达模式”。特别是那句“绝不与合作伙伴争利”，直接消除了市场对于生态内卷的担忧，有利于提升市场对其长期市盈率的预期。 二、硬核新品密集发布：业绩增长的“弹药库” 大会发布的几款新品，直接关系到未来的营收结构和利润空间，值得重点关注： 1. 具身智能“全家桶”：发布了全系列人形力控臂（AR系列）、全系列HSA一体化力控关节模组和iNexus控制系统。这里有个关键细节：中国十大具身智能企业超半数已采用了珞石的机械臂。这意味着珞石已经切入了当前最火热的AI赛道上游。尤其是HSA关节模组，作为机器人的“关节”，标准化程度高，一旦形成规模效应，毛利率非常可观。 2. 工业机器人“双子星”：NB300与NB220大负载系列的推出，直接对标汽车、新能源等高端制造场景。在当前制造业复苏的背景下，这类产品将成为珞石业务规模化发展的重要抓手。 3. 技术护城河：iNexus控制系统被称为具身智能的“小脑”，ROKAE-Brain则是“大脑”。软硬件一体化一直是珞石的优势，也是区别于传统集成商的

作为香港特区政府优化居住供给、完善基层民生配套的重点规划项目，简约公屋计划自推出以来持续受到市场与社会关注。当前，中建科工、中铁建设等大湾区深圳建筑企业深度参与项目建设，依托成熟 MiC 组装合成建筑体系、完整上下游产业链与工业化高效建造模式，批量交付标准化居住单元，为香港公屋建设项目提质提速。深圳企业深度参与项目建设，不只是跨城工程协作实践，更是大湾区建筑领域新质生产力落地、粤港产业资源互补、两地建造标准对接互认的典型案例。 深圳建造企业能够深度参与香港民生建屋项目，核心依托成熟模块化工业化建造体系。区别于香港传统现场浇筑施工方式，参与项目企业大规模运用 MiC 组装合成建筑技术，建筑墙体、完整户型单元、机电配套及内部装修等超八成工序在深圳、惠州产业基地预制完成，运输至香港施工现场后快速装配成型。这套 “工厂预制、现场组装” 工业化建造模式，有效缓解传统建造周期偏长、现场施工环保压力大、人力成本高的行业共性问题，相较传统现浇施工显著提升建造效率，契合简约公屋批量落地、快速供应居住单位的建设节奏需求。 硬核工业化技术之外，标准化精细品控体系适配香港本地严苛建筑验收规范。香港简约公屋面向基层刚需居住群体，兼顾实用性、结构安全与居住舒适度，在建造精度、户型布局、基础配套方面设有严格规范。大湾区建造企业依托成套工业化生产体系，实现高精度标准化预制生产，产品质量稳定可控；同时结合香港本地居民居住需求优化户型设计，配套独立厨卫、起居空间与基础生活设施，打造适配轮候市民的过渡型宜居住所，多个落地项目斩获香港宜居建筑相关奖项，建造品质获得特区官方认可。 本次跨城协作打造出香港规划统筹、大湾区产业配套的资源互补协作模式，充分释放大湾区一体化联动红利。香港本地土地资源紧张、短期大规模基建产能供给存在约束，难以快速推进大批量住房建设；深圳具备完善建筑全产业链、规模化智造产能与专业产业工人储备，

$燃油2607(HO2607)$ 2026 年国内乘用车市场价格调整持续发酵，合资燃油车终端优惠扩大、部分高端燃油车型大幅让利清库存、二手车三年保值系数有所走低，市场关于燃油车价格大幅下行的讨论持续增多。结合近期终端销售数据与行业发展逻辑来看，燃油车并未出现全品类同步降价行情，市场呈现低端车型清库让利、高端车型价格保持稳定、新旧车型价差拉大的结构性分化特征。本轮价格变动是行业电动化转型、国七排放标准落地、供需节奏错配多重因素叠加形成的阶段性现象，不代表燃油车品类长期价值持续下行。 现阶段终端大幅让利现象，核心源于排放政策带来的库存清理需求。随着国七排放标准落地时间临近，不符合新规的存量燃油车存在上牌受限、停产停售风险，车企与经销商加快库存出清节奏。相关统计数据显示，今年 5 月燃油车型终端平均优惠幅度达 14.9%，高于乘用车整体 10.8% 的平均降幅，主流合资车型普遍有 3-5 万元让利，部分入门、换代旧款车型优惠幅度偏高。该类大幅降价更多是合规窗口期库存处置行为，不能完全等同于终端购车需求大幅走弱。 供需节奏失衡进一步加大行业价格竞争压力。近年新能源车型凭借用车成本、智能配置优势持续拓宽市场份额，部分消费者观望情绪提升，形成让利促销、销量承压、再度加大优惠的循环。同时燃油车企产能调整节奏滞后，存量供给充足，叠加合资品牌市场竞争加剧，多数中端家用燃油车型成为优惠主力；二手车市场多款家用燃油车三年保值系数跌至近年偏低区间。 “全行业价格下行” 的观点存在明显片面性，市场分层特征清晰。价格明显下调的集中在 15 万元以内入门燃油车、即将换代老款车型、市场份额偏低的小众品牌；而高端豪华燃油车、大排量性能车型、硬派越野等供给偏少的车型定价体系相对平稳，少有大额终端优惠，部分刚需车型售价维持

$原油LOF(164815)$ 2026 年国际原油市场供需格局出现明显调整。此前受地缘局势支撑持续走高的原油价格出现阶段性回落，两个月价格回调幅度超 30%，布伦特原油价格回落至 71 美元 / 桶附近区间。伴随油价下行，高盛、摩根士丹利、花旗等多家海外头部机构发布研报提示原油供给宽松风险，并下调全年油价预期。市场此前交易地缘供给收紧预期，现阶段交易逻辑逐步切换至供应宽松，原油定价逻辑迎来阶段性调整，油价运行环境或进入偏弱震荡阶段。 此轮原油价格回调，地缘风险溢价回落是重要推动因素。上半年中东区域局势偏紧张、霍尔木兹海峡航运扰动，市场资金持续交易原油供给收紧预期，支撑油价维持高位。随着区域冲突缓和、海上航运秩序逐步修复，此前推升油价的地缘扰动因素边际弱化。机构分析观点提到，7 月底霍尔木兹海峡航运流通效率有望持续恢复，此前受扰动的原油运输量逐步回归，短期供需平衡关系迎来边际调整。 原油供应端持续增量，是压制油价走势的核心因素。当前美国原油产量不断刷新近年新高，页岩油产能稳步释放；伊朗、伊拉克等产油国原油出口规模持续修复，叠加 OPEC + 减产执行力度有所减弱，全球原油整体供给维持宽松状态。多家机构测算，2026 年末至 2027 年，全球原油日均供应富余规模或达到 200 万 —300 万桶，摩根士丹利测算情景下峰值富余供应量或至 480 万桶，供给宽松幅度高于市场此前预期。 全球原油需求端恢复节奏偏弱，进一步加大油价下行压力。全球主要经济体经济复苏节奏不及预期，工业、交通领域原油消费增速偏弱；叠加全球新能源替代进程提速，燃油车市场占比逐步下行，原油长期需求增长空间存在收缩压力。供给端持续增量叠加需求增量不足，双向因素共同改变此前原油供需紧平衡状态。 多家海外机构同步下调油价目标，主要

在A股市场整体震荡调整的行情背景下，人形机器人板块走出独立走势，板块整体活跃度显著提升，产业链多只标的同步冲高。本次板块行情异动并非短期资金题材炒作，而是行业从概念探索、实验室试点，全面迈向规模化落地、商业化兑现的真实产业信号，人形机器人赛道的中长期成长逻辑已得到基本面持续验证，行业发展拐点逐步显现。 本轮产业行情升温，核心驱动源于全球人形机器人量产落地节奏持续超市场预期。海外头部企业产业化进程提速，野村证券上调特斯拉Optimus Gen3产能预期，其弗里蒙特产线年化产能目标提升至7万台，意味着海外标杆厂商已正式启动规模化量产布局，行业产业化落地进入实质性阶段。国内产业同步加速迭代，优必选U1系列订单规模突破万台、智元机器人多款产品实现量产下线，同时国内人形机器人行业标准、技术规范体系持续完善，彻底摆脱早期试验试点阶段，正式进入产能释放、订单落地、商业化落地并行的全新增长周期，为板块行情提供了扎实的产业基本面支撑。 从产业链细分维度来看，核心零部件赛道的产业价值正持续凸显。人形机器人感知系统作为设备实现智能交互、精准作业的核心硬件，是产业化落地过程中的刚需核心环节，也是当前产业链国产化突破的关键赛道。以核心感知零部件布局企业为代表的产业链标的，深耕机器人电子皮肤、柔性触觉传感器等关键领域，持续突破行业核心技术壁垒。其自研压阻式电子皮肤可实现压力、温度双重高精度感知，技术指标处于行业领先水平，同时持续迭代研发磁电式电子皮肤产品，不断完善机器人全身感知产品矩阵，持续夯实自身在人形机器人感知赛道的技术壁垒与产业卡位优势。 梳理产业底层逻辑，当前人形机器人赛道正迎来技术、产业资本、应用场景三重红利共振，行业成长动能持续充沛。 其一，技术红利持续释放。具身智能算法快速迭代、核心零部件国产化进程持续加速，有效降低人形机器人整机量产成本，破解了行业长期存在的落地成本高、规模化难度大的核